這兩天“中行原油寶”事件，也刷屏了。很多對期貨感興趣的朋友也不停地私信我這個【原油寶】和【原油期貨】到底有啥區別，以及對原油寶的看法。其實原油寶事件，已經超出了這件事本身，凸顯出來了很多更深層次的問題。今天我們來深入講講這個事。
1、原油期貨，是金融衍生品的一種。
從原油寶事件看，公眾缺乏金融衍生品教育，導致很多投資者對金融衍生品缺乏瞭解。很多人想當然的認為，金融衍生品既然也是投資標的，那麼就應該和炒股買基金，買銀行的理財產品差不多的事情。實際上差的太多了。從投資風險上講，金融衍生品是風險最大的投資。從專業性講，金融衍生品是最複雜的金融市場。
讓普通人在缺乏基本認知的情況下，就去參加金融衍生品的投資，無異於是讓一個三歲小孩子去和獅子老虎搏鬥。
我們打個比方，來說明一下金融衍生品的風險有多大。把錢存入銀行，這相當於是走路。拿錢去買基金和炒股，這相當於是開車。拿錢去炒期貨，參與金融衍生品交易，這相當於是騎著火箭在天上飛。
為什麼期貨交易的風險這麼大呢？這是由於它下述幾個交易特徵決定的。
第一，它是保證金交易，而且槓桿還很高。保證金是什麼，就是你買個東西先付很少一部分定金的意思。像平常的股票投資融資融券交易，以及其他場外的灰色股票配資交易，槓桿也就兩三倍，最多不過三五倍。而期貨交易的槓桿五倍才是起步。有的金融衍生品，比如外匯期貨，甚至是幾十倍的槓桿，上百倍的槓桿。
第二，期貨市場是雙向交易。我們平時買股票，之所以簡單，是因為股票只能做多，不能做空。而既能做多也能做空的市場，波動率顯然是非常大的，而且是雙向的波動率都很大。波動率大風險就高。
第三，期貨交易的是標準合約，合約有到期日。這和股票不一樣，你買了股票就不存在到期日的說法。而期貨不一樣，如果到了到期日，你不平倉，也不移倉，就會自動進入交割環節，把自己拿定金定的貨拉回家。你說，我又不是機構客戶，我拉回家幹什麼，我不要。不要，就是違約，違約就會被罰錢。
這次的原油寶事件，很大的一部分原因，是因為期貨交易的這一點屬性造成的。
2、風險管理的問題。看了上面的一段內容，大家可能會困惑，既然期貨交易的風險這麼大，為什麼還有人要做期貨交易呢？這一點，可能和大家的認知是相反的。期貨市場，和整個金融衍生品市場，都是為了風險管理而產生的，正是因為市場存在不確定的風險，所以才需要搞出來金融衍生品來管理這些風險。
是不是看起來有點繞？我們舉個例子。
你家開了個農場，種了很多玉米。種植的成本很高，你會擔心，一旦玉米價格波動太大，半年後的價格，低於種植成本價，那麼自己就虧損了。怎麼防止這種虧損呢？先把玉米在期貨市場上賣出去，鎖定它的售價。這樣即便半年後玉米價格跌了，自己也不會遭到損失，自己還是賺的。這樣風險就被規避了。
這個例子，其實也就是期貨市場上的機構客戶。用專業的術語來說，他們的操作叫做套期保值。大家發現沒，通過這樣的套期保值操作，實現了風險的賣出，和風險的管理。這是期貨市場被髮明出來的初衷。
和機構客戶相反的，是投機客戶。對於普通的投資者來說，他家沒廠，他家也沒礦，那他們為啥要參與期貨交易呢？因為未來的事情，太不確定，有人看多，有人看空，分歧太大，導致波動率太大。波動率太大，就意味著你做對了方向，投資收益越大。
投機客戶，參與期貨交易的目的，是為了以小博大，獲取超額投資。如果搞對了，人生可以少奮鬥很多年。起碼機會比買彩票大很多，彩票是純粹的數學隨機遊戲。而期貨交易，是有規律可循的，是可以通過專業程度，爭取出來一個正向預期的結果的。
這就是為什麼期貨交易風險大，還有人要參與期貨交易的原因。
