“哀其不(瑞)幸，怒其不争(气)。扎紧篱笆，拿起猎枪，才是对付豺(zuò)狼(kōng)虎(jī)豹(gòu)的最佳方式！ ”
陆正耀，“神州帮”掌门人，最近无疑是资本市场上最受伤的男人之一。先来简单看看，陆帮主最近经历了什么。
4月2日，瑞幸咖啡(LK)爆出财务造假，股价高位截瘫，收盘跌超75%，First Blood！
4月3日，同门师兄弟、原新三板市值老大——神州优车(838006)股价大幅下挫超20%，直接拱手让出新三板市值之王宝座，Double Kill！
4月3日，另一同门师兄弟——神州租车(HK.0699)股价也遭腰斩，Triple Kill！而且更可怕的是，不日，国际信评“三巨头”之二的穆迪&标普，分别下调神州租车评级，且展望负面。其中，穆迪直接降了一个大级，从B1下调至Caa1；标普也降了两个子级，从B+下调至B-。
自此，陆帮主统领的“神州帮”整体市值跌去了约500亿人民币，而根据其家族持股比例，其身家至少骤降100亿人民币以上（这还是好在国内新三板交投没那么活跃，所以“神州优车”跌幅相对较小的情况下）。
大写的“惨”~！！
更惨的或许还在后面，熟悉资本运作的都知道，资本玩家是不会让每一分资产晒太阳的，一般都会拿来做质押融资，那押品大跌而覆盖本息，自然导致融资机构上门催债。而且，刚刚提到了神州租车被穆迪、标普双双大幅度降级并负面展望，静阿哥查都不用查，就知道现在他们的债券价格是什么德性了，有兴趣的看官可以去挖一挖~
股债双杀！！有“团灭”危机，陆帮主好自为之，并且继续保持元气满满。
（有热心网友回复：心是真大啊~）
看到说4月10日，瑞幸咖啡注册资本增加了5亿美元（应该还没实缴到位吧？），而且经营范围增加了一个“其他机械设备和电子产品批发”。是找到新的“金主爸爸”来撑腰了？是要准备做点贸易，撑一撑收入？我们静观其变。
不管未来会怎样，经此一役，希望陆帮主能够带领团队痛定思痛。投机倒把、弄虚作假的事情就别干了，把产品做做好、把品牌做做好，相信还是会有投资人回心转意的。同时，也希望资本市场分清道德和法律，不要仅仅因为股东有关联关系，就把目前还没坏的神州租/优车给合力做坏，毕竟这也是老陆家的心血，同时这“两车”的其他投资人是无辜的。
好了，陆帮主的“故事”或者说是“事故”，就说到这。有兴趣深入了解的朋友，可以去网上进一步挖掘，咱这就不深入帮他们“比惨”了。
咱今天是来吐槽“浑水”们的！！
01
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“中概股”之殇
以上“惨剧”的起因是1月31日，“神州帮”的“瑞幸”堂口遭遇“浑水派”砸场。彼时，瑞幸马上就给予了坚决反击，有惊无险，而且另一知名做空机构“香橼派”掌门Andrew Left还力挺瑞幸，“做空”浑水提供的做空报告。而且，后来在3月中旬的时候，瑞幸还入选了个“2020全球最具创新力公司TOP50”，是中国子榜单第1名，也5是唯一入选总榜的中国公司，似乎一切朝着“瑞且幸”的方向在进行。
可奇怪的是，就在大家都要谈忘“浑水踢馆事件”时，突然瑞幸公告自曝其财务造假，COO刘建被“绳之以法”。其中的奥秘，有人猜想：(1)可能是因为当时浑水发布做空报告后，2月13日多家美国律所提起集体诉讼，到现在瑞幸突然撑不住了；(2)可能是SEC已经开始对瑞幸进行非正式调查，所以心虚了；(3)可能是负责审计的安永坐不住了，劝瑞幸还是自爆算了，相比由安永来爆，还显得公司还有点良知......
