文 | 浙商證券首席經濟學家 李超 執業證書編號：S1230520030002
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內容摘要
>> 報告導讀
因新冠疫情衝擊，我國社會生產生活受到顯著影響。調查失業率反映了真實的就業情況嗎？怎麼才能稱之為失業？3月失業率下行說明了什麼？本文嘗試解讀調查失業率數據背後的含義。
>> 怎麼才能稱之為失業？
我們提示，並不是沒有工作的人都算成失業人口。
我國現行的失業人口標準參考國際慣例，在《月度勞動力調查制度》中有明確定義：16歲以上，有勞動能力，且有就業意願（正在以某種方式尋找工作，如有工作兩週內可以上班），調查時點前的一週內沒能為取得收入而工作1小時以上。
未返崗一定算失業嗎？不一定。其一，在職但未上班的人群屬於就業人口，不能算失業，比如產假、病假、臨時停工放假、生產淡季放假等情況；其二，如果沒有就業意願，未返崗的人群應被視為非勞動力人口，談不上失業。>> 3月城鎮調查失業率能反映真實的失業情況嗎？
截至3月底，春節之後返崗復工情況良好，勞動力市場的供給相對充分，3月的城鎮調查失業率能夠比較好地反映真實的就業情況。
由於2月份企業復工率和員工復崗率均處於較低水平，勞動力市場供需兩端的數據都有所收縮，統計局公佈的數據顯示，截至2月底，外出農民工數量約為1.23億人，相對於2019年年底約有5000萬農民工尚未返城，因此2月份調查失業率未能全面體現就業市場的壓力，可能低估了“返城之後失業”的情況。根據百度遷徙指數、鐵路客運量等高頻數據跟蹤，我們預計到3月底至少3000萬農民工陸續返城，也就是說截至3月底外出農民工數量應該在1.5億人以上，勞動力市場的供給量已經相對充分，3月及以後的調查失業率能夠比較好地反映真實的失業壓力。
>> 3月調查失業率下行說明了什麼？
企業復工復產情況良好，對失業率下行起到了一定的支撐作用。
3月份勞動力市場的供給量上升，調查失業率卻從2月份6.2%下降至5.9%，說明3月份的用工需求相比2月份顯著增加，實際的就業人數開始回升。我國疫情防控取得顯著成效，企業復工情況良好、達產率穩步提升，就業崗位逐步放開，對失業率下行有一定支撐作用。假設疫情衝擊只是短暫影響的話，企業並不會立馬選擇裁員，原有的工作崗位不會瞬間滅失。但目前來看，疫情的衝擊超出預期，眾多中小企業都面臨著較大的現金流壓力，因此也導致前期失業率上行至歷史高點。
>> 當前就業最大的困難是什麼？
第一，農民工大量返城而就業崗位供應不足的問題。舉例說明，數據顯示目前在住宿餐飲業及居民服務、修理和其他服務業從業的農民工超過5000萬人且呈現逐年增長態勢，目前該等行業的供需顯著失調，亟需“復商復市”提升至更高水平。
第二，外貿企業面臨生存壓力。4月發達經濟體PMI指數均降至冰點，海外需求下降壓力巨大，外貿鏈條上涉及的就業人員過億，外貿企業的穩定對於保就業至關重要，在外需凍結的情況下，“出口轉內銷”是必然選擇，進一步擴大內需的政策需要落地落實落細。
第三，高校畢業生7月份面臨畢業。根據我們的測算，2020年約有720萬高校畢業生要加入勞動力市場，是規模最大的新就業群體，4月17日政治局會議專門指出“把高校畢業生就業作為重中之重”，未來央企、國企、事業單位、軍隊、基層就業項目（“大學生村官”、“三支一扶”、“西部計劃”等）等都需要對於高校畢業生就業給予一定支持。
風險提示
政策落地不及預期，海外疫情防控不及預期
浙商證券首席經濟學家 李超簡介
李超，浙商證券首席經濟學家
執業證書編號：S1230520030002
中國人民銀行研究生部（現清華大學五道口金融學院）金融學博士，清華大學經管學院校外導師，中國人民大學漢青學院、對外經貿大學金融學院碩士生導師。2008年加入中國人民銀行金融穩定局金融體制改革處（承擔全面深化改革領導小組辦公室職責），先後參與我國一系列重大金融改革制度設計；多次參與宏觀經濟與系統性風險研判，中央銀行宏觀壓力測試小組成員；《貨幣政策執行報告》、《金融穩定報告》撰寫組成員；參與金融領域“十二五”、“十三五”規劃制定。2012年至2013年借調國務院辦公廳秘書二局。在《金融研究》、《中國金融》等學術期刊發表多篇有影響力的論文。
2016年加盟華泰證券。
2017年率領團隊入圍新財富和水晶球最佳分析師。
2018年率領團隊獲得Wind金牌分析師宏觀經濟第一，今日頭條頭條號閱讀量全賣方第一。
2019年獲得機構投資者大陸地區宏觀經濟第一。
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文章內容源自4月26日外發的報告《調查失業率失真了嗎？》
