美國原油市場，迎來了人類歷史上第一次“負油價”！
關於原油暴跌，網上有個段子廣為流傳：
原油：活得沒有自尊啊，簡直就是白菜價…
白菜：你也敢跟我比(一臉不屑)？
原油：那我跟水比總可以吧？
水：老兄，我也比你貴好不？
萬萬沒想到的是，這一場“”負油價”資本市場罕見奇觀，到頭來國內的投資者損失慘重， 踩了大雷，中國銀行的一款理財產品“原油寶”捅了大簍子！
事件起因是這樣的：
4月20日晚，原油期貨價格大跌305.97%，收於每桶-37.63美元，首次收於負值，對大洋彼岸的熔斷和暴跌，中國網民喜聞樂見，但是萬萬沒想到，這次期貨油價暴跌之時，最受傷的居然是中國投資者。
中國銀行“原油寶”（即個人賬戶原油業務）產品的投資者資金遭“血洗”，甚至出現“穿倉”——保證金賠光的同時還需要向“倒貼”銀行兩倍的資金。
一般我們買股票，最多也就是本金都虧完了，而買入中行這款產品，不僅本金沒了，還得給中行倒貼錢。
4月22日，中行補充公告：
暫停原油寶新開倉交易，不過其給出的22日合約結算價格為-37.63美元/桶，這也是當日美油05合約的結算價。
導致的直接後果是，多頭持倉不僅本金全部損失，仍需向銀行追加資金，以填補負油價帶來的持倉虧損……
有人戲稱，“連P2P都成良心產品了！” 原油這把堪稱史詩級爆倉！
此事引發大量爭議，22日晚間，中行再次發公告。
另外，今日，網傳中行下發重要安全提示，稱要與原油寶客戶做好溝通。
而據21世紀經濟報道，上午，中行長三角地區某市分行，陸續有當地客戶看到媒體報道，並與該分行聯絡協商，沒有得到明確答覆。下午，又有客戶去到當地銀保監局投訴，希望得到說法。隨後，監管要求中行該市分行領導當面彙報，要求做好客戶安撫，根據總行方案與客戶協商。
—01—
中行回應原油寶業務相關問題：
原油寶產品市場價格不為負值時
多頭頭寸不會觸發強制平倉
4月22日晚間，中國銀行發佈關於原油寶業務情況的說明稱，原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，按照協議約定，合約到期時會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。
對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。對於已確定進入移倉或到期軋差處理的，將按結算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強平。
全文如下：
針對客戶關心的中國銀行原油寶業務有關情況，現說明如下：
一、關於原油寶產品
中行於2018年1月開辦“原油寶”產品，為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務，客戶自主進行交易決策。其中，美國原油品種掛鉤CME的WTI原油期貨首行合約。個人客戶辦理“原油寶”需提交100%保證金，不允許槓桿交易。
二、關於原油寶產品到期處理
原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，按照協議約定，合約到期時會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。其中，移倉是指平倉客戶持有的全部當期合約，同時開倉下期合約；軋差是指僅平倉客戶持有的全部當期合約。
三、關於結算價
按照協議約定，在進行上述第2條所提“移倉和軋差”操作時，合約結算價由中行公佈，參考期貨交易所公佈的相應期貨合約當日結算價。期貨交易所按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算當日結算價。
