央行又“降息”了，還一次降了20bp！
3月30日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月30日人民銀行以利率招標方式開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率至2.20%。數據顯示，上次中標利率為2.40%。
值得注意的是，此次下調後，7天期逆回購利率已創2003年1月7日以來新低。
央行多渠道多次調整利率
一季度以來，央行已通過多種渠道對相關利率進行過調整。
Wind統計顯示，自2019年11月份以來，不到半年時間，央行公開市場逆回購利率已經歷了4輪下調。
3月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%，均較前一次持平。
而自2019年8月開啟LPR新機制以來，LPR已經歷過三次利率下調。
3月16日，中國人民銀行實施定向降準，釋放長期資金5500億元。
此外，2018年以來，央行對一年期MLF利率實行了兩次調整，包括2018年利率上調，以及2019年和2020年利率下調。
4月，更值得期待
在本次逆回購利率下調之前，新一輪的貨幣寬鬆信號已經出現：
央視新聞報道，中共中央政治局3月27日召開會議。會議指出，要加大宏觀政策調節和實施力度。要落實好各項減稅降費政策，加快地方政府專項債發行和使用，加緊做好重點項目前期準備和建設工作。為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務。
3月26日，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第一季度（總第88次）例會召開。會議強調，加大宏觀政策逆週期調節力度，著力激發微觀主體活力，全面做好“六穩”工作。
此外，本次7天期逆回購利率下調本身也頗有亮點：
本次下調7天期逆回購利率最大的不同，在於下調利率的幅度。
2020年2月初，央行先行下調逆回購利率10個基點，當月中期借貸利率（MLF）隨後同幅下調，進而帶動2月貸款市場報價利率（LPR）下調。
而本次則是20個基點，下調幅度擴大一倍。和2月初的操作相同之處在於，逆回購利率先行下調，預計4月中旬MLF利率有望同幅下降，進而帶動4月20日LPR報價下調。
分析指出，新一輪降準降息蓄勢待發，全面降準、下調MLF和LPR利率，以及下調存款基準利率都有望陸續落地。同時，貨幣政策新一輪寬鬆加碼的開始，也將為股市等金融市場運行提供支撐。
機構火速解讀
國君宏觀張捷、花長春點評央行調降7天逆回購利率稱，此次央行下調OMO利率充分、再次說明，327政治局會議是政策拐點型會議，定調“中國版刺激”方案的開始。
此次下調是在市場利率已經低於政策利率，是在3月20號央行曾選擇不降LPR的背景下。後續央行貨幣政策將從“審慎”再次轉向“積極”。原因有二：堅決貫徹執行327會議政治局會議“引導貸款利率下行”精神；對金融市場穩定更緊密看護。
中金公司早前提醒，目前，國內逆回購、MLF等利率仍明顯高於2017年初的水平，在此時點貨幣放鬆刻不容緩，以避免真實利率過快上升、並支持必要的財政寬鬆。此外，考慮到銀行負債成本的壓力、以及近期核心CPI快速下行的趨勢，存款基準利率近期下調的可能性也顯著升高。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，本次公開市場政策利率下調，是對3月27日中央政治局會議要求的具體落實；下調幅度加大體現疫情影響超過預期，宏觀政策逆週期調節力度正在加大。預計4月例行MLF招標利率也將下調20個基點，並引導1年期LPR報價出現相同幅度的下行。同時，4月央行有可能再實施一次全面降準，下調幅度有可能達到1個百分點。
對股、債市場影響幾何？
需要注意的是，本次“降息”，股市反應平淡，創業板還一度大跌3%。
國融證券劉雲龍認為，政策力度決定市場強度，A股4月震盪尋底，謹慎參與。
光大策略謝超團隊表示，央行略超預期的OMO降息，大概率將帶動4月的MLF和LPR利率下降，疊加中央政治局會議明確加大財政政策力度，意味著“政策松”的變數可能已如期在路上。政策逆週期調節未來有望保持較大力度，對市場的積極作用後期有望逐步體現。當前市場估值相對合理，若繼續下跌建議A股長線資金可逐步進場，短線資金可繼續等待各變數好轉的右側信號。
溫莎資本季曉雋表示，央行變相降息對階段反彈有影響，A股4月或迎階段底部，但投資者應耐心等待不急於搶反彈。
中信策略研報稱，一攬子政策刺激是A股拐點最重要的催化劑。預計隨著4月中旬海外疫情的拐點出現，以及國內一攬子經濟刺激政策的推出，A股市場將迎來底部拐點，開啟二季度的上漲。
國盛證券分析師張啟堯表示， 4月，隨著海外波動緩和、內部對沖加碼，市場將逐步走出底部、迎來修復。隨著一季度數據出爐及後續兩會召開，國內政策對沖也將持續加碼，繼而推動A股市場走出底部、迎來修復。行業配置重點關注三大方向：消費板塊，如食品飲料、醫藥等；政策對沖的方向，如地產、基建、汽車、家電等；科技成長仍是中長期主線。
而債市則對“降息”反響積極，國債期貨卻因7天逆回購利率下調全線大漲。截至下午收盤，10年期主力合約漲0.04%，5年期主力合約漲0.23%，2年期主力合約漲0.15%。
中信固收明明團隊認為，降息提前落地，貨幣寬鬆仍在進行中。對債市而言，在全球經濟受疫情影響時間拉長、程度加深的背景下，中國經濟很難獨善其身，而隨著後續財政政策的陸續出臺，本次降息幅度較大也不是貨幣政策的一步到位，在信用擴張和經濟拐點出現之前仍然難言貨幣政策拐點，目前我們認為10年國債到期收益率會再次進入到2.4%~2.6%區間。
粵開證券李奇霖點評稱，對債券市場而言，這次降息在預期內。但超預期的是，央行一次性下調了20BP，降息的節奏和幅度要更快。此種情形下，利率將繼續下行。建議已經上車的投資者繼續保持偏長的久期，但不建議追高。同時，也建議投資者關注中短端利率的機會。與2008年危機時期相比，7Y以下的收益率依然偏高，在貨幣繼續寬鬆的預期下，中短端的利率下行幅度可能要比長期利率更為可觀。
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