闻泰科技在2018年的时候，还只是A股市场中一只默默无闻的小盘股，并无多少人关注过它。但是随着半导体行业上行周期的到来，闻泰科技乘风而起，2019年全年录得337.77%的巨大涨幅。尤其是成功收购安世半导体80%的股份，在美国全力围剿中国半导体产业的背景下，使得闻泰科技一举成为整个A股市场上最耀眼的明星之一！
明星股遭遇诡异跌停
4月3日，闻泰科技公布2019年业绩预告，在计提了一笔3.5亿元的资产减值之后，全年归属上市公司股东的净利润同比增长高达1954.98%，若仅看扣非的净利润，也就是把这笔计提的3.5亿加回去的话，同比增长则超过了2500%！
如此靓丽的业绩却并未提振市场的信心，次日开市闻泰科技高开低走，尾盘仅以1.93%报收。随后的几个交易日里，行情急转直下，开始呈现第二波加速下跌的趋势。
4月10日，闻泰科技发布公告称收到上海证交所的问询函。4月13日周一开盘之后，闻泰科技延续之前的颓势，一路下挫，最终收在了跌停板附近。
那么导致这只去年的明星股重挫跌停的问询函到底问了些什么呢？
涨也安世，跌也安世
这封问询函主要是针对闻泰科技近期的一项募资收购安世半导体剩余股权的项目提出的疑问。所提出的问题也并无特别之处，却意外地触动了资本市场敏感的神经。
2019年，闻泰科技在多家中资企业收购国外半导体企业纷纷失败的情况下，成功收购了安世半导体79.98%的股权，收获了市场的赞誉和资金的追捧，曾经在去年9月初连续四天涨停。
2020年3月11日，闻泰科技发布停牌公告，宣布拟通过发行股份等方式收购包括合肥芯屏持有的北京广汇99.9521%的财产份额在内的安世集团上层持股结构中的相关少数股东权益。收购完成之后，闻泰科技将持有安世半导体98.23%的股份，接近全资控股。作为去年并购行动的延续，3月份这次借定增新规的东风，募资收购剩余的几乎所有的股份，也算合情合理，并无不妥之处。
上海证交所发给闻泰的这封问询函，针对3月份的这次募资收购行为，提出了8个方面一共13个问题。询问的问题中，比较敏感的有以下几个问题：
- 在安世业绩下滑的情况下，闻泰为何仍要收购剩余的少数股权？
- 既然打算收购少数股权了，为什么还剩1.77%的尾巴不一起收掉？
- 截至2019年9月末，闻泰的资产负债率为 88.17%，商誉为13.41 亿元，这次收购是不是吃得消？会不会有什么风险？
收购是正常的收购，问询也是正常的问询。也许是因为问询函提醒了市场88.17%高负债率，又或者是13.41亿的商誉让市场想起了A股公司因计提商誉减值而引起的惨痛回忆，又或者是这封问询函让市场从海外流动性危机暂时消解的乐观情绪中清醒过来，最终导致了闻泰科技虽然有靓丽的业绩，却遭遇了诡异的跌停。
真是涨也安世，跌也安世！
闻泰科技的股价困局
今年以来，闻泰科技的股价走势可谓是跌宕起伏，从2020年1月2日92.68开盘价，经过34个交易日的上涨，最终在2月26日早盘冲上171.88元的今年最高点之后，又掉头一路向下，截至4月13日收盘，几乎收在了与年初开盘价差不多相同的点位，92.53元。
兜兜转转三个半月，闻泰科技的股价又回到了原点。
作为A股去年崛起的一颗新星，闻泰科技今年的股价走势自始至终受到了众多资金的关注。市场是否错杀了呢？也许其中有一小部分是情绪的宣泄，但总的来说，存在即合理 ！股价基本上反映了所有的公开信息和市场预期。
闻泰科技的两大主营业务之一，ODM业务，说的通俗直白一点就是生产贴牌手机（或者其它的消费电子产品，比如Pad）。手机属于消费电子，疫情期间，凡是跟（可选）消费沾边的，必然受到了巨大的影响。