3、普通人怎麼投資的問題。一提到投資，很多人都會眼睛放光，誰不想錢生錢呢，反正錢放銀行裡面也貶值。還有一堆的客戶經理經常打電話給你，你不理財，財不理你。諸如此類的話術轟炸，很多人就動心了。經常有留言諮詢投資理財方面的問題，這個問題其實也很好回答。
普通人應該怎麼投資，答案是，普通人應該先學習，等專業了，然後再去參與投資。等你學會了，成為專業選手了，自然而然的就知道應該怎麼投資了。
所以很多人跟我說小白，想做期貨，我的建議通常都是先去把基本的規則弄懂了再來期貨市場，市場機會很多，不會因為你晚進來幾個月就少賺一些錢。我們不管是從事哪一行，都會去提前進行學習，你是廚師你肯定會去學廚藝才能成為一名合格的廚師，蓋房子你也要去學怎麼打地基，怎麼砌牆等等。我們都知道術業有專攻的道理，但是怎麼到了投資這裡，就可以幻想不學習也能成為專業選手，就能一夜暴富了呢？實際上，投資比蓋房子還要難。學一個建築專業，需要四年，才能保證蓋的房子不會塌。才能以建築專業能力謀生。學習投資，從入門到專業，只會更長，不會更短。等專業了，才能做到以交易為生，才能保證自己不會爆倉。
所以說呢，投資是一個非常複雜的事情，想要錢生錢，想要以交易為生，需要付出艱辛卓絕的學習和訓練，然後才能成功。光靠夢想和信念做交易，只會走向爆倉。因為我們中國人比較聰明，一個個都不信邪，所以搞的大家都是交易大師，散戶非常多，人均交易大師世界排名第一，而且還是其他所有國家的總和。而像美國這些國家，因為他們的國民都比較笨，大多數人的智力不足以研究金融衍生品，所以他們都放棄了這個追求，把錢交給機構，讓機構來幫他們做投資。
上面的內容，我們講到了爆倉。那原油寶事件，算是爆倉嗎？不算。原油寶事件是穿倉，而不是爆倉。本金虧光了，這個情況，專業術語叫爆倉。本金虧光了，還要倒虧錢，這個專業術語叫穿倉。
因為公眾對於穿倉這個事情，缺乏瞭解，所以大家一看出現了穿倉這麼離奇的事情，紛紛調侃說，和原油寶相比，以前的炒幣，P2P還算是有良心的。通常期貨公司為了防止出現穿倉風險，他們會在你的賬戶上的錢，虧得還剩一丟丟的時候，告訴你加錢，術語叫追加保證金。如果你說我不加錢，他們就會強行給你平倉，術語叫強平。
理論上講，任何的保證金交易，都會存在穿倉的可能。買房也會爆倉，也會穿倉。為什麼這麼說呢，因為買房也是保證金交易。首付就是保證金，如果首付兩成，就是五倍的槓桿。當房價下跌20%，超過你的保證金時，你就爆倉了。如果再繼續下跌，比如下跌30%，你就穿倉了。你說跌多了，我斷供認賠，首付不要了還不行呢？不行，因為當房價下跌的幅度，超過了你的首付比例時，你得倒賠銀行錢，因為你穿倉了。
是的，我們現在的房地產市場，本質上也是一個金融衍生品市場，是一個巨大的期貨交易市場。這裡面的風險非常的大。如果不是凍結了成交量，很多炒房的人早就爆倉穿倉了。
就原油寶事件，現在一個焦點問題是，發生了穿倉事件，是中行負責，還是投資者負責呢？這個事情比較複雜，以前遇到這個問題，都是期貨公司先墊錢，回頭再找投資人追償。投資人不服，然後雙方舉證，走法律途徑解決問題。
穿倉問題，期貨公司方面，有責任嗎？有。因為它必須得盡到風險控制和風險告知的責任。比如，如果一個投資者，賬戶風險很高，馬上要爆倉了，不通知他去追保，也不通知強平，信息批示出了問題，那是要負責任的。
原油寶事件，顯然更加的複雜。因為中行只是一家銀行，而不是一家期貨公司。它這是算是代理外盤的期貨交易嗎？這到底是場外交易呢，還是算變相期貨呢？
