我曾經說過很多次，原油太過複雜，無論原油是漲還是跌，我都不碰原油類的投資。
最近，這兩個月，原油價格暴跌，在互聯網上，可以看到各種各樣關於原油的討論，坦白說，大多數討論，裡面都有常識性的錯誤。
有些錯誤，實在讓人不能忍，因此，今晚，和大家聊一聊原油，內容略硬核。
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一、原油價格沒有跌到負值，跌到負值的只是WTI原油期貨5月合約
我相信，各位朋友，今天一定看到了很多標題為「原油價格跌到負值」的文章。
這種說法，是非常不嚴謹的。
事實上，只是WTI原油期貨5月合約，跌到了負值，而且，我們知道，原油期貨有很多個品種，每個品種又有多個合約。
除了WTI原油之外，還有布倫特原油、阿曼原油，咱們國家也有自己的原油期貨。
大家肯定會好奇，為啥WTI原油的5月合約，會跌到負值。
說來真是話長。
WTI原油5月合約，是一張末日合約，週一到期交割。
做過期貨的朋友，應該都知道移倉換月。5月合約到期之後，如果想繼續持有原油，需要在到期前，就把5月份的合約賣掉，然後換成下個月的合約，也就是6月份的合約。
所以，週一還持有WTI 原油5月合約的人，只有兩個選擇，一個是直接賣掉，另一個持有到期實物交割。
投資原油期貨的人，真沒幾個想到期之後，去屯原油實物，因此，在到期前，大家都是賣掉當月合約，換下月合約。
昨天下午，我看財新的報道，WTI原油主要交割地，美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫已經滿了，投資者不得不被迫平倉。再加上，3月份暴跌時，有太多不懂交易規則的個人投資者，貿然抄底。
期貨都是保證金交易，群體性踩踏，會引發連環爆倉，於是就有了昨天WTI原油5月合約的暴跌。
二、真正有殺傷力的，是週二的大跌
週一WTI原油期貨5月合約跌到負值，看起來很刺激，但說實話，這對於行內人來說，沒什麼參考價值。
前面已經說過了，WTI原油期貨5月合約已經是一張末日合約，真正想換倉的人，早就換倉了。
現在WTI原油期貨的主力合約，是6月合約，其行情走勢，最有參考價值。
所謂主力合約，就是成交量最大的合約。
這裡科普一下，無論是期貨還是期權，都是時間越近的合約，成交量越大。
週二大跌的，就是WTI原油期貨6月合約，盤中跌幅一度達到42.29%，昨天我寫文章時，跌幅收斂到了28.49%。
三、原油與農夫山泉、可口可樂，價格沒有可比性
前段時間，這張圖在朋友圈和微博刷屏。作者想通過與農夫山泉、可口可樂的對比，來凸顯原油價格的便宜。
我個人認為，這裡面有一個重要的邏輯問題。
原油只是一種工業原材料，需要提煉加工之後，才是成品油，而農夫山泉和可口可樂，都是製成品，除了本身製作成本之外，還包括運輸、營銷等等成本。
因此，這兩者的價格，並沒有可比性。
如果真要比較的話，應該拿汽油等成品油，和農夫山泉、可口可樂來比較價格，這樣才有可比性。
四、沒有完美的原油投資工具
實話實說，我目前沒有找到適合長期投資原油的工具。
目前投資原油的工具，大致有四種：基金、紙原油、期貨和石油公司的股票。
1、場外原油類基金，已經全部停止申購，即使可以申購，也面臨著很高的成本損耗，場內基金也是一樣。
除了個別成交量極低的，主流場內原油類基金，溢價普遍在40%以上，明顯不適合買入或繼續持有。$華寶油氣(SZ162411)$ $南方原油LOF(SH501018)$
2、在銀行買賣紙原油，價差更是驚人，前兩天有人在網上發帖，投資紙原油，換月前持有482桶，因為點差，換月之後，直接縮水到354桶。
3、原油期貨，移倉成本非常高，大家可以直接看下圖，6月合約229.2，7月合約就直接升到了242.3。昨天WTI原油暴跌，最根本的原因，也是移倉。
4、石油公司的股票和原油，本質上是兩類資產，二者的相關性並不穩定，經常會出現，原油價格本來沒跌多少，但石油公司股價卻暴跌；原油價格大漲，而石油公司股價卻不動等情況。
當然，具體選什麼樣的石油公司，也是一個難題。
五、原油大跌背後的深層憂慮
原油價格暴跌，一方面是因為國際政治的博弈，另一方面則是源於市場對於全球經濟衰退、原油需求萎縮的憂慮。
原油需求想恢復，只能期待，疫情及早結束，全球經濟儘早復甦。
六、結語
投資的首要原則是，不懂不做。
世界上有無數種投資工具，我們只需要選擇自己最瞭解、最熟悉、最適合的去做，就足夠了。
任憑弱水三千，我們只取一瓢飲。
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