01 行業分析
中國機械協會最新發布數據顯示，2020年3月，全國共計銷售各類挖掘機械產品49408臺。去年3月，全國挖掘機銷量曾創下當時的銷量最高紀錄44278臺，最新數據在原紀錄基礎上增長了11.6%。
3月中旬以來，挖掘機銷量快速上升，在重點項目復工率基本到位的情況下，今年4月可能為銷量高點，預計4月挖掘機銷量同比增長55%，2020年總銷量同比增長8.87%。
02 公司介紹
建設機械成立於1954 年，總部位於西安。目前擁有上海龐源機械租賃有限公司、自貢天成工程機械有限公司、陝西建設鋼構有限公司、西安重裝建設機械化工程有限公司 4個全資子公司。
公司專業從事工程機械設備租賃、安拆和維修業務，是國內規模最大的工程機械設備一站式技術綜合解決方案提供商之一，自有塔機總噸米數雄冠全球。
瞭解建設機械的基本面，很有必要回顧下公司以前的歷史，建設機械於2004年上市，原有主營業務為道路工程機械產品，但國內有三一重工、徐工機械、中聯重科等強力對手，市場率佔有不具備明顯優勢，再加上受經濟週期波動較大，歷史上公司業績起伏很大， 公司曾多次被 ST。
如果公司一直維持這樣的經營水平，也不值得引起我們的關注，轉折出現在2015年，2015 年收購上海龐源租賃、自貢天成等，進入工程機械設備租賃行業，公司實際上已經由工程機械設備商轉型為工程機械設備租賃行業，基本面發生了根本性改變，如2019 年上半年公司業務中 租賃業務佔比 83%，子公司龐源租賃貢獻公司 86%的營業收入和 123%的淨利潤。
2019年權威雜誌《國際租賃新聞》統計的全球租賃 100 強，龐源租賃位列第 43 名，另一家上海宏信租賃位列第 57 名，僅有此兩家是上榜的中國設備租賃企業，因此龐源租賃在塔吊租賃細分行業是絕對龍頭企業，雖然龐源租賃國內市佔率 3.5%位列第一，但也看出了目前國內塔吊租賃市場格局極度分散。工程塔吊租賃市場也是個安全性要求極高的行業，小型租賃公司容易出現安全市場，龍頭企業有望進一步擴大市場份額。
租賃服務行業，與工程機械設備製造行業不同，主要是針對保有量的存量市場，租賃設備相對於購買新設備優勢明顯， 建築施工企業“買不如租”，市場需求與下游固定投資直接相關，天然具備週期性較弱的特點，對經濟週期波動帶來的需求變化沒有設備行業劇烈，是工程機械行業裡少數可以持續健康增長的子行業。而且目前裝配式建築帶來塔吊租賃市場結構性改變，中大型塔吊存在著一定的缺口。
03 財務分析
預計2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利：51,026.32萬元，同比上年增長：232.94%。正式年報要等到4月28才會披露。
不過建設機械也對2019年業績做了說明：
1、主營業務影響：2019年建築機械租賃市場呈平穩上升態勢，公司通過增加大中型塔機數量降低小型塔機比重，繼續優化調整設備結構佔比，搶佔結構性新增市場份額。2019年租賃設備採購額較上年同期增長約43%,同時，租賃價格較去年同期有所上升，使得建築機械租賃收入較上年同期增長約53%,淨利潤也相應增加。
2、非經營性損益的影響：非經常性損益對本期業績沒有重大影響。
3、會計處理的影響：會計處理對本期業績沒有重大影響。
可以看出建設機械今年的主要利潤還是來自於主營業務機械租賃服務，而且公司有在工程租賃服務這塊做大做強的意願。
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