四、關於WTI原油期貨5月合約處理
根據協議約定並提前公告，4月20日為原油寶美國原油５月合約當月的最後交易日，交易截止時間為北京時間22點。北京時間4月21日凌晨WTI原油期貨5月合約價格急劇下挫，下跌至史無前例的最低-40美元附近。當日公佈的結算價為-37.63美元，出現了芝加哥商品交易所集團WTI原油期貨合約上市以來第一個負值結算價。
為排除當日結算價為負值是由於交易所繫統故障等非正常原因造成錯價的情況，中行積極與芝加哥商品交易所及市場參與者聯繫求證，因此暫停掛鉤美油合約的原油寶產品交易一天，未影響客戶權益。
目前，主要參與者仍將根據交易所規則參考該結算價進行結算。我們已依據事先約定完成５月合約的到期處理。
五、關於強制平倉
對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。對於已確定進入移倉或到期軋差處理的，將按結算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強平。
特此說明
中國銀行股份有限公司二〇二〇年四月二十二日
—02—
本金虧完，還得給中行倒貼錢！
不少原油寶投資者開始收到中國銀行追加交割款的短信，“我行原油寶產品的美國原油合約已參考CME官方結算價進行軋差或移倉。請多頭持倉客戶根據平倉損益及時補足交割款。”
作為被監管保護了好多年的股民，這種操作太可怕了，虧完本金不算，還要倒貼錢！
根據媒體報道，不少投資者人曬出了自己的賬戶。
據上證報報道，董女士。據她講述，之前她從未進行過原油類品種的交易和投資，前段時間看原油價格跌得有點猛，身邊有朋友買了並賺了點錢，她就“小買”了一點美國原油試試，買入價是20美元左右，已經是此前的最低價了。
結果沒想到不僅虧了保證金，還得倒賠銀行。“我還算好，賠的金額還在能接受的範圍內，身邊有些金融圈的虧得多，都在朋友圈曬了截圖。”董女士說：“我們現在也只能等著。”
網友還吐槽稱：“買銀行的產品，還能讓我場外賠錢？銀行說好的50%提醒和20%斬倉風控完全沒提示。”
另外，網絡有張截圖顯示，投資者的開倉成本為194.23元/桶，本金為388.46萬元，目前總體虧損920.7萬元，倒欠銀行532.24萬元。這部分穿倉虧損銀行已要求投資者賠償。但該圖的真實性尚未得到中國銀行回覆。
據證券時報報道，“截至20日22:00，我的賬戶虧損是不到50%，但今早中行打來電話，很心虛的通知我，根據他們下發的名單梳理，6萬本金虧沒之後，我還倒欠銀行十幾萬。”原油投資者陳大麗（化名）表示。一大早接到這樣的電話，讓她欲哭無淚。
不僅如此，按照投資協議，即使陳大麗不補足這十幾萬，中行也可強行扣劃她其他賬戶資金用於抵償該行損失。
多位多頭投資者反映損失慘重。“我投了9萬做了600手，現在倒欠銀行16萬，基本上是傾家蕩產了。”有投資者說。
他表示，從知道停盤價格不一定是交易價格開始，已經兩天沒吃飯睡覺，“未來的日子怎麼過？人生大起大落，但是已到中年的我，實在沒有能力再掙幾年錢去還給銀行。”
“我本來就是做個既便利又低門檻的投資，哪裡想到銀行比賭場還狠，銀行從來沒提示過我們投資會虧損成負價值，所以這到底是到期交割？還是收割！”該投資者無奈表示。
還有投資者則表示，他拿出60萬做了原油寶美油05合約多單，現在被平倉之後顯示“持倉損益”是負100多萬，也就是還得補100萬左右。
“我們認虧不認宰！投資品本身的交易成本、盈虧我都認，但中行不履行投資協議，還違背自己訂立的交易規則，因為這個原因多出來的超額損失我們是絕對不認的，一定訴訟到底！”該投資者表示。
