上週（4.27-4.30）A股整體上行，其中上證綜指上行1.8%，上證50上行3.1%，滬深300上行3.0%，中小板指和創業板指分別上行4.3%和3.3%。具體到行業層面，電子（7.1%）、銀行（4.9%）和休閒服務（4.3%）表現較好。
4月建築PMI改善幅度大
4月製造業PMI為50.8，較上月回落1.2個百分點，但仍維持在擴張區間，基本符合預期；非製造業PMI為53.2，較上月環比改善幅度加大。核心原因為服務業的復工復產在製造業之後，製造業復工復產推進後，居民的生活消費需求逐步釋放。
廣發基金宏觀策略部分析，非製造業PMI存在明顯的結構分化情況。其中，建築業PMI改善幅度最大，4月份建築業PMI由3月份的55.1升至4月份的59.7，改善幅度明顯超季節性，顯示建築業景氣較高。而與商務活動相關的服務業表現較弱，如住宿、租賃和商業服務業PMI仍不足35，顯示商務活動仍較弱。隨著線下消費活動逐步恢復，與居民消費活動相關的行業，如餐飲和零售行業環比則有所改善。
廣發基金宏觀策略部介紹，往後看，5月份PMI可能會有所回落。一方面，進入4月份後發電耗煤明顯進入平臺期，環比改善幅度相對有限；另一方面，雖然海外疫情已見拐點，但社交隔離政策的取消是漸進的，企業復工復產也是逐步推進。因此，在新增確診病例降至較低水平前，預計海外消費需求仍難明顯改善。
外部不確定因素增加，預計對市場的衝擊相對有限
截至4月30日，上市公司基本完成一季報業績披露，A股非金融石油石化一季度歸母淨利潤同比增速錄得-41.1%，考慮到4/5月高頻數據的修復，一季報的盈利底基本可以確認，後續三個季度A股非金融石油石化的盈利增速將逐季提升。
海外方面，4月30日晚，美國方面就新冠起源問題以及可能的索賠問題發難，這被視為中美關係再起波瀾的一個跡象。從資產價格的表現來看，標普500當天下跌2.8%，但此後開始反彈，此次事件並未持續發酵。國內市場方面，在5月22日“兩會”召開之前，對於逆週期調節政策的預期以及近期陸續出臺的創業板註冊制改革、公募Reits試點的推出等政策帶來的“改革預期”均有助於市場情緒的企穩。綜合來看，外部不確定因素增加，但對A股市場整體的風險偏好衝擊可能相對有限。
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