小資有話說今天第一期開說：今天我來說一說我現在投資思路認知框架和邏輯體系！
現在還有很多人都股票當成賭博的工具，每天在看著上下波動的K線進行抄來抄去，結果一年到頭賺不到什麼錢，而且還有不少的虧錢，還要每年交給券商公司不少交易佣金，這就是給資本市場送錢的投機者。很多人在中國的資本市場投資，根本沒有自己完整的投資體系經常靠一些消息去買股票，還有不少投資者相信一些大v他們推薦的股票，在自己沒有深入去了解企業瞭解公司基本面，就一股腦的一把全部買進去了！
賭博股票投機是（零和博弈）：它是指參與博弈的各方，在嚴格競爭下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠為“零”，雙方不存在合作的可能。
什麼是零和博弈:用大白話說就是你賺到錢一定是對方虧的錢，就是在相互口袋裡面掏錢的遊戲。
而股票投資和價值投資他們都是正和博弈:正和博弈他們是指博弈雙方的利益都有所增加，或者至少是一方的利益增加，而另一方的利益不受損害，因而整個社會的利益有所增加的，競爭關係下的雙方都會有利益。其實，正和博弈就是現在流行的雙贏局面。
正和博弈:用大白話講，很多人認為證券市場屬於零和博弈。其實不然，因為人類在發展，社會在進步。隨著經濟的發展，從長期來看，大部分上市公司的盈利會越來越多，從而市值會越來越大，市場總體的分紅也會越來越多。所以，你所賺到的錢，並不一定是其它投資者虧損的，很多是優質上市公司發展所帶來的紅利。投資業績好，長期有發展的公司，從長期看對於投資者是一個雙贏的局面，也就是我們所說的正和博弈。
我在投資上把大多數的時間和精力，都放在選擇公司上面，要盡力使自己股票品種全是最好的，打開帳戶，鮮花盛開，而不是雜草叢生。在挑選股票方面要精益求精，錦上添花，沒有止境。
就像碰到好老婆，挑到好女婿，除了眼光，還要運氣。
巴菲特曾經說過，像選老婆那樣去選股票！選伴侶，於細微之處見精神，在言談舉止見風骨，不問出身，只求志同道合，這樣才能穩步攜手共進。
投資大師巴菲特說起他的成功經驗，他說：“他不是選對了那一隻股票，而是選對了老婆”。在2009年伯克希爾哈撒韋股東年會上，巴菲特曾表示，“找到一個適合的人結婚，這會讓你的生活變得更加美好，也會改變你的志向和所有的一切。”巴菲特也表示與第一任妻子蘇珊的相識是他人生中一個重要的轉折點。
在結婚的時候，巴菲特問蘇珊是先買小房子，還是去投資過幾年再買房。蘇珊的回答則是：“我相信你的選擇。”就這樣一句話，使得後來巴菲特賺到了人生的第一個100萬。
要在茫茫股海中選擇合適的“伴侶”，先選好“質地”，必須細心觀察上市公司的基本面，判斷其價值觀，甚至是社會責任感等等，才能最終決定是否持有。
巴菲特和妻子
判斷短期股價的高低漲跌這些東西太複雜了，這是自己能力圈之外的東西，也是害人的東西，它讓我們只見樹木不見森林，只揀芝麻不抱西瓜；變現容易，進出方便，是絕大多數人投資虧損的首因。
我的投資思路，一直遵循巴菲特的投資理念：不熟不做，不懂不做，不做短線
巴菲特核心重倉股的共同特徵：
第一、產品需求永無止盡的快速消費品公司
第二、買大不買小、買老不買新、買壟斷不買競爭
第三、買簡不買繁
第四、買輕不買重
第五、買每天都可以隨時接觸到的公司
尋找最好的公司，做時間的朋友 ;
好行業，好公司，好價格；
可預期、可展望、可想象。——價值投資箴言
1957年至2018年到62年間，巴菲特的年化收益率是19.91%。