據每日經濟新聞報道，“原以為只是虧損4萬，結果平倉損益顯示是-418770元，這麼多錢我怎麼還？”中行原油寶產品購買者李嘉（化名）表示。
4月5日在朋友的建議下，李嘉購買了中行原油寶產品，當時可以1手交易，可是過幾天就改為10手交易，買了之後一直在跌。“抄底”的心態是投資者都有的，李嘉想著再買點把價格拉低，前後買了大概12萬。可是到最後（4月20日）22點停止交易，李嘉依舊虧損約4萬。
李嘉以為自己可以第二天（4月21日）8點正常平倉，結果卻讓他無法接受，他竟然在4月22號虧損超41萬。
“我買了1200桶油，本金已經歸零了，現在還要賠銀行一桶266元人民幣的交割費”，一位原油寶投資者對每經記者說道。
—03—
關於中國銀行的幾大質疑
1、中行移倉太晚
多位原油寶投資者，認為中行產品設計存在缺陷，沒有及時幫助投資者移倉、沒有及時平倉止損、風險提示不足、細節和時間節點沒對應等，應對他們蒙受的巨大損失負責。
據凱豐投資提供的一張WTI合約機構移倉時間圖表示，在4月21日最後交易日前，美國最大原油基金USO在4月8日-4月14日辦理移倉，中國工商銀行、中國建設銀行在4月14日辦理記賬式原油WTI05合約移倉，都比中行移倉早。
2、原油寶產品設計存在問題
據鳳凰財經報道，“按照協議條款，中行的操作沒有問題，但是他們自己確實沒有及時反應，而且產品設計本身確實有問題。”多位業內人士表示。
一位機構投資人士指出，從本質上來說，這麼多金融產品，掛鉤在一個只能實盤交割，而且交割條件如此嚴格的合約上，本來就是設計缺陷。
“這次的事情在交易協議上可能很難判，較於個人投資者，該協議更傾向中行的立場。但以中行持有頭寸的體量，考慮近期市場行情，中行反應確實過慢了。上禮拜CME交易所改變規則時中行就應有所警覺，而等到中行開始移倉/平倉操作時，已難在市場找尋合適對手方和合適的價格，只能血虧出貨。“天首金融研究院研究員陳成稱。
一位參與設計過類似期貨產品的某國有行投資經理表示，這次投資原油寶的投資者“翻車”，既暴露了相關產品設計的缺陷，也警示業界，期貨產品投資和期貨產品設計需在幾方面進行改進。
“參與境外期貨交割的產品，銀行投資經理必須要緊盯國際市場交易規則的變化，當國外交易對手都選擇移倉時，中行也該充分意識到風險水平。”他認為。
3、保證金制度成擺設
原油寶交易界面明確寫明是“保證金充足率低於20%時，系統將按照單筆虧損比率從大到小順序的原則對未平倉合約產品進行逐筆強制平倉。
中行原油寶協議中規定跌20%保證金時強制平倉，為何在跌至20%時，中行沒有進行強制平倉操作，這是否屬於中行方面的操作失誤？
新京報援引中行客服回應稱，原油寶若為合約最後交易日，則交易時間為8:00-22:00，超過22:00銀行則不會進行強平操作，而保證金是在昨晚十點後跌至20%以下的。
記者查詢中行原油寶產品簡介發現，其中“服務渠道與時間”一項確實說明了“若為合約最後交易日，則交易時間為當日8:00至22:00”。也就是說從條款上來看，中行確實不存在操作失誤的問題。
—04—
專家建議：不要投資！
那麼對於紙原油這一品種的投資有何建議，據E公司報道，中國石油大學教授高鑫偉直言不諱地說：
“我的建議就是不要投資。首先移倉費很貴，換月出現升水就要損失手數，再加上手續費和銀行本身就不太划算的交易價格，基本上賺不了太多錢。”
此外，銀行作為中間商，買入和賣出的市場價格對於投資者來說並不划算。買入時的價格會高於市價，賣出的價格也會低於市價，影響投資者利潤。 不少投資者感嘆，在銀行做期貨業務還不如直接開外盤期貨賬戶。
