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作者 | 佛山市奇美興貿易有限公司
目前新冠肺炎疫情仍在海外蔓延，全球大豆三大主產國均受到疫情影響，暫未看到海外疫情減緩的跡象。隨著疫情發酵，後期國外大豆運輸和出口裝船的節奏仍有可能延緩，加劇國內大豆和豆粕供應的短缺。國內疫情基本得到有效控制，企業逐漸復工復產，豆粕下游提貨和成交逐漸增加。加上目前豆粕供應持續偏緊，價格連續上漲，刺激下游積極採購。國內外疫情發展的差異，導致大豆和豆粕供需錯配，將會加劇了國內豆粕供應偏緊的格局。具體分析如下：
國際方面
新型冠狀病毒疫情在美國加速傳播，但是迄今為止，還未發現港口中斷的情況。巴西、阿根廷的大豆出口也受疫情防控措施影響，出口效率放緩，中國買家轉向美國採購大豆，美豆的陳作出口量好於此前市場預期。
美豆方面
USDA報告方面，3月31日美國農業部公佈2020年美豆的種植面積預估與季度庫存數據報告。數據顯示，2020年大豆種植面積預估為8351萬英畝。農民種植大豆意願增加，同時全球原油價格下跌也在一定程度上降低了種植成本。儘管美國3月中旬開始新冠疫情進入爆發期，全國感染新冠肺炎累計確診數已經攀升至全球首位，但截止至4月1日，美國中西部大豆主產區疫情相對較輕，同時中西部地區人口密度較小，預計未來新冠肺炎在大豆主產區不大可能會大面積爆發，大概率來看新冠疫情對美豆新作的種植工作影響不會很大。
出口方面，中國對美豆的採購開始增加。尤其是2020年3月以後，巴西新冠疫情爆發，港口裝船速度放緩，中國買家轉向美國採購大豆，美豆的陳作出口量好於此前市場預期。
南美方面
南美是中國主要的大豆供應商。目前南美採取更加嚴格的措施來控制冠狀病毒大流行。儘管迄今為止巴西和阿根廷表示港口運營仍然正常，但是中國貿易商仍擔心南美物流問題，因為港口運營當局採取檢疫措施，造成運輸和裝船時間更長。有消息稱，中國買家已經從美國太平洋西北口岸採購了五船近期船期的大豆，價格高於巴西大豆，旨在彌補近月船期的供應缺口， 而阿根廷貿易商目前並未與中國買家簽署大筆銷售合同，大部分的大豆銷售合同將在5月份履行。
巴西方面，2019年，巴西所有港口大豆對華出口裝船量就高達5710萬噸，如果巴西大豆出口作了限制，中國大豆將會出現嚴重的短缺的局面。而今年由於氣候問題，近期巴西連日降雨，阻礙了巴西大豆的收割和產量，加上聖保羅州已成為巴西疫情的“重災區”，據報道稱，因新冠疫情傳播，巴西主要港口的工人計劃舉行罷工，大豆裝運不確定性加大。
阿根廷方面，阿根廷總統3月19日宣佈阿根廷將開始強制隔離，羅薩里奧北部的一重要港市也宣佈將暫停港務活動。而此港口是負責阿根廷近8成以上的農產品出口之地，此次停港，無疑阻斷了大豆、豆油和豆粕的出口，阿根廷是全球最大的豆粕出口國，中國每年向阿根廷進口的豆粕數量都是巨大的。自從阿根廷自3月20日至3月31日期間首次宣佈檢疫措施後，卡車運輸數量約為87.1萬噸，比上年同期減少29%。
國內方面
中國經濟正在從新冠疫情中緩慢恢復。隨著壓榨利潤改善，國內大豆壓榨廠的大豆用量正在增加。
大豆到港量方面，3月大豆到港量較低，導致油廠因缺豆而開機率超低，油廠豆粕庫存仍處在較低水平，且未來油廠的壓榨率仍處在較低水平，而近期飼料企業需求尚可，油廠貨源緊張，提貨意願較強。另外，受疫情影響，南美運輸及裝船檢疫時間延長，4月到港預計繼續低於預期，繼續支持國內粕類價格。
壓榨方面，目前國內大豆、豆粕庫存雙低，油廠缺豆停機。在豆粕和大豆雙重短缺的情況下，過去兩週大豆壓榨利潤大幅飆升，已經達到每噸360元，創下8年來最高水平。目前市場普通擔憂，如果主要糧食出口國巴西全國封鎖的話，中國飼料企業將面臨極大的考驗。
庫存方面，截至3月23日，大豆庫存為331.6萬噸，這也是至少2010年8月以來的最低水平。豆粕庫存為325,700噸，也是10年低點。國內3月份之後，就出現了缺豆行情，好在國內疫情好轉，市場補欄開始回升，但是總體豆粕的庫存依舊顯減少態勢。
綜上所述，美國大豆大幅減產，全球大豆進入去庫存階段；南美大豆產量逐漸明朗，後期仍面臨下調。而國內油廠缺豆開機率偏低，豆粕庫存處於歷年低位，豆粕供應持續偏緊，4月下旬之前難有明顯改善。而海外疫情持續蔓延，全球大豆三大主產國都受到疫情的影響，進口大豆的物流運輸和港口作業面臨一定的不確定性，國內外疫情進展的差異造成大豆和豆粕的供需錯配。多重因素影響下，國內豆粕價格有較強支撐，近期有望延續保持偏強走勢。
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