這62年間，只有2001年和2008年出現過虧損，其餘年份均盈利。
19.91%的年化收益率並不是最高的，單一年度收益巴菲特真不一定是全球第一（量子基金創始人索羅斯的年均收益率，也不低於巴菲特）。
但真正讓巴菲特傲視群雄的，其實是複利。要讓複利釋放力量，最重要的是保證不要虧損、給予足夠的時間成長。（最重要的是本金的安全，不要追求高收益去承擔高風險）
再來看看巴菲特資產增值情況！
巴菲特52歲之前，資產總值並不高只要376萬美元，52之後財富就像滾雪球一樣飛速增長。巴菲特99%的財富都是在52歲之後獲得的！
我們再來看看格力，2002年開始到2018年之間格力電器股票買入1萬股，然後不斷進行分紅再買入，最後的結果複利驚人！
複利堪稱世界第八大奇蹟，它的威力甚至超過了原子彈。
這句話是不是愛因斯坦說的我不確定，但是複利的力量不應被我們忽視。
複利的代理人——沃倫·巴菲特
接下去我要說投資的邏輯，必須先講講投資的目的：
簡單講，投資的目的就是如何在未來最大程度的獲取收益，要遠高於當前投入的回報。犧牲一下短期的個人利益和時間，換取未來更好的生活。
我進入資本市場這麼多年來，重要原則就是長期持股，做企業的好股東。賺取一家企業合理成長業績和分紅的錢（也可以說投資股票邏輯就是參股優秀公司的投資思路）
用大白話說如果有一筆幾百億的錢給你，讓你去成立新品牌的空調企業，那我問問你生產的空調品牌，能不能把現在美的格力給打敗，能不能做到空調行業的龍頭企業呢？答案肯定不行咯，空調不是生產出就有市場了你不僅要空調生產成本要低，而且質量又要好還有品牌知名度，口碑效益。所以單單這幾個問題給你難倒咯，還不如拿這筆錢投資買格力美的他們的股票，做他們的好股東分享他們成長空間紅利，比你自己親手下去自己生產空調輕鬆的多了。
如果沒有股票市場我們就不能參與，中國發展空間的紅利機會。格力一年賺200多億，中國平安一年賺1000多億，招商銀行一年賺900多億，貴州茅臺一年賺400多億。如果沒有股票市場，你是根本沒辦法參股這些優秀企業的股權，你幾萬元幾十萬元人家公司根本不接受你投資的錢，而且人家一年賺這麼多錢根本不需要你投資進來錢。所以這些優秀企業上市，就是和我們分享他們發展的紅利，還有每年也分給我們他們賺到的利潤錢。（這就是股票本質）
所以說來資本市場投資，第一就是首先要有這樣思想思路去做。如果沒有那對不起了，在資本市場上你比較難賺到錢了，而且有可能還虧錢出局。市場總是公平的你如何去對待他就如何返還你的對待的態度結果。
尋找一個好行業裡面的一家好公司，但最重要的還是要好價格，要以合理或者便宜的價格進入。在我們的現在中國資本市場中，買入價格一定是好的價格是極其重要的，好價格不單單看表面的股價表現，還要結合企業的現在內在估值和企業未來產生出的價值，然後綜合去考慮目前價格能不能買，現在買我未來賺錢的概率如何？還有行業未來成長髮展空間怎麼樣，企業的管理層們是不是可靠，公司戰略思路沒有偏離發展路徑等等一系列的問題。
我需要賺取是上市公司發展所帶來的股權增值的錢，而不是去市場中賺取資金博弈的錢。這個很重要，事關理念的問題。那麼對於我來說，投資某支股票就是投資這家公司的股權。因此我這裡要講的投資的邏輯，就是投資上市公司股權的邏輯。
