受一季度新冠疫情、利率下行等多重因素影響，今年上市保險公司業績開局不利，去年盈利大增盛景不再。
迄今，中國人壽、中國平安、中國太保三家上市險企公佈了2020年一季報。數據顯示，今年一季度，三家險企實現保費收入近7000億元，同比增長3.22％，實現淨利潤515.41億元，同比下降33.09％。
從保險業務增長來看，國壽增速最快。一季度，中國人壽實現保費收入3077.76億元，同比增長13％，中國太保保費收入增速為2.20％，中國平安保費增長同比下降5.99％。
太保則是三家上市險企中唯一淨利增長的公司。在疫情影響保險展業，國壽、平安淨利潤均大幅下降的一季度，太保一季度實現淨利潤283.88億元，同比增長53.1％。
保險公司一季度經營受到線下業務開展受阻、信用風險上揚、權益市場波動、市場利率下行等不利因素影響。不過，保險公司在這次疫情中，加速跑通線上經營新模式，在隊伍發展、客戶經營、產品運作等方面推出創新舉措，為疫情後業務發展積蓄新動能。3月單月數據已顯示經營復甦跡象。
上市險企淨利增速一升兩降，太保淨利逆勢增53.1％
太保成為一季度淨利潤增長“黑馬”，一季度實現淨利潤283.88億元，同比增長53.1％。國壽、平安一季度淨利潤分別為170.9億元和260.63億元，分別同比下降34.4％和42.7％。
方正非銀分析，太保利潤超預期逆勢大增主要有四點原因：
一是，太保壽險新單雖然同比下降31％，但續期業務仍然增長，助力總保費僅微縮1.1％。
二是，產險受益於非車險拉動，實現總保費收入390億元。同時車險在疫情壓力下仍然實現了235億元，同比僅微縮0.5％，表現優於行業平均。
三是，投資收益率幾乎保持穩定，淨投資收益率4.2％，下降0.2個百分點、總投資收益率4.5％，下降0.1個百分點，且總投資收益（總投資收益+公允價值變動）202億元，同比增長21％。
四是，營業支出變動較少，其中流量賠付率、手續費及佣金費率、實際所得稅率分別為24％、9％、21％，同比分別下滑-2pt、-3pt、-7pt。
方正非銀分析，得益於謹慎經營，太保以固收配置為絕對主力、權益資產佔比僅14.9％（較年初-0.8pt），受股票市場波動影響小，保持了收益率穩定。同時公司並未激進銷售或大力增加渠道激勵，公司手續費及佣金費率、流量賠付率因此減少。
相較而言，今年以來股市下跌、市場利率下行等因素，對一季度國壽、平安的投資收益影響較大，成為兩家公司一季度淨利增速下降的主因。
一季度，中國人壽實現總投資收益455億元，總投資收益率為5.13％，較權益市場大幅上漲的去年同期下降158個基點；淨投資收益381億元，淨投資收益率為4.29％，同比下降2個基點。
平安執行新金融工具會計準則，受資本市場波動影響較大。一季度境內外資本市場大幅下跌，公允價值變動損益波動加大，導致投資收益大幅下降。一季度末，平安保險資金投資組合規模3.38萬億元，較年初增長5.3％，但總投資收益259.31億元，同比大幅下降60.1％。平安一季度總投資收益率和淨投資收益率分別為3.4％和3.6％，分別同比下降1.7個百分點和0.3個百分點。
利率下行也對精算假設帶來影響，繼而影響當期利潤表現。中國人壽公告顯示，該公司於3月31日變更折現率、死亡率和發病率、費用假設、退保率、保單紅利假設等精算假設，合計增加壽險責任準備金47.13億元、增加長期健康險責任準備金6.18億元，對應減少一季度稅前利潤53.31億元。
為了應對利率下行風險，保險公司紛紛增配長久期、低風險債券，通過拉長資產久期，緩解公司在低利率時期的再投資風險。同時針對企業信用違約風險增大，持續加強信用風險管控。
以平安為例，截至2020年3月31日，公司保險資金投資組合投資的公司債在總投資資產中佔比由年初的4.0％下降至3.5％，債權計劃及債權型理財產品佔比由年初的13.4％進一步下降至12.0％。
利率下行不利於投資收益提升，但目前來看，引發保險公司利差損風險的幾率不大。方正非銀研報基於當前流動性環境，進行了極度悲觀假設下的投資收益率壓力測試，結果顯示，短期來看，或並無投資負偏差；長期來看，並無利差損風險。
壽險業務3月復甦，新單增長仍承壓
2020年第一季度的新冠疫情對保險經營帶來巨大挑戰和影響。4月22日國新辦的新聞發佈會上，中國銀保監會副主席黃洪表示，2020年一季度，保險業原保險保費收入是1.67萬億，同比僅增長2.3％，增幅同比下降13.6個百分點。