高鑫偉告訴記者，散戶並不適合在原油市場上進行交易，很容易被機構主力資金悶殺。從紙原油的性質來看，交易者多為散戶，且並不懂相關金融知識。多位在接受e公司記者採訪的“原油寶”投資者都表示：“當時買這個也不懂，諮詢銀行經理也沒有解釋清楚，只說本金不會變少，結果現在本金不僅沒了，還欠銀行這麼多錢。”
甚至有投資者認為這和投資股票類似，根本不清楚到期換月的相關規則，甚至打算長期持有。某論壇用戶在油價大跌時發貼詢問在哪裡可以投資原油，打算長期持有作為自己的養老金。
為此，不少分析人士均表示，很多投資者並不清楚期貨的遊戲規則，這種情況下進入市場就是被割的韭菜。
—05—
建設銀行暫停賬戶原油Brent
與賬戶原油WTI品種月度合約的開倉交易
4月22日訊，建設銀行表示，鑑於當前的價格風險和流動性風險等因素，自公告之時起，暫停賬戶原油Brent與賬戶原油WTI品種月度合約的開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。
22日晚間，美布兩油繼續拉昇，原油漲近40%。
—06—
大潰敗！
特朗普引以為傲的產業
如今迎來慘烈一幕
數萬人失業
1、美國頁岩油大潰敗
原油價格歷史性的下跌，正在讓美國頁岩油企業全面撤離這一領域，關閉活躍的油井，暫停新的開採活動，而這些舉措很有可能讓美國的石油產量暴跌20%以上。
依據IHS的統計，在美國，目前每天約有175萬桶原油麵臨停產的直接風險，而到今年年底，新投產的油井數量預計將下降近90%。
22日下午，目前仍在交易的WTI6月期貨合約價格僅為11.49美元/桶，這一油價遠遠低於美國大部分石油行業，特別是頁岩油行業的日常成本；即便油價出現回升，升至20美元/桶的位置，也意味著頁岩油氣企業巨大的災難。
從現金成本的角度上看，油田裡的所有東西，除了那些最新的、產量最高的油井之外，都在賠錢。無論從哪個方面去看，都會出現大面積的減產和停產，目前油價的水平，對於曾經轟轟烈烈一鳴驚人的頁岩革命來說，這是一個短暫又慘烈的終結。
這是在美國得克薩斯州達拉斯北郊的一處加油站拍攝的油價顯示牌
頁岩油氣運營商正在大面積關閉油井，大幅度縮減資本開支，三分之一的鑽井設備退役，頁岩革命的核心技術——水利壓裂被放棄，足足超過五萬名工人被解僱，高管和員工的薪水被大幅度降低。
甚至，在這一輪油價暴跌開始不到兩週，美國最大的一家頁岩油企業之一——Whiting Petroleum申請破產，成為價格戰爆發以來首個倒下的美國大型頁岩油生產商。
而美國能源行業的不良債務已經躍升至1900億美元，在不到一週的時間裡增加了110多億美元。截至本週二，在10家發行問題債券最多的公司中，石油公司佔了5家。
美國的疫情還在愈演愈烈，摧毀了美國的原油需求，幾乎所有庫存都將在兩週內被填滿。庫欣地區不斷緊張的庫容推動租罐費用上漲至每月0.5美元/桶，貿易商稱庫欣地區的庫存將在5、6月份消耗完畢；管道商要求客戶證明管道中的原油有買家或者有地方可以卸載，管道費用也不斷攀升。
對於現存的這些頁岩油企業來說，這樣的情況意味著未來的兩個季度都不會有利潤，意味著這些石油生產商可能會消耗掉70多億美元的流動性，最終，30%甚至以上的頁岩勘探公司被迫退出舞臺。
2、特朗普難救市
頁岩油行業是特朗普“美國能源獨立”戰略的重要抓手，頁岩油企業集中聚集的俄克拉荷馬州、賓夕法尼亞州和得克薩斯州素來是大選決勝關鍵州，在美國大選的背景下，特朗普必須要採取某些措施，拯救脆弱的頁岩油企業。
3月中下旬，特朗普曾表示適時介入石油價格戰，同時增加該國戰略石油儲備量，以幫助石油生產商度過油價暴跌的困境；4月上旬，與沙特俄羅斯兩方積極斡旋，並主動承擔墨西哥的減產量，最終促成了有史以來最為龐大的歐佩克+減產協議。
