最近美股的熔斷以及股神巴菲特抄底的被套都成了廣大中國散戶津津樂道的話題，今天凌叔就通過一個小故事和大家分享下我心目中巴菲特最推崇的護城河的定義。
大約十多年前我師傅送了我一本講解如何尋找有護城河上市公司的書籍，當時雖然認真看了幾遍但還是一知半解，直到有一天看了這個故事，凌叔才算是醍醐灌頂。
話說某地有個沙灘，之前很少有遊客，所以呢住在附近的居民也沒享受到什麼福利，直到環境的改善，來沙灘游泳的人越來越多，於是乎住在隔壁的居民張三看到了商機，買好了冰櫃和可樂，大賣場2元一罐的可樂到了這裡就成了十元一罐，這樣一來如此高的毛利率讓張三賺的盆滿缽滿！
寫到這請問大家一個問題，張三如果作為上市公司他毛利率是很高，但是他是有護城河的公司嗎？或者說沙灘是護城河嗎？答案肯定是否定的，因為沙灘雖然短期可以給他帶來環境改善的紅利但是談不上護城河。果不其然張三的高毛利很快就吸引來了競爭者，他的鄰居王五趙六都來設攤，因為有了競爭可樂價格從10元短期內就跌到了3元，這樣一來刨去了電力成本以及人力成本，張三一夜之間成了微利的企業。
各位看官看到這是不是也發現了，當張三遭遇了惡性的價格競爭，他完全沒有抵抗能力，但是就在此時此刻，李四出現了，他做了一件什麼事情呢，他是個有心人，他通過觀察發現當遊客買了冰鎮可樂喝了一半下海游泳，上來之後剩下的可樂因為放在沙子裡所以已經熱的無法飲用，於是他巧妙設計了一個可以插在沙灘裡的杯託，這樣你的可樂即使過了一段時間依舊口感尚可，並且他還多了個心眼，在售賣前註冊了專利。1元原材料的杯託始終可以被他以5元的價格售賣，而因為有專利，其他鄰居只能眼紅卻沒辦法。
故事就講到這，現在大家發現了故事裡唯一有護城河的企業其實就是最後出現的李四，我們以小見大，當我們選擇上市公司時自然也應該儘量避開行業壁壘過窄的公司和行業，因為一旦門檻過低，競爭者隨時都可能進來，然後一番價格戰之後大家都生存困難，和我們故事裡的賣可樂的個體戶一樣，當然股神巴菲特對護城河的見解肯定不會如此簡單，如果你有興趣推薦大家多讀他的原文。
好了，今天護城河的小故事就先和大家分享到這裡，希望對您今後的投資有幫助。
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