我知道很多技術派或許不以為然，有些人是靠畫圖來炒股票的，這裡面的核心其實就是資金博弈，當然很多人玩技術至今也沒弄明白其中的本質。據我所知，更多老百姓是靠聽消息和感覺來買賣股票的，所以稱為“炒”股再恰當不過了。靠畫圖炒股票確實有人獲得些許成功，但是終究是不長久的，從K線的軌跡來判斷股價的走勢，有點牽強。特別是當你理解了K線和技術指標背後的計算原理後，你會更覺得依靠畫圖來炒股是一點邏輯都沒有的。靠消息和感覺就那就更不靠譜了，真有驚天大幕的消息（且不說合不合規），是不可能傳遞到散戶的耳朵裡來的，但傳到散戶那邊來了的時候，你會發現股價基本上已經進行一輪快速上漲，散戶基本上是最後聽到的，再進去無非就成為了別人眼中的“接盤俠”和“韭菜”。總之，我們千萬不要相信有天下會掉餡餅這種好事。
因此，總體來說，最終投資A股的結果是“一盈一平八虧損”。
很多人買賣股票沒有任何邏輯可言，不管是買還是賣都是沒有依據的，完全憑感覺行事，這是很危險的。沒邏輯的東西即便是成功也是偶然，形不成系統，當然也持續不下去。
在做投資我還有一個原則是:我不借錢去投資股票！
借錢炒股或去投資巴菲特老人家曾經感嘆：“為什麼聰明人總幹蠢事”
巴菲特告誡股民不要融資融券，巴菲特說：“如果你夠聰明你不用融資，如果你不夠聰明你就不該融資。”
轉譯一下巴菲特的意思是說：如果你擅長預測漲跌你沒必要融資也能快速掙錢發大財，如果你不擅長預測股市漲跌你就不該融資買股票。“巴菲特說：所有的金融變化都只有一次，沒有人能預測未來，”融資買股票就像吸毒會使人上癮，會成為一種習慣，很少有人這樣做了以後能重新回到理性的投資軌道。讓我們記住大師的教誨，別被融資矇蔽了雙眼，別再幹融資買股票的蠢事了。
"如果你不願意持有一隻股票10年，那麼你連10分鐘都不要持有。"這句話很好的概括了巴菲特的投資精髓。巴菲特長線持有的主要原因是公司的發展前景和回報能力。巴菲特是長線投資的典範！巴菲特選擇投資標的物時，從來不會把自己當做市場分析師，而是把自己視為企業經營者。巴菲特選擇股票前，會預先做許多充分的功課，瞭解這家股票公司的產品、財務狀況、未來的成長性，乃至 於潛在的競爭對手。巴菲特非常反對短線交易，認為那只是浪費時間及金錢的行為而已，而且會影響到操作績效，影響你的身體。
巴菲特曾說："我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時，總是會先假設明天交易所就會關門，5年之後才又重新打開，恢復交易。"並且告誡投資人，任何一檔股票，如果你沒有把握能夠持有10年的話，那就連10分鐘都不必考慮持有。巴菲特曾在1972年以1060萬美元買入華盛頓郵報股票，到1999年時已經增值到9.3億美元，在27年內華盛頓郵報股票成長了86倍，儘管在這27年中美國股市大盤幾經沉浮，華盛頓郵報股票也曾大幅震盪，"跳水"和"飆升"無數次地出現，最後的事實證明"長線和耐心"為巴菲特帶來了可觀的收穫。
我們學習巴菲特的投資理念和方法一定要學到精髓的東西，巴菲特在三個方面來修煉自己的能力。首先是持股以消費股為主，其次是通過護城河評估思考未來，然後是等到足夠低的價格才出手。在做到了這三點之後，你會發現集中持股這件事情就變得不是高風險的事了，它的風險得到了極大的抑制。
這就是巴菲特構建自己集中持股的能力圈的過程，通過這種構建，巴菲特把集中持股變成了一種低風險和高收益的不對稱組合。獲取了一條與眾不同的風險收益曲線。集中持股首先是一種能力。大眾認為集中持股風險很大，那麼你有沒有辦法在集中持股的同時還把風險控制好呢？這顯然是一種特殊的能力，這個能力是通過深度認知和不斷實踐修煉出來的。要想取得超額收益，一定是集中優勢兵力打殲滅戰。芒格一生也僅僅投資了三家公司。這說明你對公司的研究和理解決定了你的投資方向和收益高低。