實際上，儘管美國國內有非常嚴格的反壟斷法、反托拉斯法，聯邦政府無權要求生產商進行減產，但州政府下的監管機構有發放勘探許可證、召開聽證會、建議生產商減產的權力。
特別是頁岩油企業的聚集地，得克薩斯州的得州鐵路監督委員會，擁有限制油氣生產的權力，上世紀三四十年代曾對油氣生產進行過限制，近年來主要集中在鑽井管理、環保監督等職能上。
自1891年成立以來，這個由三名成員組成的委員會，用於管理鐵路、碼頭和運輸公司，直到1919年該委員會被授權管理當地的石油和天然氣生產。如今，該組織管理的油氣產量佔全美產量（1240萬桶/日）的40%，相應收入超過1300億美元，是全美最大的石油管理組織。
同時，該組織一向以極為寬鬆的監管而被市場讚譽，可以說，如果不是這次價格暴跌，可能許多人甚至他們自己，都忘記了委員會具備的生產調節權力。
上個世紀30年代，美國經歷了全球第一輪石油危機，每桶原油價格因為生產無序暴跌至25美分，也是因此，大量中小生產商和業內專家賦予了委員會對生產進行調節的權力，可以通過向各個公司配給生產配額調整產量，並控制油價。
三月末，該委員會委員瑞恩·西頓表示，一直在推動和沙特阿拉伯協調減產，並已經與歐佩克秘書長巴金多討論了這一想法。但是，他的想法並沒有得到全部企業和委員的支持，長久以來的自由石油市場帶來了巨大的觀念分歧。
該委員會主席韋恩·克里斯蒂安在週五表示，要求高產的得州石油公司減產以穩定價格，將會是一個失敗的策略：這將當地的市場份額拱手相讓。“我們不能保證其他國家、州像我們一樣，按份額生產原油。”他說，“同時，委員會已經有42年不再採取配額生產，現在不存在具備相關經驗和技術的員工。”
著名頁岩油生產商Diamondback就表示，公司已經關閉了30%的業務，如果產量還要再受限制，其生產就會歸零。“這樣的舉動將會帶來可怕的後果，包括失業和家庭破裂。” 該公司表示。
3、油企被迫裁員，數萬人“飯碗”沒了
減產的措施難以持續，更多的企業選擇了裁員。
今年3月，依據美國官方統計，石油和天然氣行業裁減了近5.1萬個鑽井和煉油崗位，降幅達9%；如果把建築、鑽井設備製造和船運等輔助工作包括在內，3月份的失業人數還再將增加1.5萬人；而今年第一季度，石油和天然氣行業的工作崗位可能會減少30%。
裁員是削減資本開支帶來的必然結果，截至本週，美國上市油氣公司削減了310多億美元的鑽井預算，據Rystad Energy的數據，今年全球1000億美元支出削減計劃中，有近三分之二可能來自美國頁岩油領域。
4月20日，在美國得克薩斯州達拉斯北郊，一名戴口罩的男子為車加油
同時，行業的萎縮還將摧毀油田服務行業，花旗預計，美國石油服務市場將萎縮40%，現如今，全球五大油田服務商和設備供應商的市值加起來還不足490億美元，還抵不上2008年的一家上市石油公司。
—07—
結 語
今天文章最後，財經君再次提醒大家，中行之後，全球跟蹤油價的被動型原油ETF基金全部被盯上了，這些基金都不會真正交割，已經成為華爾街空頭的獵物。
更重要的是，這波石油危機似乎已經不是投資者爆倉的事情了……
美國油氣企業即將面臨債券違約、破產，最終可能還會傳遞到銀行……
石油企業的股票下跌還可能傳導到債券市場，美國全部油氣公司的公司債市場超過 9000 億美金，原油價格的持續下跌將嚴重打擊其盈利，相關債券也將面臨評級降低，甚至違約的風險，最終傳導到銀行體系；但在美聯儲前期一系列政策組合拳的支持下，應不致出現如 2008 年的金融危機。
抄底原油，會讓你“虧到傻眼”！
別抄底，現在還看不到底！
守住你的現金，活在當下！