壽險業務方面，受新冠肺炎疫情影響，壽險傳統的線下銷售、增員、基礎管理等活動無法開展，高價值保障型業務銷售難度大，短期給壽險業務的發展帶來較為明顯的影響。
不過隨著各行業復工復產，3月單月保費整體降幅放緩，顯示壽險經營正在逐步復甦。
平安第一季度壽險及健康險業務新業務價值164.53億元，同比下降24.0％。銷售隊伍方面，截至2020年3月末，平安壽險個人代理人數量為113.2萬人，較年初下降3.0％。
不過，剔除短期影響後，平安壽險及健康險業務歸屬於母公司股東的營運利潤243.02億元，同比增長23.7％。
3月單月，平安壽險及健康險業務保費435億元，同比下降2％，其中個險新單保費96億元，同比下降22％，降幅較上月相比均有縮窄。
太保壽險一季度實現保險業務收入918.73億元，比去年同期淨減少10億元，同比下降1.1％。個人客戶業務代理人渠道實現業務收入849.08億元，同比減少1.4％，其中新保業務120.22億元，同比減少31.1％。
從3月單月來看，太保壽險保費收入521億元，同比下降3.65％，降幅較上月下降2.44％擴大，顯示新單增長仍然承受較大壓力。
方正非銀研報分析，太保新單表現弱於同業主因為開門紅推進較晚、恰逢疫情阻礙線下營銷，造成新單保費降幅擴大。進入Q2公司開始進行產品升級、靈活考核代理人隊伍，疊加基數效應，公司Q2新業務表現預計將有所好轉。
中國人壽開門紅較早，以及疫情下對代理人考核的及時調整、持續增員等措施下，國壽一季度業務增長在三大險企中表現最好。今年一季度，中國人壽實現保費收入3078億元，同比增長13％。其中，首年期交保費761億元，增13.9％，其中的十年期及以上首年期交保費254億，增長2.1％；續期保費1983億，增長11.2％。
數據顯示，中國人壽一季度新業務價值同比增幅為8.3％。銷售隊伍方面，該公司期末總人力超過200萬，大個險月均有效銷售人力同比增長18.4％。
產險成本率下降，非車險佔比再上升
產險業務方面，受疫情影響，新車銷售量大幅下滑，車險業務保費收入在總保費中的佔比持續下降，但非車險業務保持強勁增長。同時出險率下降帶動賠付率下降，一定程度上有益於綜合成本率優化。
2020年第一季度，平安產險實現原保險保費收入725.89億元，同比增長4.9％，其中車險業務保費收入467.67億元，同比下降2.2％，在總保費中的佔比從去年的69％大幅降至今年的64％。非車險業務217.43億元，同比增長20.9％，意外與健康保險業務40.79億元，同比增長19.6％。綜合成本率96.5％，同比下降0.5個百分點。
一季度，平安產險實現營運利潤44.43億元，同比下降23.3％，主要是因為受新冠肺炎疫情影響，資本市場大幅下跌，總投資收益同比減少。
太保方面，疫情期間，新車銷量大幅下降，車險業務短期內受到衝擊；企業停工停產、人員出行、物流運輸受限等對企財類、工程類、旅遊類、貨運類業務影響較大。同時，健康保障、復工復產等領域也迎來發展機遇，健康險、農險、責任險等保持較快增長。
今年一季度，太保產險實現保險業務收入390.44億元，同比增長10.4％，其中：車險業務收入235.24億元，同比減少0.5％，在總保費中的佔比從去年的67％大幅降至今年的60％；非車險業務收入155.20億元，同比增長32.5％。
新冠肺炎疫情期間，保險業務從線下轉線上，保險公司積極創新經營模式，利用科技推動實現客戶全流程線上“無接觸”體驗，減緩疫情影響。
例如，在新冠肺炎疫情期間，平安壽險藉助“金管家”APP、“口袋E”APP等線上平臺，支持代理人線上經營。平安壽險通過線上早會、遠程培訓直播間、代理人專屬的智能助理AskBob等支持代理人保持活躍的營銷活動。太保產險方面，截至2020年3月末，“平安好車主”APP註冊用戶數首次突破1億，較年初增長11.6％；3月當月活躍用戶數突破2500萬。
太保壽險採取多項舉措積極推動業務經營的線上化，同時通過線上方式積累客戶；基於線上平臺開展營銷員線上考勤、培訓、獲客、展業等系列動作，推動營銷隊伍在線銷售、在線增募和在線管理；太保產險則加強線上化能力建設，促進線上化業務的發展，從承保、理賠新技術應用方面，進一步創新和優化線上服務平臺；加快健康險、責任險等創新產品的開發，滿足市場需求。
本文源自券商中國
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