關勃：外資仍有增量空間相關増倉個股值得關注
外資逆勢加倉額度創下新高
3月24日以來，北向資金明顯迴流A股。截至4月7日，北向資金今年以來的淨流入量由負轉正。4月7日，滬股通與深股通淨買額分別為62.14億元、64. 60億元。其中，深股通淨買額創今年以來新高，也是其開通以來第三高值。
受到新冠肺炎疫情疊加國際油價暴趺的衝擊，今年3月全球股市大幅震盪，美國股市先後4次熔斷式暴跌。北向資金的流向也出現較大波動，從年內累計淨流入變為淨流出。其中，2月21日至3月19日，北向資金累計淨賣出約1020億元，接近2019年全年淨買入額的三分之一。
從北向資金流向的變化來看，與國際投資者情緒及風險偏好的變化有較強關聯性。美股3月24日大漲並開始連續反彈，A股也展開反彈，北向資金從當日起由階段性淨流出變為淨流入。以滬股通為例，2月21日至3月23日的22個交易日，共有16個交易日的淨買額為負值，期間累計淨買-615. 25億元。而3月24日至4月7日的10個交易日，滬股通只有2個交易日的淨買額為負值，期間累計淨買156.17 億元。
外資流入，於 A 股意義重大：
隨著 A 股持續不斷開放，外資 A 股佔比日益提升，對於 A股定價權也明顯上升，加上外資都有一整套投資理念和標準，因此 A 股也擁有不少信徒，因此當外資有異動，尤其是持續異動，對 A 股接下來有方向指導意義，大家要引起重視，當然外資進出 A 股也未必神秘，再次揭秘一下外資
規律：
1、當歐美股市持續大漲的時候，外資會因為配置因素持續買入 A 股。
2、當歐美股市持續大跌的時候，外資會因為平衡的因素，賣出 A 股，買入歐美股市。
3、當歐美股市小陰小陽的格局時，外資基本對我們 A 股傾向於小幅流入為主，因為我們的市場外資比例偏低。整體 4 月反彈月，4 到 6 月有年度大級別波動行情，當然為何有這種判斷，就是依託外圍市場一旦流動性危機解除，前期外資恐慌拋售 A 股核心資產，接下來將會持續回補，前期外資持續重倉標的，也是外資操作習慣重倉標的等邏輯，這裡再次強調，以後再遇到外資大規模流出，導致一些平時根本跌不動的大白馬（酒類、消費、金融、科技）跌下來，一定是難得的機會。
正處估值窪地 A 股增倉空間巨大
新華社旗下經濟參考報頭版評論文章稱，從長遠來看，外資對於 A 股市場的配置才剛剛開始，仍然具有廣闊的空間。數據顯示，總市值口徑下 2019 年末 A 股外資持股佔比僅為 3.3%，相比之下，日本、韓國這一比例則接近或超過30%。
從市場估值水平的比較來看，A 股市場也具備顯著優勢：縱向比較，滬深 300 的市盈率目前不到 12 倍，大約位於 2005年以來的 27%分位；橫向比較，A 股市場的估值也明顯低於美股、歐股市場。從歷史數據來看，自 2015 年以來，互聯互通機制下的北上資金就一直呈現淨流入局面，淨流入規模不斷創新高。
雖然我國目前外資規模增加迅速，境外機構及個人持股市值規模已達 1.28 萬億，規模逼近國內的公募基金和險資。但是從外資佔比看，還是遠低於我國臺灣地區，以及日本和韓國這兩個資本市場較發達的周邊國家。這就說明，未來我國的外資增量空間還有較大空間。
可以預期，未來外資對於 A 股市場的配置仍將持續加大，這一趨勢不會因為市場短期波動而發生根本性變化。
外資 3 月行業配置
從各行業持倉市值來看，陸股通資金集中配置食品飲料、醫藥生物、銀行、家用電器、非銀金融等行業。截至 2020年 3 月末，陸股通持倉市值最高的五個行業分別為食品飲料（2322.69 億元）、醫藥生物 （1916.81 億元）、銀行（1503.64 億元）、家用電器（1416.44 億元）、 非銀金融（996.42 億元），持倉市值佔比分別為 16.15%、13.33%、 10.46%、9.85%和 6.93%。
從持倉市值佔比變動看，3 月陸股通資金主要加倉醫藥生物、銀行、 農林牧漁、商業貿易、建築裝飾等行業，加倉比例分別為 2.18%、2.14%、 0.36%、0.15%和 0.12%；主要減倉電子、非銀金融、電氣設備、汽車、房地產等行業，減倉比例分別為 1.14%、0.85%、0.52%、0.49%和0.29%。
從行業持倉市值變動看，醫藥生物、銀行、農林牧漁、商業貿易、建 築裝飾等行業市值增幅較大，市值分別增加319.52 億元、311.70 億元、 52.23 億元、21.15 億元和18.42 億元；電子、非銀金融、電氣設備、 汽車、房地產等行業市值降幅較大，市值分別減少 161.00 億元、118.88 億元、73.80 億元、69.47 億元、40.84 億元。
外資 3 月個股配置
3 月陸股通持股市值排名前五的個股為：貴州茅臺、美的集團、恆瑞 醫藥、中國平安和格力電器，持倉市值分別為1,119.02 億元、631.55 億元、534.84 億元、508.70 億元和 502.19 億元。
3 月陸股通資金增持前 5 的個股為密爾克衛、沃森生物、老百姓、東方雨虹、潔美科技，增持股份佔其相應個股總市值比重分別為 2.76%、 2.11%、1.68%、1.64%、1.62%；減持前 5 的個股為祁連山、傑瑞股份、 思源電氣、陽光電源、福耀玻璃，減持股份佔其相應個股總市值比重 分別為 6.03%、3.84%、3.80%、3.34%和 2.55%。
下附外資 3 月增倉前二十個股名單
看好2條主線，進攻端的超跌科技股，防禦端的漲價消費股。不論是進攻端還是防禦端，在業績大考的背景之下，一季報業績增長情況重要性不斷提升。我們分5張圖梳理一下一季報。
業績大增科技股。
篩選指標：1、電子、通信、計算機、國防軍工等科技成長行業；2、一季報歸母淨利潤上限超過1000萬；3、一季報歸母淨利潤增幅上限超過30%；4、業績預告發布日期為近2周，市場對應業績增長還未充分反應；5、剔除掉市值超過300億以及機構重倉、股價處於歷史高位的公司。
業績大增日常消費股。
今年一季度，日常消費是重要受益領域之一。從整體業績來看，目前一季報預告中，日常消費預喜比例在六成左右，居於行業領先位置。
業績大增醫藥消費股。
醫藥也是一季度重點受益的領域，刨除口罩等已經過度炒作的領域，以下是一些業績大增的公司。
業績向上修正個股。
一季度業績增長，這本就有一定超預期的成分。業績增長預告之後，出現業績上修，這是第二層次的超預期。
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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