静阿哥也是半个“阴谋论者”，所以也觉得都有可能，不过这里就不展开了，大家如有兴趣继续讨论这个话题，可以在“在看”留言区讨论，也可以给静阿哥留言。
“瑞幸门”事件之后，想不到紧接着，连浓眉大眼的爱奇艺也被做空，而做空他们的人家是名不见经传的Wolfpack Research，果如其名，是一群凑热闹不嫌事大的“狼”。
静阿哥得说一句了，“浑水”做空瑞幸，尚且假模假样、很无辜地提供了一篇自己收到的89页的报告；但这个“狼群”，只用了39页的报告，就实名来隔空叫板市值比瑞幸大一倍多的爱奇艺，而且还拉上“浑水”给他打call，这种行为在静阿哥看来，更像是一场“求关注”的作秀，也就当个段子看看吧。
最近，似乎中概股遭到了群体做空，而其实过去，连互联网四巨头“BATJ”都曾经被做空，所以由此也可以看出，海外的做空机构对中概股是有“特殊好感”的。
也不知道“中概股”这个叫法，是从什么时候开始的，静阿哥一直觉得，“中概股”是带着有色眼镜的说法，特别是现在这波国外机构集体针对“中概股”的猎杀活动，更显得他们带有对这个名词的轻蔑和挑衅。所以，静阿哥觉得这些代表中国去征服全球资本市场的，应该叫“中国先锋股”，当然弄虚作假、坑蒙拐骗的那些不算，那些不论国度，应该统一叫“垃圾股”。
这些年，中国的发展速度在全球首屈一指，当然中国的上市公司也是发展迅速，就比如这次事件的瑞幸，他们花了短短2年的时候，就把中国市占率最大的咖啡品牌之一，而星巴克花了整整20年。
快速膨胀的商业模式背后，是量大且性急的资本，大家往往追求的就是两个字：变现。所以，才有了瑞幸18个月上市的创举，所以，才逼出了财务造假的魔鬼。
对于“浑水们”对咱们“民族之光”的攻击，静阿哥当然也是很愤怒，但同时，也很痛惜，恨铁不成钢，毕竟无论如何，假的永远是假的，作假永远是错的。当然，也很惋惜，因为我们愿意相信人性本善，都是“好人”把“好人”逼成“坏人”的无奈。
02
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有恃无恐的做空机构
简单说一下浑水公司的背景，创建于2009年，创始人卡森·布洛克，而官网上查不到该公司的联系方式和地址，所以这家公司虽然在资本市场上非常知名，但其实际底细其实并无人知晓，另一“大空头”——香橼公司亦如是。
据传，小布是个中国通，早年因做空东方纸业尝到了甜头，所以美国证券市场上的“中概股”成为了其日后主要的攻击群体，在过去的10年里，差不多20家中国在境外的上市公司遭其攻击，很多企业在其攻击后已退市。但“小布飞刀”其实也并非弹无虚发，也有武林高手如安踏、新东方等，成功逃脱了其魔掌，而且经历是相当的戏剧化。
但我们发觉，这些年被机构做空的惨案很多，但鲜见做空机构会处罚、起诉等事件，印象中也只有老虎基金曾被触发过，所以引出了静阿哥对这个话题的兴趣，但的确也找不到太多相关的资料。
究其主要原因来说，还是做空机构的隐秘性，哪怕如浑水和香橼这样的，其根本称不上一个公司或者机构，往往就是那几号人，也不知道他们在哪里办公，整个就是一个“皮包公司”的感觉，这也是他们最狡猾的地方。
做空机构往往都是用匿名方式进行做空报告的披露，就像这次做空瑞幸一样，浑水从来没说这份报告就是他们委托别人做的，只是说赞同这个报告的说法。这就是一种模棱两可的说法了，一是表达报告不是我写的，二是表达自己只是赞同报告的观点，这就好比是说，我觉得他们说得可信，但要是他们说错了，你也别来找我麻烦，因为不是我说你造假，是他们说你造假。
这完全就是一个法律的灰色地带，也难怪，这些年都没有听闻哪个这样的机构被连根拔起，因为说实话，在美国这个言论自由的国度，他们在Twitter、Facebook上发发文章，你的确很难定他们的罪。
03
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谁来制约做空机构
静阿哥认为，“做空”相对于“做多”，在理论层面，都是一个专业术语，或者说是一个中性词。既然是中性词，就得客观、理性评价。
不可否认，做空机构的存在，加持过往造假公司的悲惨下场，客观上都是上市公司头上高悬的“达摩克利斯之剑”，的确是有正本清源的功效；也不可否认，天下熙熙皆为利来，没有背后的利益，做空机构吃饱撑了，冒着“生命危险”（小布说曾受到人身威胁）发布做空报告。
但是，现在有个现象，一些做空机构之所以要办成隐姓埋名的皮包公司，就是为了钻法律的空子，行苟且之事，说对了赚个盆满钵满，说错了也没人找得了你麻烦。
