減產在短期內不能扭轉全球原油供給過剩的狀態，在減產預期走完後，油價重新回到疫情暴發及大幅累庫的現實中，導致今日油價衝高回落。
4月13日凌晨時分，在經歷多輪談判後，OPEC+組織（OPEC和參與減產的非OPEC國家）達成歷史性減產協議，引發原油價格戰的“三國殺”即將熄火。
這項減產協議達成後，國際油價持續回升，美國WTI油價漲至26.23美元/桶，布倫特原油漲至31.89美元/桶。國內能源化工期貨開盤全線大漲。但截至4月13日收盤，上期所原油期貨主力合約SC2006報收285.1元/桶，跌幅2.26%。OPEC+達成減產協議後，上期原油為何價格下跌？
1 總減產量或達2000萬桶/日
為了解決石油價格戰，OPEC+石油聯盟已經在4天內兩次召開緊急會議。4月10日晚上，G20能源部長視頻會議召開。時間超過3小時後，會議仍未結束。
4月13日凌晨，OPEC+石油聯盟宣佈達成一項歷史性減產協議，自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為970萬桶/日；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起至2022年4月減產600萬桶/日。此外，美國、巴西、加拿大將共同減產370萬桶/日，美國還將為墨西哥減產30萬桶/日。OPEC+正在等待更多G20國家的減產消息。俄羅斯能源部長諾瓦克表示，俄羅斯將在5月和6月日均減產250萬桶，減產基準線是1100萬桶。
OPEC+表示，草案聲明預計全球原油減產行動自5月1日起生效。在這一基礎上，2020年原油總減產量將超過2000萬桶/日。
2 國內油價為何衝高回落
美爾雅期貨原油分析師黎磊告訴《國際金融報》記者：“原油期貨市場一直有‘買預期賣現實’的說法，以近期油價走勢為例，4月2日美國總統特朗普稱沙特、俄羅斯將達成新的減產協議，國際油價計入減產預期，開始從底部強勢反彈；4月14日，OPEC+最終達成減產協議，沙特和俄羅斯以1100萬桶/日為基準，其他產油國以2018年10月的產量為基準，2020年5月-6月減產970萬桶/日；7月-12月減產800萬桶/日。”
黎磊表示：“但另一方面，機構預測二季度原油需求同比減少1500萬桶/日，也就是說，減產在短期內不能扭轉全球原油供給過剩狀態，在減產預期走完後，油價重新回到疫情暴發及大幅累庫的現實中，導致今日油價衝高回落。”
此外，抄底心態和倉儲費便宜推高國內原油溢價也是此番下跌的原因之一。
在黎磊看來，本輪油價大跌以來，國內原油期貨相較於阿曼原油期貨價格存在大幅溢價，主要受國內投資者抄底心態以及倉儲費影響。我國作為全球原油進口第一大國，每日進口量超過1000萬桶，國際油價跌至30美元/桶以下，國內產業及機構爭相搶購原油，在原油儲罐緊張的情況下，買原油期貨比現貨更加便利，大量投資者湧進國內原油期貨市場，推高國內原油溢價。國內原油期貨倉單不設有效期，保稅交割倉庫倉儲費只要0.2元/桶·天，買了原油期貨之後，每個月只需要付6元/桶的倉儲費，就可以一直讓原油待在庫裡，等待油價上漲後再拋到期貨盤面，就可以獲利。
“在這兩方面的影響下，國內SC原油期貨給出了高溢價，為了滿足市場對原油期貨的需求，上海國際能源交易中心分別將中石油大連、中石化洋浦原油保稅交割倉庫庫容增加75萬立方米、20萬立方米，滿足廣大投資者對國內原油期貨的熱情。”黎磊表示。
3 國際油價長期趨勢向好
對於變幻莫測的國際油價，黎磊預期，短期油價承壓下行，長期趨勢向好。“油價未來走勢遵循長期看需求、中期看供給、短期看庫存的規律。短期來看，減產只能減緩全球原油累庫的速度，庫存還是處在大幅增加的趨勢當中，短期油價有二次探底的可能。中期來看，OPEC+已經達成了970萬桶/日的減產協議，疊加低油價對美國、加拿大石油工業造成的打擊，原油進入供給側改革週期，中期油價有支撐。”
長期來看，黎磊說，原油需求與疫情發展趨勢緊密相關，疫情好轉之後，全年的原油需求同比難以恢復至正增長，將限制長期的油價漲幅。綜上所述，油價短期依然處於弱勢，中期減產推動波動上漲，但受需求拖累，長期漲幅有限。
4 成品油市場需求有所好轉
雖然國內原油價格尚未提供利好，但是市場經濟繼續恢復提振汽柴油終端需求，而且月度上旬，主營單位銷售壓力較小，主營單位或上調汽柴油批發價格。
卓創諮詢成品油分析師戴田東告訴《國際金融報》記者：“雖然OPEC+就減產問題達成一致，但減產數量不及預期且難以抵消疫情防控導致的石油需求驟降，近期國際油價或偏向下行。國內本輪成品油限價亦不作調整，政策面缺乏方向性指引。”
戴田東認為，需求方面，國內廠礦、物流及基建工程開工率繼續提高，柴油終端需求穩步回升，隨著經濟恢復正常，私家車出行頻率提高，汽油終端需求向好。目前正值月度上旬，主營單位銷售壓力較小，而且在終端需求不斷好轉的情況下，主營單位汽柴油批發價格或穩中上漲。
本文源自國際金融報
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