同花順專家團邀請了多家機構各行業的首席分析師，攜手打造
大型專題《疫後經濟重建的機遇》，力求為各位投資者把握經濟恢復的走勢，指明後市方向。本期為該專題第五期——通信行業篇。嘉賓簡介：唐海清，天風證券通信行業首席分析師，董事總經理，2018-2019年新財富通信行業最佳分析師第二名，2017年新財富第三名，2016-2019年水晶球、天眼中國等各大分析師獎項前三名。
嘉賓核心觀點：
1、回顧SARS，疫情對電信資本開支影響有限，2003年國內電信運營商投資同比增長6.4%，完成情況好於前兩年。
2、5G“新基建”推進力度加大，三大運營商合計2020年計劃在5G網絡投資約1803億元，同比大幅增長338%。
3、廣電2020年也有望進入5G市場，帶來新增基站建設需求，全年5G實際建設規模符合預期。
4、疫情致企業延遲復工，遠程辦公、視頻會議等新應用發展，將給雲視頻、IDC、光模塊、CDN等細分領域行業帶來發展新機遇。
訪談詳細內容：
1、回顧歷史，疫情對通信網絡建設有多大影響？
唐海清：回顧SARS，疫情對電信資本開支影響有限，促進新業務發展。SARS疫情從2002年12月開始，到2003年5月末逐步消退，這一階段國內正處於2G向2.5G升級的過渡階段。在這一階段，中國移動主打GSM網絡，並從2001年開始升級GPRS，2003年大規模推廣。中國聯通以GSM為主，但作為中國加入WTO的承諾之一，聯通從2001年開始承擔建設CDMA網絡的任務，2003年是聯通CDMA網絡和手機開始重點推進的一年。中國電信主推小靈通，從2002年底開始，政策層面放開使得小靈通開始呈現爆發式的增長，電信小靈通業務迅速覆蓋全國。從整體市場格局看，2002-2003年是2G、2.5G、小靈通全面競爭的時間點。
在這一大背景下，電信行業整體資本開支持續增長，尤其是在2G和2.5G等無線網絡側進行了多期新建和擴容工程，總體資本開支在移動和增值業務部分增長明顯。2003年國內電信運營商投資完成2264.4億元，同比增長6.4%，投資完成情況好於前兩年。國際電信行業在 2003年也呈現總體復甦的態勢，在連續3年的萎縮後，電信行業開始恢復增長。
具體看2003年上下半年的電信業投資完成額，SARS疫情對電信業投資額影響不大。根據工信部統計數據，2003年上下半年電信行業投資完成額差距更小，2003年上半年的SARS疫情並未對電信行業投資形成顯著影響，運營商2G網絡擴容和2.5G網絡升級的建設基本如期推進。
2003年SARS疫情期間，政府防疫信息的通知、應對疫情的遠程會議、普通消費者的遠程聯繫和娛樂的需求更加迫切，運營商的移動互聯網、視頻會議、電話會議等業務得到長足發展。這一時期中國移動的移動夢網用戶數高速增長突破5100萬戶，入住的服務提供商超過600家，夢網短信發送量超過85億條，正式開啟早期移動互聯網時代。中國電信推出企業遠程電話會議、視頻會議等服務。中國聯通推出寶視通視頻通話業務，2003年發展2.36萬戶客戶。
2、您認為今年5G實際建設規模能達到全年預期嗎？
唐海清：通信行業景氣度的核心是三大運營商資本開支，在新冠疫情的大背景下，三大運營商以及中國鐵塔2020年資本開支規劃仍然同比增長，5G基站建設數量計劃大幅增長，5G相關投資規模顯著提升。從具體數字看，三大運營商合計2020年計劃在5G網絡投資約1803億元，同比大幅增長338%；三大運營商2020年總體資本開支3348億元，同比增長12%。再考慮中國鐵塔的相關投資，中國鐵塔計劃2020年投入資本開支280億元，其中170億元為5G相關投資，則2020年國內三大運營商及鐵塔公司在5G領域總計投資額達到1973億元。
三家運營商也均發佈了5G基站建設規劃，計劃2020年新建5G基站50萬站（中國移動25萬站、中國聯通11萬站+中國電信14萬站共計合建25萬站）。根據三大運營商目前披露的5G資本開支以及建站數量規劃計算，5G單基站配套資本開支平均為36.1萬元，其中包括了基站設備、配套傳輸網絡、電源系統以及工程等開支。我們認為，目前運營商規劃的5G相關投資充足，實際招標情況將跟隨產業鏈進展、實際產品招投標報價情況等進一步調整，同時考慮廣電2020年也有望進入5G市場，帶來新增基站建設需求，因此全年整體5G實際建設規模符合預期。
