导语：2020年清明假期前夕，国内DMF市场终于跌至4000元/吨临界关卡，能否破四？何时破四？仿佛刀在肉里慢慢转，心照不宣的结局讳莫如深。国际疫情持续扩散并不断升级，原油、股市、制造业、进出口港口封闭，国际贸易环境接连受到高压冲击，流通环节停滞需求萎靡，我国大量出口订单全面取消，交期难寻，内销压力转嫁，DMF行业利润尚存，持续不断被挤压。
图1 2017-2020年国内DMF月均利润价格走势图
根据上图来看，2017年以来，DMF行业月均利润走势波动较大，淡旺季相对分明，工厂装置运转稳定，生产工艺趋向单一，检修期多根据下游需求量调整；2018年的化工市场受到环保检查冲击较大，下游行业整顿力度强劲，不少工厂关停或者迁移至内陆以及东南亚沿海地区，DMF行业收益整体下移；2019开年走跌，下游需求不断萎靡，后遗症不断显现，造成利润面总在低位徘徊，直到9、10月份才有所回升，但相比其他年份仍显不足。2020年伊始，国内化工行业正百废待兴，一场突发疫情造成的各项损失不计其数，在此之前，供方联合春节前备货需求支撑，将DMF市价推涨至5000元/吨以上，枕戈待旦以观后效，一场突发疫情蔓延，下游复工不断延期、停工停产发酵、隔离政策实施，聚氨酯下游行业需求不断被打压，DMF价格跌跌不休，一季度需求难有支撑，加之原料甲醇已跌至历史低位，行业利润仍存被挤压空间。
图2 2020年一季度DMF市场走势
如图所示，一月市场整体平稳，主因春节前后供需端波动有限，且疫情尚未蔓延。进入二月，市场每周都在跌价，并呈现阶梯式下滑，工厂库存压力急剧增加，如何排库始终萦绕在销售部门头顶。货出不动就下调，消化时日再饱和，再次下调，国际化工市场劣势环境造成DMF出口订单部分取消，终端皮革类制品、鞋类制品出口缩量，内销压力骤增，难以短时消化，继续跌价在所难免，反反复复，长此以往，跌破4000大关仿佛箭在弦上。此时，部分工厂开始抛出检修挺价造势，加之浙江江山化工5月前停车消息不胫而走，市场低价不断被刷新，如何能够抓住仅有的刚需已成为供方难以拒绝的稻草。
原料端行情赘述：
一季度甲醇最高点出现在1月中旬，内蒙地区主流价格在1780-1850元/吨，关中地区主流价格在1900-2000元/吨高点。2月份以后，受疫情影响各区域开始实行政策管控，生产企业出货受阻，各区域价格出现断崖式下跌，跌幅在300-400元/吨，2月下旬随着物流逐步恢复但运费下跌，甲醇市场出现阶段性反弹。3月份以后，国际原油暴跌，宏观环境拖累下，西北甲醇行情进一步深跌，内蒙古地区主流价格至1350-1380元/吨，关中地区主流价格至1400-1460元/吨附近。华北甲醇市场整体偏弱运行，跌幅较大，约在260-330元/吨左右，下游及贸易商恐慌心态作用下，山西上游企业价格随之走低，运费跌至史上最低位，社会库存以及港口库存不断攀升，市场心态缺乏支撑；东营价格跌至1530-1540元/吨左右，宏观并无明显利好，河南及两湖市场跌幅在280-380元/吨，3月底河南市场商谈参考1480-1500元/吨，湖北企业出厂参考1580-1620元/吨,，湖南市场商谈参考1700-1720元/吨左右，买盘多观望。4月初各区间市场受原油小幅反弹提振跌势缓和，局部反弹，但对DMF市场跌势暂无支撑。
合成氨市场一季度整体表现尚可，1、2月份多存涨势，且跌势幅度弱于甲醇市场，但就目前国内农业需求来看，山东、山西氨量供应充足，对周边河南、江苏、河北地区形成压力，介于区域价差压力，坚挺省份也承压下滑，导致华东华北华中区域交投重心继续下沉，4月份合成氨市场或将差于3月份。
等着等着 钱就没了：
何时止跌、何时反弹情绪不断滋生，市场心态分歧继续加深，下游买盘总是货比十家，一等再等，抄底之心不曾减退，虽暗示自己维护生产不得不用，涨跌无碍，但总归怕买贵不退。目前市场消息面表现安静，仿佛暴风雨前最黑暗的等待，节后DMF将会迎来再跌还是企稳？或许这种特殊时期，任何答案都将成为可能，毕竟，黑天鹅已不鲜见，话也可以乱说、饭也能乱吃，至少攥在手里的现金才最踏实。
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