截止4月28日晚間9點，共有22家A股上市券商披露了今年一季度業績數據（含快報、業績預告）。整體來看，今年一季度券商業績略弱於去年同期，無論是營收還是淨利潤同比均有不同程度的下滑，而從主營業務來看，去年曾為券商貢獻鉅額收益的自營板塊今年成為最大拖累。
值得注意的是，22家券商中，僅有7家一季度營收和淨利潤同比均實現了上升，分別為華林證券、中信建投、長城證券、國海證券、國金證券、浙商證券和銀河證券。
不過，儘管一季度券商業績稍顯“難看”，有券商預計，今年第二季度估計仍將是逆週期政策密集落地的窗口期，再融資政策、新三板轉板制度、基金投顧試點、創業板註冊制改革等利好政策將傳導至業績端，流動性大概率維持寬鬆，將提振券商估值。
4家券商一季度營收超50億元 5家同比增幅超5成
今年一季度，22家券商合計實現營收615.01億元，同比微降0.42%。
具體來看，今年一季度，22家券商中，4家券商營收超過50億元，其中僅有中信證券一家營收超過100億元，達128.52億元。海通證券和銀河證券緊隨其後，分別錄得營收69,86億元和55.88億元。此外，8家一季度營收不足10億元，其中華林證券一季度實現營收最低，為3.13億元。
同比來看，22家券商中，10家券商一季度營收同比出現上升，12家業績同比下滑。5家同比增幅超過50%，分別為浙商證券、銀河證券、華林證券、長城證券和中信建投，同比分別上升51.19%、50.98%、46.01%、41.84%和41%。
今年一季度，浙商證券實現營收18.84億元，同比增幅在已披露的券商中居首。究其原因，和其一季度經紀、投行、資管、投資等幾大主營業務均實現增長不無關聯，尤其是投行業務，一季度，由於IPO以及債券項目發行數量增加，浙商證券投行業務手續費實現收入為1.69億元，同比大增262.61%，不僅如此，其自營投資業務也收穫頗豐，實現投資收益增加，一季度，其投資收益達4.45億元，同比增幅大85.49%。
在12家業績同比下滑的券商中，有5家降幅超過20%，分別為山西證券、海通證券、財通證券、廣發證券和東北證券，同比降幅分別為40.49%、31.93%、25.45%、21.23%和20.64%。其中，山西證券同比降幅最大，基金君發現，一季度，山西證券投資諮詢手續費淨收入、公允價值變動收益同比均有較大降幅，此外，公司一季度信用減值損失增加較大，增幅超20倍。
15家券商一季度淨利潤同比出現下滑 自營拖累嚴重
從淨利潤來看，22家券商合計實現淨利潤189.81億元，同比下降17.72%。
22家券商中有7家一季度淨賺超10億元，其中“老大哥”中信證券以40.76億元的淨利潤位居第一，海通證券和廣發證券緊隨其後，分別攬入22.83億元和20.71億元。中信建投、中國銀河、國信證券和光大證券一季度淨利潤也均逾10億元。與此同時，一季度僅天風證券1家一季度淨利潤不足1億元，為0.8億元。
同比來看，僅7家券商一季度淨利潤同比有所上升，且增幅均在10%以上，其中，華林證券增幅最大，一季度，華林證券實現淨利潤1.66億元，同比上升79.77%，中信建投以31.11%的同比增幅次之。
15家券商一季度淨利潤同比出現下滑，其中近一半券商降幅超過30%，分別為興業證券、財通證券、東北證券、海通證券、天風證券、方正證券、華安證券和國元證券，同比降幅分別為72.83%、50.47%、41.22%、39.45%、37.36%、35.53%、33.44%和32.93%。
值得注意的是，因3月市場低迷，券商證券投資業務持倉受市場影響出現暫時性波動，疊加2019年一季度高基數影響，券商一季度自營業務收入同比大幅減少，但與此同時，券商其他主營業務均實現增長。由此自營也成為拖累券商一季度收入的罪魁禍首。
中國證券業協會此前披露的數據顯示，今年一季度，133家券商自營業務合計實現淨收入291.92億元，同比下滑43.21%。而具體到各家券商來看，自營拖累業績也較為明顯。
如國元證券在今年一季度快報中就曾提出，公司一季度營業收入和淨利潤同比分別下降7.59%和32.93%，主要是因為一季度在經紀業務手續費佣金淨收入和自營投資固定收益大幅度增長的情況下，由於受疫情和股市行情回落等影響，公司投行承銷、自營權益投資同比有所減少等。西部證券在一季度業績預告中指出，受國內證券市場波動及疫情影響，公司營業收入較上年同期降幅較大，主要系自營業務收入大幅下降所致。
愛建證券非銀團隊指出，一季度，受疫情發酵，全球資本市場不確定性加強影響，證券行業營利雙降。但隨著疫情不斷好轉，國家政策力度加大，流動性進一步寬鬆，行業基本面有望逐步好轉。五一長假將至，資金觀望情緒濃厚，量能未明顯放大，短期市場做多動力不足。短期市場走勢受疫情發展情況影響，但中長期隨著資本市場改革的持續推進和利好政策的出臺落地，券商基本面有望繼續改善。
與此同時，創業板註冊制改革進度超預期，證監會與交易所4月27日晚同時發佈相關征求意見，加大金融服務實體經濟的力度，也利好券商板塊。國泰君安證券非銀團隊表示，預計此次創業板註冊制改革將進一步提升券商投行業務收入和整體營收，在其看來，綜合實力突出的券商投行將獲得發行人青睞，馬太效應逐漸凸顯。創業板試點註冊制改革推行後，上市條件包容性增強，IPO儲備項目較多的券商投行業務有望率先受益。
來源：中國基金報