谁能制约这些不怀好意、肆无忌惮的做空机构？
应该就是上市公司本身以及市场监管机构。
上市公司自己要干啥？扎紧篱笆，拿起武器。
扎紧篱笆。最根本的问题就是篱笆在哪，这就关乎企业的初心问题。如果一个企业从一开始就有造福人类社会的伟大愿景，想的是做出有利于改善社会福利的产品或服务，那他们的身心绝对是投在专业和技术的提升，那试问又有什么时间和精力去造假呢？而如果一个企业的初心就是玩资本，那快速增值、变现就是他的目的，我们说这世界有两类生意特赚钱，一是有巨高技术壁垒的行业，二是违法乱纪的勾当，如果没有巨牛的技术，又想快速增值，那唯有剑走偏锋，或者就是直接虚构财务数据。
所以，你有过硬的产品和服务，你有一颗造福社会的赤子之心，这就是篱笆，再用真实的、牢固的“财务之绳”将篱笆扎紧，试问面对如此固若金汤的城墙，还有哪个做空机构愿意费时费力、冒着风险来进攻？
拿起武器。有两把武器，法律和舆论，即上市公司要有强势的法律和公关团队。纵使做空机构再狡猾，拿起法律的武器，拿出“犯我者，虽远必诛”的气势和决心，一定不能轻易放过恶意做空的机构（这点上，监管机构也得再研究，让“长臂监管”的臂更长）。即使法律上惩奸除恶有难度，公司要有强力的公关团队，而且要求公关团队要有自己的投行专家，既然对方动辄大几十页的做空报告，简单几句话来指责对方显然是显得苍白无力的，那就得专业地回怼过去。而且，尤其得说，请国人们不要再说“中概股”如何如何，有问题就说有问题的，不要带上其他人，而且身为国人，不应该更站在这边，声讨做空机构对于中国上市公司的恶意、肆意、无差别的攻击吗？
作为一家上市公司，被做空机构袭击时，往往都是措手不及的，所以往往只有以略显沉默的停牌方式来应对，那这恰恰适得其反，哪怕股价的损失止住了，如果没有很好的回应，依然会造成评级、审计、债权机构、供应商等各方面合作方的担忧、问询，或是出于审慎考虑的撤退，这是我们需要尤其关注的“连锁反应”。
所以，扎紧篱笆和备好武器都是基础工作，做好了才能有备无患，定能给不怀好意的豺(zuò)狼(kōng)虎(jī)豹(gòu)以迎头痛击！
希望监管机构做点啥？优化机制，提高公平性。
静阿哥瞎想了几个“馊主意”。即实名制、注册制、保证金制。
实名制。不要再用什么匿名报告，来攻击上市公司，监管应该要求，做空报告必须实名制，不仅仅是发报机构，还要有研究人员的署名，所有参与调研人员的名单披露，别说是“XX群众”做的调研，是哪一个群众都得说清楚、列明白。明人不做暗事，有本事走到台前亮个相。信息对称、透明，是保证公平的大前提。
注册制。要求审计有“注册会计师”、评估有“皇家特许评估师”，那为啥做空机构的人员就不能搞注册制，也来个“注册做空师”、“皇家特许做空师”，大家持证上岗，既保障做空投研人员的权威性，也保障监管机构的客观理性，岂不是两全其美。每个做空机构也要在监管机构（如SEC）注册，联系方式和注册地址可查，别丢下一个报告便从此杳无音信。
保证金制。既然这么肯定上市公司存在问题，那就交一笔保证金到监管机构，说对了就全额退，说错了就全额扣罚，提高恶意做空机构的成本，也挡住个别不怀好意的机构来无中生有。
除了制度的补充，还有一个至关重要的，那就是监管机构给予上市公司的信心，有监管机构强有力的法律支持，也是震慑做空机构的强有力武器。
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大家要保持独立的思考，哪怕是“阴谋论”，这个很重要，往往是我们懒于独立地思考，阻碍了我们的视野，让我们落下了重要但不起眼的角落。
静阿哥既非投行专家，也非律政精英，对于资本市场的规则理解，也没法过于深入，但始终相信有三个朴素道理的存在：业绩好的上市公司股价上涨，是对的；业绩不好的上市公司股价下跌，是对的；上市公司财务造假，是错的。
所以，要想不被做空机构盯上，那就得先把自己做好，同时拿起武器，随时给恶意机构来上当头一棒。
另外，静阿哥始终坚信一个原则：人性的善恶以道德来衡量，制度的好坏以公平性来衡量。
对于监管机构来说，要不断去优化制度，查缺补漏，提供一个对大家都公平的市场环境。
最后，对做空机构来说，要保持说真话，给市场提供最客观的价值判断，那赚钱无可厚非，可别因为利益而冲昏了头脑，那等待你们的只有是法律的制裁和道德的谴责。
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