上周（4.27-4.30）A股整体上行，其中上证综指上行1.8%，上证50上行3.1%，沪深300上行3.0%，中小板指和创业板指分别上行4.3%和3.3%。具体到行业层面，电子（7.1%）、银行（4.9%）和休闲服务（4.3%）表现较好。
4月建筑PMI改善幅度大
4月制造业PMI为50.8，较上月回落1.2个百分点，但仍维持在扩张区间，基本符合预期；非制造业PMI为53.2，较上月环比改善幅度加大。核心原因为服务业的复工复产在制造业之后，制造业复工复产推进后，居民的生活消费需求逐步释放。
广发基金宏观策略部分析，非制造业PMI存在明显的结构分化情况。其中，建筑业PMI改善幅度最大，4月份建筑业PMI由3月份的55.1升至4月份的59.7，改善幅度明显超季节性，显示建筑业景气较高。而与商务活动相关的服务业表现较弱，如住宿、租赁和商业服务业PMI仍不足35，显示商务活动仍较弱。随着线下消费活动逐步恢复，与居民消费活动相关的行业，如餐饮和零售行业环比则有所改善。
广发基金宏观策略部介绍，往后看，5月份PMI可能会有所回落。一方面，进入4月份后发电耗煤明显进入平台期，环比改善幅度相对有限；另一方面，虽然海外疫情已见拐点，但社交隔离政策的取消是渐进的，企业复工复产也是逐步推进。因此，在新增确诊病例降至较低水平前，预计海外消费需求仍难明显改善。
外部不确定因素增加，预计对市场的冲击相对有限
截至4月30日，上市公司基本完成一季报业绩披露，A股非金融石油石化一季度归母净利润同比增速录得-41.1%，考虑到4/5月高频数据的修复，一季报的盈利底基本可以确认，后续三个季度A股非金融石油石化的盈利增速将逐季提升。
海外方面，4月30日晚，美国方面就新冠起源问题以及可能的索赔问题发难，这被视为中美关系再起波澜的一个迹象。从资产价格的表现来看，标普500当天下跌2.8%，但此后开始反弹，此次事件并未持续发酵。国内市场方面，在5月22日“两会”召开之前，对于逆周期调节政策的预期以及近期陆续出台的创业板注册制改革、公募Reits试点的推出等政策带来的“改革预期”均有助于市场情绪的企稳。综合来看，外部不确定因素增加，但对A股市场整体的风险偏好冲击可能相对有限。
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