疫情影響下，政策層面多次發文要求加快推動5G網絡建設，發揮5G建設對宏觀經濟的投資拉動，以及基於5G“新基建”帶動相關信息消費等新興產業的發展。5G“新基建”能夠從投資和內需消費兩方面實現經濟拉動，在疫情大背景下有望持續加大推進力度。
1、中共中央政治局2月21日召開會議，會議強調推動5G網絡、工業互聯網等加快發展；
2、工信部2月22日召開加快推進5G發展、做好信息通信業復工復產工作電視電話會議，要求基礎電信企業制定和優化5G網絡建設計劃，加快5G特別是獨立組網建設步伐，研究出臺5G跨行業應用指導政策，切實發揮5G建設對“穩投資”、帶動產業發展、促進信息消費的作用。
3、中共中央政治局常務委員會3月4日召開會議，指出把在疫情防控中催生的新型消費、升級消費培育壯大起來，使實物消費和服務消費得到回補。並且要加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。
4、科技部3月21日印發《關於科技創新支撐復工復產和經濟平穩運行的若干措施》，要求培育壯大新產業新業態新模式，大力推動關鍵核心技術攻關，加大5G、量子通信、工業互聯網等重大科技項目的實施和支持力度，突破關鍵核心技術，促進科技成果的轉化應用和產業化，增強經濟發展新動能。
3. 疫情之下，通信行業哪些細分領域有望迎來發展新機遇？
唐海清：此次新型冠狀病毒疫情導致企業復工延遲，但同時也催生了遠程辦公、在線教育、視頻會議等新需求，假期的延長對視頻、遊戲等網絡應用也帶來增量拉動，進而推動網絡流量和IDC帶寬需求的增長。具體來看：
（1）無線主設備行業需求一季度有所遞延，全年總需求幾無影響。當前中國正處於5G規模建設的啟動階段，運營商通過5G強化競爭力、實現增收的內生動力並未變化，國家通過5G等新型基礎設施推動經濟轉型升級、投資拉動GDP的政策面訴求也未變化甚至更加迫切。供給側看，無線主設備產業鏈非勞動密集型，產業鏈逐步復工後，仍有充足產能滿足全年需求。
（2）光通信設備行業需求一季度有所遞延，全年總體需求幾無影響。光通信設備屬於研發密集型行業，生產環節大多通過代工廠批量生產，部分位於武漢的公司產能也依然能夠滿足全年需求（如烽火通信Q1營收佔全年比重僅17%，即使悲觀情況停工2個月，也不存在產能瓶頸）。需求端看，因為在線辦公、視頻會議、遊戲/直播、電商等網上消費需求激增，導致流量呈指數級增長，將刺激數據中心和企業需要更多的交換機、路由器設備來承載網絡，是有拉動行業需求增長的。
（3）光纖光纜行業需求一季度有所遞延，全年總體需求幾無影響。湖北是國內光纖光纜的重要生產基地，光棒產能佔全國的約1/3，此次疫情影響下，全國光棒有效產能預計達3.1億芯公里，而需求預計3.07億芯公里，仍能夠滿足行業需求。
（4）雲視頻行業有增量需求。疫情導致復工和開學推出，催生大量遠程辦公、視頻會議、在線教育等應用，同時遠程醫療等應用也在疫情階段得到試點推廣。從行業發展趨勢上看，雖然目前大多數應用為免費提供用戶使用，但此次疫情是行業實現品牌塑造、用戶培育的重要契機，實現了快速的用戶覆蓋和推廣，未來商業模式變現階段有望帶來巨大行業增量需求。
（5）IDC/CDN行業有增量需求。IDC/CDN行業疫情期間基本正常運行，隨著雲視頻等新應用以及視頻、遊戲等互聯網應用的快速成長，網絡流量和計算存儲能力需求的增長推動IDC和CDN行業迎來增量需求。
（6）光模塊行業需求一季度有所遞延，行業供給仍然充足。湖北是光模塊行業重要的生產基地，但Q1是行業出貨的相對低谷期，同時春節前廠商大多增加備貨滿足全球的客戶需求，因此疫情對供給影響有限，3月底前復工均能夠保證全年的充足供應。需求端看，電信市場配套5G/光通信需求不變，數通市場有望受益國內流量的增長，迎來一定需求增量。
（7）物聯網行業需求有所遞延，全球市場份額向中國聚集趨勢不變。從需求看，物聯網公司基本都面向全球市場，中國企業競爭優勢持續提升，市場份額向中國聚集的趨勢不變。從供給看一季度行業出貨量佔比較低，同時大多通過外協代工方式生產，疫情對整體行業供給影響相對有限。
2020年5G網絡產業鏈有望加速推進，5G用戶數進入高速增長期，推動各類新應用蓬勃發展，因此看好5G網絡+5G應用相關領域。
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