前言：
- 時下，投資界的熱搜非瑞幸咖啡莫屬，這家純粹靠資本養大、創造史上最快IPO的神奇公司，因為財務“造假”，股價一夜之間崩塌了。
與之牽扯出的，則是一戰封神的空軍大鱷——渾水公司。
<code>渾水公司，以做空中概股聞名於世。事先在股票價格處於高位時大肆沽空，再用調研得來的數據極力唱空，誘發市場恐慌，最終導致股價崩盤來獲利。這樣的套路渾水公司屢試不爽，也因此賺的盆滿缽滿。/<code>
渾水不渾：實地調研，最簡單、樸素的做空策略
- “渾水”之名，取材於古諺“渾水摸魚”，頗具中國特色。能取這個名字，至少說明該公司的創始人——卡森·布洛克是個“中國通”，甚至比中國人自己還了解中國公司。
“渾水”的成功，手段談不上多高明，無非是通過僱傭諸多“打手”和水軍，採取實地調查、視頻監控等最直接的調研手法來獲取第一手資料，從而揭露並坐實了瑞幸咖啡的造假事實。在鐵一般的“造假”事實面前，瑞幸縱然巧舌如簧，終百口莫辯，自己走下了神壇。
<code>這一玩法，毛主席他老人家在上個世紀就用過了，只是我們這一輩太懶，選擇性無視。/<code>
渾水公司所扮演的角色，好比丹麥童話《皇帝的新衣》中那個天真無邪的孩童一樣具備勇氣——只是道出了一個人所共知的真相，僅此而已。自渾水公司2010年創立以來，類似遭殃的中概股還有16只，包括新東方、安踏體育、輝山乳業和分眾傳媒等，其中因此黯然退市的也不在少數。
造假天性：回報與懲戒不對等的必然結局
- 上個公司的管理層天然有造假衝動，蓋因犯罪成本低下，但回報奇高。
只要公司一上市，曾經如同廢紙一張的公司股份，就會受到萬千無知股民的爭相追捧與搶購，從而享受資本瘋狂帶來的極高溢價，創始人隊伍可以輕輕鬆鬆地獲取幾十倍、數百倍的鉅額利潤。這些豐厚利潤也是實體經濟辛苦勞作所無法想象的。
與之相對應的，造假成本卻極為低廉。比如，定格“60萬”的處罰向來是A股市場上流行的一個段子。
指望董監高潔身自好，不啻為與虎謀皮。那些一味唱讚歌、力挺做多的專業券商、內幕人士，也大多為一丘之貉，報喜不報憂。"做假之風"之所以肆意橫行，與道德修養無關，也與法律懲戒無關，而是當事人利弊權衡的必然結局。
因為，在中國古代數千年的鬥爭史中，獲利最大的人：
向來是那些精通遊戲規則的內幕人士，而非老實本分、勤勞幹活的普羅大眾。這是個一本萬利的營生，只須成功一次，所有的功名利祿、榮華富貴皆可紛至沓來。
<code>造假的風氣，最早可以追溯到秦末宦官趙高矯詔、刺死扶蘇的經典典故。僅需一份假遺詔，小人趙高便可以瞞天過海，輕輕鬆鬆地剷除政敵，除掉心腹大患，讓胡亥和自己上位。/<code>
恰巧的是，“股市”二字與“故事”同音，不知是天意，還是人為，所以一輪又一輪的精彩炒作“故事”輪番上演。每當盛宴結束，這些光芒萬丈的“明星股”股價坍塌，意味著割掉了一茬又一茬的韭菜。樂視網、長生生物、暴風集團、全通教育等個股的慘烈下跌，皆是歷史“偶像劇”的循環播放。
空頭匱乏：亟需改進的交易機制
- 股票市場上滿是謊言與欺騙，這是一個笑貧不笑娼，騙子和小偷大行其道的金融圍城。
股市妖孽橫行的一個主要誘因是，國內資本市場做空機制的匱乏，從而導致股市“價格發現”功能的失靈。
針對做空機制匱乏，其原因無外乎以下兩點：
- 一是做空門檻較高。雖有股指期貨可以雙向交易，但50萬資金的高門檻幾乎無情地擋住了90%以上的普通散戶。