在多數人都醉心於“即時滿足”(instant gratification)的世界，懂得“滯後滿足”(delayed gratification)道理的人，早已先勝一籌。”
“最大的危險在於，一天天把自己活在泡沫和象牙塔裡。你越成功，你周圍貧窮的朋友越少。”
“創業一定是要冒風險的，創業者最大的風險是不變，他不去冒風險實際上是股東在冒最大的風險。”
“做時間的朋友，需要極強的自我約束力和發自內心的責任感。”
以上，都是高瓴資本創始人張磊說的
我現在投資框架中，也比較傾向中國著名投資人張磊先生，他談到一家企業如何進行打造自己的護城河！高瓴資本創始人張磊先生說的：We are Entrepreneurs who happen to be investors. 我們既是投資人，又是創業者。高瓴希望能做提供解決方案的長期資本，能夠跟這些不斷的瘋狂創造長期價值的企業家攜手同行。因為你的品牌、渠道、零售、規模、知識產權等等，都不是護城河，這個世界只有一條護城河，那就是企業家們不斷創新，不斷的瘋狂的創造長期價值。
張磊自己說：我在投資騰訊時候但我不認為是賭，這個實際上就是你做了調研以後，你有一種信念。這個信念就是我一直相信的一點。任何一個商業，不要去問賺多少錢，不要看今天的收入和利潤，這都沒有意義。首先看他給這個社會、給他針對的消費者和客戶創造了多少價值。我們就是要找為社會瘋狂創造長期價值的企業家。他的收入早晚會跟上，他利潤早晚會跟上的，社會早晚會獎勵那些不斷地瘋狂創造長期價值的企業家！------我個人也是非常認同張磊說的這段話，現在我自己去投資企業，也按照這個理念思路去尋找優秀公司。
上面這兩段話都是高瓴資本董事長張磊在演講和採訪時候他本人自己說的，這兩段話完全闡述出他自己的對投資的理解深度和認知，還有高資本他的投資體系如何打造。
我可以說 本傑明-格雷厄姆是1.0投資，巴菲特是2.0投資，那現在中國高瓴資本張磊就是3.0投資了。
我也相信在未來幾十年裡，我們中國也會出現不少，像巴菲特查理芒格這樣的偉大投資家。
2005年，張磊創辦了高瓴資本，當時的他在業界毫無名氣。都說“噓寒問暖，不如鉅款”，沒有一點點防備，張磊的第一單投資，就把全部的資金投在了一個項目上，完全不按常理出牌。
初戀可以奮不顧身，但這樣孤注一擲的投資確實讓旁觀者懷疑人生。然而，如今這個項目的市值，從十幾個億漲到了五千億美元。他投資的這家公司就是騰訊。
都說雞蛋不能放一個籃子裡。張磊能有信心用全部資金在2005年投騰訊？其實他起初內心也有顧慮，後然他是如何說服自己的投資騰訊的呢？當時，為了調查騰訊能否持久發展，他親自拜訪了本土市場。他說，“我猜人們可能放棄QQ, 轉而改用其他更高級的服務。但是在市場上，每個人都有QQ號。”現在騰訊已經上市，張磊仍持有騰訊的股份。
巴菲特為什麼首先考慮要買快速消費品公司？所謂的企業成長，簡而言之就是淨利潤持續增加。淨利潤怎麼樣才能增加呢？淨利潤逐年持續增加的基礎性前提條件是什麼？
答案是：主營收入逐年連續增加，且成本並不大幅度增加。如果一個公司的主營收入不增加，在極端特殊的情況下，這個公司也可以實現淨利潤的增加，那就是大幅度的控制成本和費用，但是這種情況很罕見，也很難持續。可持續的成長是一個公司的淨利潤大幅增加總是因為主營收入持續大幅的增加，只有主營收入大力度持續增加才會導致淨利潤持續的大規模增加。
