“2月份完全沒有（銷售額），3月份也基本上是0，可能大概只有幾個億。” 董明珠在採訪時談到格力電器的銷售情況，不容樂觀。
受疫情影響，空調等家電銷售萎縮。奧維雲網數據顯示，白電市場銷售規模整體零售額降幅在45%左右。其中，空調市場是最慘的，一季度的行業規模同比下降58.1%。
空調作為格力電器（000651.SZ）的主打產品，新披露的財報也表現出了這一狀況。
4月14日晚，格力電器發佈公告，一季度的營收和淨利潤相比去年同期都大幅下降，淨利潤下降超過70%。
就連董明珠，身處或將碰到天花板的家電行業，也不得不打出“發債+回購”的組合拳。
董明珠：
銷售額幾乎為0 格力電器啟動歷史上第一次回購
早前，董明珠在接受央視採訪時曾透露，格力電器2月沒有銷售（額），這意味著損失200億元。而到了3月結束，情況似乎也沒有好轉。
4月14日晚，在央視財經《對話》節目中，董明珠稱，
“2月份完全沒有（銷售額），3月份也基本上是0，可能大概只有幾個億。”
董明珠受訪視頻截圖
當晚，格力電器發佈了公告，預計一季度的營收為207億元到229億元左右，而去年一季度營收為410億元；淨利潤預計為13.3億元到17.1億元左右，相比去年同期下降超過70%。
格力電器所屬家電行業，但從產品來說，空調這一產品為其貢獻了絕大部分的營收。在2018年，它貢獻的營收達到了1556.82億元，佔總營收的78.58%。
對於一季度的財務數據相較去年同期明顯下降，格力電器稱，受疫情影響，空調行業終端市場銷售、安裝活動幾乎無法開展，公司及上下游企業不能及時復工復產。
“格力八、九成的銷售來自於空調，空調屬於半成品，是需要安裝的。所以在疫情管控比較嚴格的情況下，格力的空調不具備銷售的前提，沒法賣。”家電產業分析師梁振鵬對紅星資本局分析稱。
“一季度，空調行業終端消費需求萎縮，疊加新能效標準實施預期影響，行業競爭進一步加劇，公司繼續實施積極的促銷政策。”格力電器在一季度財報中分析稱。
紅星資本局注意到，早在財報公佈前兩天，4月13日，格力電器啟動了上市以來的首次回購，擬以不低於30億元（含）且不超過60億元（含）回購公司股份，回購價格不超過人民幣70元/股。
自1月中旬以來，格力電器的股價一路下跌，從高位70.56元/股下跌54.41元/股，下跌幅度超過20%。
對於此次回購，格力電器在公告中稱，是基於對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，並結合公司經營情況、財務狀況以及未來的盈利能力等因素，用於實施公司股權激勵或員工持股計劃，確保公司長期經營目標的實現，提升公司整體價值。
格力電器在發佈數十億元大手筆的回購方案後，也給予了市場信心，股價連漲兩天，直到一季度財報和2019年業績快報發佈。
在財報發佈的次日，4月15日，格力電器的收盤價為54.41元/股，跌了約3.53%。
格力電器4月15日收盤價
大股東更換後：組合拳出擊
一邊發債，一邊回購
2019年業績快報顯示，在2019年度，格力電器的總營收為2005.08億元，同比上漲0.24%；淨利潤為246.72億元，同比下降了5.84%。
相比往年動輒10%-30%的增長，格力電器的疲態略微顯現，這背後不僅僅是家電市場正趨於飽和，或許也有格力電器更換大股東的影響。
2019年，關於格力電器股權轉讓一事曾引發廣泛關注。到2020年2月，高瓴資本入主格力電器一事終於塵埃落地，格力電器發佈了關於轉讓股權完成過戶登記的公告。
高瓴資本通過旗下珠海明駿以約416億元的價格獲得格力電器15%的股權，成為格力電器的單一第一大股東。由於股權的比例等因素，格力電器目前不存在控股股東和實際控制人。
這也意味著，
目前以董明珠為首的管理層擁有相當程度的自主管理權。在疫情的衝擊下，董事長董明珠在公開場合多次為業績“打預防針”，從“2月沒有銷售”到“3月幾乎是0”。
紅星資本局注意到，在業績已經註定會受挫的情況下，在股權轉讓一事塵埃落定後，格力電器主要做了兩件事情：發債和回購。
3月初，格力電器發佈公告，擬註冊發行債務融資工具，發行規模額度合計不超過180億元。目前，上述債務融資工具已經獲准註冊。
格力電器方面表示，這筆募集資金將主要用於補充流動資金、償還債務、支持項目建設等符合國家法律法規及政策要求的生產經營活動。
對此，梁振鵬認為，空調銷售業績明顯下跌，造成了格力電器的資金比較緊張。所以，在這種情況下，它需要用債券進行融資，來獲得企業下一步發展所需要的資金。
隨後，在4月初，格力電器啟動了有史以來的首次股份回購。
“最近格力電器的股價一直在下跌，這個時候公司拿出一部分資金來回購股票，相當於它自己提升股價、提升投資者對格力電器長期向好的信心。”梁振鵬告訴紅星資本局。
“發債”和“回購”一套組合拳打下來，格力電器的股價和銷售額會提升嗎？
家電行業或將碰到天花板？
“百億大讓利”營收僅增加0.24%
從整個家電市場來看，2019年的銷售額都在同比下跌。公開資料顯示，2019年家電零售額規模累計7931億元，同比下降3.3%，為2012年來首降。
董明珠直播空氣淨化器，圖據格力官網
梁振鵬向紅星資本局分析稱，2019年，市場整體的銷售額同比是下跌的，市場已經飽和，中國家庭戶均家電的擁有量已經很高了。
梁振鵬表示，其實家電市場依賴於房地產市場。由於限購政策的影響，買房的消費者少了，購買家電的需求也隨之減少，“家電是耐用消費品，消費者買了家電產品後，如果不壞的話，幾乎不會換。”
在整個家電行業或將碰到天花板的情況下，紅星資本局注意到，格力在2019年已經展開了自救措施——“百億大讓利”，即讓利於市場，讓消費者得到價格優惠和品質享受。
據格力電器微信公眾號，在雙十一期間推出“30億大讓利”後，總銷售額突破100億，隨後繼續推出了“百億大讓利”活動。
在2019年度的業績快報中，格力電器也重點提及了“百億大讓利”。
然而，紅星資本局發現，即便有“百億大讓利”帶來的銷售額，但是2019年度相比去年同期，
格力電器的營收僅增加了0.24%，淨利潤不漲反而下滑了5.84%。“百億大讓利”帶來的銷售額幾乎被淹沒在整個家電行業的下行中。
對於家電行業的未來，梁振鵬稱，不排除一些新興家電，比如洗碗機帶來的正向增長，但是總的來說，整個家電行業的銷售額勢必還會再下跌，這種下跌的趨勢將會貫穿在整個2020年的家電市場銷售中。
紅星資本局 許媛 楊佩雯