- 一則是融券券源極度稀少，數量少到完全可以忽略不計，有錢也沒法做空；
所以，每當股市遭遇大面積暴跌或上市公司造假的“黑天鵝”時，全國股民無一例外哀鴻遍野，損失慘重。各大股評論壇上，基本只剩下“罵娘”的語調了。
做空之利：於小於大，皆有裨益
- 做空獲利，在常人看來，悖逆人性，有違天道。雖然現在做空手段受到限制，但不啻為拓展盈利渠道的一種途徑。
天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。只要不違法，在遊戲規則允許的範圍內放空，無礙道德譴責和良心不安。
一百年以前，一代傳奇股票作手傑西·利弗莫爾，便通過做空賺取了投機生涯有史以來最大的一筆利潤。嚴格意義上而言，做空也只是某種程度上扮演了清道夫的角色，如同微生物在自然循環體系中扮演分解者角色一樣不可或缺，這無所謂好壞、善惡之分。
站在監管層面而言，適當放開做空渠道也是大有裨益的，能適當平抑價格暴漲暴跌的無序混亂。 比如：
- 在漲勢的牛市泡沫中，原先預計漲10倍的題材股，可能因為空頭的介入，在一定程度上抑制了泡沫，最終只漲了5倍；
- 當市場處於熊市的巨大跌勢中，投資者情緒全面恐慌，大多不敢進場買股抄底。反而是之前在高位拋空的、已經建立空頭部位的空方為了兌現利潤，需要回補頭寸、軋平單子。
此時的他，反而會買入股票，因此在無形中支撐了價格，成為市場唯一的買家。當市場處於極度恐慌時，那些曾經的“死多頭”是不敢買股的，除了“死扛”，就只剩下被動割肉了。試想，A股如果在2015年夏季千股跌停的極端行情中，倘若當時有空頭回補頭寸支撐價格、為市場提供流動性，短期內的跌幅也絕不至於如此兇狠、慘烈。
<code>總之，一個成熟的資本市場總要有部分“邪惡”人士扮演清道夫或“壞人”的角色，適時為股市糾風正氣、排汙去垢。/<code>
做空策略：“槍打出頭鳥”的伏擊手法
- 在動物世界，即使是雄獅、猛虎這樣的頂級狩獵者，其最佳的捕食策略之一也是：專門攻擊弱者。
做空也是有講究的，真正符合做空的場景只有兩種：
- 第一，在熊市中做空；
大廈將傾之際，市場危如累卵，幾乎所有個股無一例外地都在泥沙俱下，大幅下挫。彼時做空，不但獲利空間最大，交易心態也最為沉穩、舒服，資金使用效率也最高。
- 第二，“蒼蠅不叮無縫蛋”，專攻負面消息纏身的“問題股”；
數以千計的上市公司群體，各家公司質地不一，業績也是良莠不齊。總有部分姿勢“出挑”的垃圾股、問題股，他們各式各樣的負面信息纏身，利空一大堆。你只要盯著這些股票做空即可，渾水公司的盈利邏輯也是基於此。這正是嗅覺靈敏的投資者眼中“最佳獵物”，一擊必中。
- 當然，做空交易也有死穴所在，那就是決不在漲勢中做空最強票。
股票價格在上漲的途中，其上升空間理論上是無限的，甚至會漲破天際。這時做空，無異於自取其辱。
<code>正如，價格跌的多了，不是你抄底的理由；價格漲的多了，同樣也不是你做空的理由。/<code>
一空論道：
- 兵法有云，其運用之妙，存乎一心，不可外傳也。
做空交易，是刀尖上起舞的藝術，最考驗心法和技術，兩者缺一不可。做空股票的過程，福禍相依、利弊共生、盈虧難測，一旦功成，必將獲利巨豐，反之則損失慘重。
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