主營收入增加要靠什麼？當然要靠主營業務量（銷量）增加，要靠產品價格提升，或者產品價格和銷量同時增加。主營收入持續的增加在相當程度上主要依賴銷量的增加，而銷量的增加內在的要求是這個產品不斷地重複的消費，這個產品不會因為消費者買完以後很快飽和，它一定是消費者買到後很快的消費掉了，然後新需求立即再次產生，這樣銷量才能增加，主營收入才能增加。
主營收入持續成長不可能而且永遠也不會發生在一個需求萎縮，需求飽和或者需求短期之內很火爆，但一旦消費者完成了一次購買，則需求再也不會快速產生的行當。所以，快速消費品容易造就成長股的原因是它提供了無始無終、永續持久的需求，為企業主營收入增加提供條件。這就是巴菲特要買快速消費品重倉的原因。
巴菲特關注企業的成長，但巴菲特同時還更加強烈地關注企業的穩定性和確定性成長。不穩定和不確定就是風險，巴菲特的選股思路中有一半是用來追逐成長，包括快速消費品原則、超級寡頭原則、輕資產原則另一半是用來追逐低風險，包括短產業鏈原則、產品工藝簡單原則、產品單一原則。
投資實踐中一定要堅持成長因素和風險因素結合思考，同時關注，辯證統一。巴菲特的選股原則中對高成長和低風險給予了同樣的重視，這也是巴菲特重倉股長期屹立不倒的根源。其實，買大、買壟斷和買輕資產的原則既是確保企業的成長性，又是為了減少企業的風險，高度壟斷的大公司其抗風險能力強於小公司，這是產業界的基本常識，輕資產由於資產少所以引發風險和問題的環節也少，輕資產既有利於快速成長，又不易產生過多的問題和風險。
我通常的做法是:
第一：努力固守那些我們相信能夠了解的公司;
第二：在選擇投資的企業它的管理層，必須德才兼備而且要非常誠信可靠的;
第三：同樣重要的是,我在買入價格上留有安全的餘地。
如果計算出一隻普通股的價值僅僅略高於它的價格,就不怎麼會有興趣。但有一些時候在中國資本市場投資，有時候給一些優秀偉大的公司，適當給出一點買入的溢價水平還是可以接受的。
我買的是極為優秀的企業，它們是最有活力的公司，有最為寶貴的資源、最有前途的產品，處在最好的行業中，也有最能幹的經營管理者，你可以心安理得地坐享其成，一勞永逸。股市其實是一個“烏龜”打敗“兔子”、“懶人”戰勝“忙人”、“笨人”戰勝“聰明人”的地方；要做持續發光的"恆星"，不做小賺一點就被震盪出局的股市"流星"。
佛法說靜極生慧，而投資上是靜極生暴利。說白了就是不犯錯的人，去撿那些犯錯扔下的錢。簡單到極致，便不會犯錯，也可以持久重複。退可守，守著優秀的公司，每年10%-15%的收益，非常的滿足，這讓我首先立於不敗之地。進可攻，靜待市場犯錯，每兩三年便有一次翻倍的暴利機會。佛法說靜極生慧，而投資上是靜極生暴利。說白了就是不犯錯的人，去撿那些犯錯扔下的錢。簡單到極致，便不會犯錯，也可以持久重複。
投資是一種生活方式，股票不只是花花綠綠可以交易的紙片。擁有極端的耐心，等待複利的增長。而市場上普通的交易者，是心浮氣躁，希望一夜暴富。如果你有一年的眼光，你就能賺取一年的金錢；如果你有十年的眼光，你就能賺取十年的金錢；如果你有百年的眼光，你就能輕鬆獲得一輩子的巨大回報！與優秀偉大的企業共成長共發展。
以上內容就是到目前為止，我個人現在對投資的理解和投資的邏輯體系，隨著投資的時間的增加和經驗的累積，未來我對投資的理解深度也會更加深刻！
凱恩斯說：“從長期看，我們都將死去”。所以，任何財富，只有保管者，沒有擁有者。
堅持價值投資做時間的朋友，複利的奇蹟讓財富傳承！