而闻泰科技的另一块主营业务则是安世半导体的业务。因为安世半导体总部位于荷兰奈梅亨，晶圆制造工厂在德国汉堡和英国曼彻斯特，封装测试工厂位于中国东莞、菲律宾卡布尧和马拉西亚芙蓉，疫情的蔓延使得市场对安世位于海外的工厂都抱有悲观的看法。
对闻泰科技困局的一些思考
本君认为市场把疫情对消费电子的消费者终端需求的影响与疫情对ODM业务的影响画了等号，这其实是不对的，二者之间其实是有一个gap存在的。换句话说，疫情对终端需求的巨大影响并不会同比例地影响到ODM业务！
一方面，从成本的角度来考虑，众所周知，ODM业务之所以能得以发展，就是得益于它的供应链整合以及成本控制等等，可以让厂家获得比自己生产的成本更低的手机产品。因此，在疫情肆虐的情况下，手机厂商为了降低成本以获取更多的利润，会导致把原本打算自己生产的一些中低端机型转而交给ODM厂家来生产。
另一方面，从地域的角度来考虑，由于中国的疫情已经基本得到了控制，而海外其它国家都还受到越来越大影响，当手机厂商在海外的工厂受到疫情影响而停工的时候，会选择把订单转移到主要产能位于中国的ODM厂商——比如闻泰——来生产。
事实上也是如此，在确认一名员工感染冠状病毒后，三星关闭了龟尾市的智能手机工厂 ，该厂生产三星中高阶手机；印度近期封城封国，三星在印度的两家工厂被迫停工，这两处工厂的产能占三星的全球产能的四成，如果不借助外力的话，仅凭剩下的六成产能是否能应对需求还不得而知，更重要的是它的智能手机全球市场份额第一名的宝座可能会被华为取而代之了。三星作为闻泰科技最大的客户，肯定会把闻泰作为补充产能的一个重要的选择。
而目前从闻泰公司层面的反馈来看，目前闻泰科技的经营正常，订单稳定，还没有客户砍单，收购和配套融资也进展顺利。这就部分印证了我之前的那个猜测，那就是手机的终端消费需求萎缩并不一定会导致闻泰的ODM业务受到同比例的重击。
而安世半导体的目前经营现状是，安世欧洲工厂正常生产，菲律宾和马拉西亚保持低限度生产，争取本月底恢复正常。最大的封测厂在东莞，一直在正常生产。目前东莞工厂和分销商库存基本可以保证近期订单交付。订单方面目前看来还没有影响。
疫情对消费需求的影响，我们认为是随着消费品的价格上升，而受到的影响越小。比如购房的需求，在疫情期间虽然被抑制，但是疫情过后，很大的概率是该买房子的还会继续买房子；汽车的话，疫情过后依然还是会大概率的按原计划进行，只是车子的档次可能会下降，安世半导体被闻泰收购以后，每年新增的700多种产品都是车规级的功率半导体；手机作为金额更小的产品，受疫情的影响相对会比房子和汽车的影响要大，但总的来说，需求消失的可能性较小，而降低购买档次会是更大的概率，而ODM业务主要承接的就是中低端手机的贴牌生产。
不要对抗市场，要右侧不要左侧
从图形上来看，闻泰科技的下跌趋势比较明显，在这样的情况下，尽量不要尝试去搏反弹。接落下的飞刀是一件非常危险的事情，相较之下，做右侧交易会比左侧交易更加安全。
毕竟，随着闻泰科技股价的下跌，公司的投资价值在进一步的凸显。而闻泰科技这只去年诞生的明星股，是这一波A股科技浪潮中，少有的几只既有概念，又有业绩的公司之一。作为一个理性的投资者，越是在这样的时候，越要克制自己的恐慌情绪，理性思考其中的投资机会。
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