每天 970 萬桶，創下史上最大規模石油減產記錄。
北京時間本週一（4 月 13 日）凌晨，驚心動魄的石油價格戰打了近一個月後，撕逼的主要三方——沙特、俄羅斯和美國終於坐上了談判桌。歐佩克+ 緊急會議後，全球 23 國簽署了這份減產方案。
表面上看，這場“傷敵一千、自損八百”的負和博弈，終於按下了暫停鍵。這份協議讓國際石油工業免於崩潰，也抑制住資本市場的不確定性和恐慌情緒，僅在美國就能挽救數十萬個能源就業崗位。
但尷尬的是，國際油價卻未能因此提振，布倫特和 WTI 原油價格繼續下跌，北美部分地區甚至出現了“負油價”——只要你買，石油公司倒貼運費。
爭的不是油價，是對石油的定價權
自從 160 年前工業革命將石油推上“能源之王”的地位後，國際石油定價經歷了三次變革。
最早的石油定價權，是被英法荷美四個國家壟斷的，他們掌握開採技術，又有承擔風險的經濟實力，憑藉資本和軍事霸權，他們以極低的價格承包了幾乎整個中東的油田。
著名的“石油七姐妹”就是在這時形成的。他們和產油國簽訂長期合同凍結價格，從而將石油定價權牢牢把持在手裡。直到上世紀 70 年代初，石油才賣不到 2 美元一桶，名副其實的“油比水便宜”。
二戰之後，隨著民族獨立意識的覺醒、石油需求量飆升，中東國家開始想方設法收回資源主權，歐佩克誕生了。
此後，中東國家以戰爭衝突為契機，宣佈向西方禁運石油，一時間，美國和西歐石油價格飆升，所有物價水漲船高，民眾被籠罩在巨大危機之中，甚至搶廁紙的“傳統習俗”也是從那時紮下的根。
禁運並沒有維持很長的時間。但經此一役，歐佩克算是收回了石油定價權，在此後 10 年內，將油價拉昇到了 40 美元，並形成了新的資源壟斷。
歐佩克控制油價的方式很單一，就是產量加減法——減產嘴炮一打，國際油價立馬恐慌性走高；而到了要打擊新興產油國時，就宣佈增產，用低成本拖垮對手。
在上世紀 90 年代前，這套玩法非常有效，但同時也讓市場逐漸喪失了歐佩克信任。
與此同時，中國、俄羅斯、非洲也相繼加入產油大國的行列，美國則靠頁岩油逆襲成為全球最大產油國。目前歐佩克實際只佔全球石油產量的 30%，也喪失了很大的價格話語權。
當下世界石油格局，美國、歐佩克和俄羅斯三足鼎力——
美國和沙特互相不服，矛盾的焦點集中在頁岩油威脅上。俄羅斯作壁上觀，保持著相對的理智。俄羅斯認為，過高的油價實際上是在倒逼新能源的崛起，會把整個化石能源行業逼入絕境。同時，近年來俄羅斯的產業格局調整也頗有成效，石油出口對財政收入的貢獻，已經從 70% 降低到了 50%。
今天，已經沒有哪個國家或者組織能在油價上隻手遮天，這一輪各方博弈的背後，實則仍是石油定價權爭奪戰的延續。
美國頁岩油企業崩盤, 可能成為金融危機導火索
此次減產協議其實分三個階段，970 萬桶只是第一階段的目標，隨後，從今年 7 月到明年 4 月，全球還將再累計減產 1350 萬桶。
協議有效期為兩年，也就是說，各個產油國至少能在未來兩年內維持表面上的和平，石油價格和能源行業格局也不會有翻天覆地的變化。
在推動這份協議落地過程中，美國扮演了最積極的角色。此前，該協議一度差點因為墨西哥的拒不配合而流產，是美國主動承擔墨西哥不情願減掉的 30 萬桶額度，才推動了方案最終成行。
事實上，如果從短期直接影響來面，美國絕不是受衝擊最嚴重的國家，多元化經濟結構和資金儲備足以把石油影響分攤到最低，甚至接近於零。反倒是伊拉克這樣的中東窮國，需要 50 美元以上的油價才能維持國家政府的正常運轉。
但低油價卻在另外的層面上打擊著美國的命脈。
從 2019 年中旬開始，美國就成為世界上最大的產油國，每天產量大約 1500 萬桶，但與此同時，各家石油公司的回報率卻處於不斷下降中。
比如，作為美國最大的獨立石油公司之一，阿帕奇在 2019 第四季度就淨虧了近 30 個億。賣油能賣出負利潤，恐怕放眼全球也不多見。
美國油田以頁岩油居多，開採難度和成本都非常高。通常來說，生產一桶頁岩油要 36.2 美元，是沙特的近四倍。這意味著，只有當油價回升至 40 美元以上，美國頁岩油企業才能維持基本的盈虧平衡。
4 月初，就在沙特發動石油價格戰不到一個月後，惠廷石油宣佈破產，成為首家在本輪石油價格戰中倒下的美國頁岩油公司，此外，還有數十家頁岩油企業面臨著破產重組的困局。
對於美國經濟，這是個相當危險的信號。
過去十年，美國頁岩油行業高歌猛進，IEEFA（能源經濟與金融分析研究所）曾對 34 家美國頁岩氣公司做了調查，結果發現，過去 10 年間，這些公司的總投資比收入高出 1890 億美元。
而這些錢，大部分都是靠發行高收益債券來進行融來的。
所謂高收益債券，可以簡單理解為，由一些信用評級較差的公司發行的，但收益率較高的證券。客觀來講，它的作用相當於把商業銀行貸款的風險轉嫁給了一般投資者，也就是所謂的“散戶韭菜”。它的特點決定了，在市場信心動搖時，高收益債券極易出現擠兌。
3 月初，當沙特剛剛挑起價格戰的苗頭時，美國頁岩油相關高收益債券就經歷了一輪賣空，投資者不計代價贖回。
根據美國三大評級機構之一的穆迪公司的數據，今後四年，美國油氣行業有近 860 億美元債券到期，其中有 57% 需要在兩年內對付。
也就是說，如果油價維持在低位，不僅是對美國頁岩油企業的致命打擊，一旦高收益債券違約，打擊的將是整個美國的金融和信貸系統，會不會觸發金融危機不好說，但這樣的高槓杆崩塌，其嚴重性絕對超乎想象。
這也是為什麼美國積極斡旋，調停石油價格戰的重要原因。
石油減產：治標不治本的徒勞
但現在的石油價格危機真的憑減產就能解決嗎？當然不。
由於疫情的衝擊，全球的石油需求都推至紀錄低點。工廠停產，火車飛機等交通停運，連開車出門的人都少了。全球石油需求仍在以每日數千萬桶的速度下降，根據知名市場觀察公司 IHS Markit 預測，相比去年同期，今年第二季度全球石油需求每日將減少 1640 萬桶。
另一方面，不少國家已經在這一輪油價下跌中悄悄屯滿了油，其中也包括美國，截至 4 月 10 日的一週，美國原油庫存激增 1920 萬桶，增幅創下紀錄。甚至根據高盛的報告，現在全球許多輸油管道都已被用做儲存石油。
所以，現在的問題不是“不願意買”，而是“買了沒用”，以及，“買了都沒地兒放”。
維持高油價是保護能源產業的一個手段，但只要新冠疫情影響一天不解除，供需關係一天得不到改善的情況下，這樣的政策恐怕也很難起到作用。
過去 160 年間，人類圍繞石油的戰爭從未停止，而這一次也不例外，減產協議維持的和平表象下，國家、民族、利益集團依舊暗流湧動。