要說投資原油期貨，我們是有合法合規的渠道的，上海期貨交易所，就是可以合法合規參與原油投資的正規渠道。為什麼非要去銀行買紙原油呢？這是很奇怪的一個事情。我們國家正規的期貨交易渠道有以下這些交易所，大連商品交易所，鄭州商品交易所，上海期貨交易所，上海國際能源交易中心，中國金融期貨交易所。在銀行買外盤期貨理財產品，這個事情有點奇怪。
現在還不清楚，中行的外盤期貨交易代理資質的情況。也不清楚國家相關法律對變相期貨的認定範圍的最大界限，能不能涵蓋這個事情。這需要更深入的分析，這裡不做展開。有興趣的可以自己去研究。
也就是說，原油寶事件，非常的麻煩。因為它不是正常渠道的期貨交易。
銀行口子搞出來的紙黃金，紙白銀，紙原油。他們的這個業務到底應該怎麼定性呢，可以說它是場外衍生品交易，也可以說它是場外的雙邊合約。但是不管怎麼定性，合規、風控、結算等問題，都沒有納入到標準化的統一監管中。
銀行做通道業務，做外盤經紀業務，顯然不如期貨公司更專業。外盤期貨的代理，交給風控更專業的期貨公司，更合規更可控。如果銀行做自營，去拿外盤期貨交易的資質和牌照，自然是沒有問題的。但問題是，對普通投資者推廣外盤期貨經紀業務，還是期貨公司做起來更專業。而且在統一監管上面，也更對口。
再怎麼混業經營，銀行搞金融衍生品，肯定不如專業的期貨公司。期貨公司搞信貸業務，肯定也不如銀行。假如期貨公司去吸儲搞貸款，還在證監會的監管下面搞這個業務，銀監會監管不了，這個事情就很麻煩，合規與風險問題就很難控制的好。同理，銀行搞期貨經紀業務，也存在類似的問題。
因為一個小的業務，把整個銀行的品牌搭進去，這個買賣不划算。
現在的期貨市場，其實就是古代朝貢貿易市場的演變。只是形式上變了。未來，如果我們要恢復朝貢貿易體系，中國期貨市場的大戰略，必須得實現我們對全球貨物的定價。實現我們對全球商品的價格發現功能。能保持我們進口導向情況下的長期順差。
要獲得這個定價權的關鍵，還是在於人民幣出海。等大家都來朝貢了，我們的貨幣全球通行了，他們也就自然而然的習慣了這一切。
人民幣出海，有上中下三策。上策是直接脫鉤，把美國弄趴下，這個世界我們說了算了，人民幣很顯然就會變成全球通行的世界貨幣。中策是，攻中帶守，我們金融長城保持防禦，開幾個城門出去打仗，我們能出去，敵人進不來，我們出去就能打，敵人來了就關門。以及，明修棧道，暗度陳倉，用金融科技技術，挖通整個金融體系。領導世界各國去美元，建立人民幣信用體系的根據地，根據地再連成片，把美元的地盤蠶食掉。下策是，閉門不戰，等美元體系自己風化死亡，然後我們再出去撿現成的。這樣的話，時間就會拖的比較久。
比較深入的分析，以上就講的差不多了。期貨市場，對我們未來的全球體系的建立非常重要。它是一個比較大的戰略。期貨投資有風險，大家如果要參與，一定要好好學習，學的專業了，再去做這個事情。
像我國原油期貨在2018年3月26日在上海國際能源交易中心上市，上市兩年來功能發揮良好，已成為全球第三大原油期貨。
原油期貨屬於特定品種，設有一定的投資門檻，必須符合適當性評估要求。
類比A股市場，你有了股票賬戶但是並不一定就可以參與創業板和科創板股票買賣，期貨市場也是一樣的，原油的交易權限也是需要單獨開通的。
如何擁有原油期貨交易權限？
以個人投資者為例
- 已開通股指期貨交易權限，或近一年內商品期貨交易經歷累計≥50個交易日
- 已開通鐵礦石、PTA、20號膠、商品期權，並且可用資金50萬放連續5個交易日
- 可用資金50萬放連續5個交易日，10筆商品交易記錄，並通過知識測試
最後，原油寶事件，是一個非常有教育意義的反面教材。它警示我們，在這兵荒馬亂的時期，市場風險非常大，千萬不要抄底。
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