獲取《汽車行業2020一季報業績前瞻：2020Q1業績築底，後續有望改善 》完整版，請關注綠信公號：vrsina，後臺回覆“互聯網”，該報告編號為20bg0047。
[研究報告內容摘要]
受新冠肺炎疫情影響，乘用車與商用車銷量同比、環比均大幅下滑，預計2020Q1整車與產業鏈公司業績都將承壓，其中重卡銷量同比下滑15.9%相對錶現較好，隨著疫情逐步好轉與各地汽車消費刺激政策落地，積壓需求有望逐步釋放，預計2020Q2汽車產銷量環比將快速提升，業績環比將明顯改善。我們預計2020Q1長安汽車業績同比有望實現較快增長，保隆科技有望同比基本持平，中國重汽、長城汽車、濰柴動力、保隆科技、萬里揚、伯特利、銀輪股份、德賽西威預計業績同比在降幅在30%以內相對較小，預計其他整車與零部件公司由於汽車銷量大幅下滑，業績將出現大幅下滑。多地出臺汽車消費政策，中長期持續看好汽車行業觸底反彈大趨勢，建議關注乘用車及零部件、特斯拉產業鏈等投資機會，重點推薦長安汽車、華域汽車、拓普集團等；基建有望加碼，環保加嚴、淘汰國三車與嚴查超載等因素影響，2020；年重卡有望維持高景氣度，關注濰柴動力、中國重汽、威孚高科；《智能汽車創新發展戰略》出臺有望推動智能汽車技術和產業高速發展，重點推薦保隆科技、伯特利、德賽西威。
2020年第一季度汽車銷量同比、環比均大幅下降。
根據中汽協數據，2020Q1汽車銷售367.2萬輛，同比下滑42.4%，環比下滑50.4%；其中乘用車銷售287.7萬輛，同比下滑45.4%，環比下滑53.6%；商用車銷售79.4萬輛，同比下滑28.4%，環比下滑34.0%。受新冠肺炎疫情影響，乘用車與商用車同比、環比均大幅下滑，但隨著汽車行業逐漸復工復產與消費者到店率提升，3月銷售情況明顯好於2月，市場逐漸回暖。隨著疫情逐步好轉與各地汽車消費刺激政策落地，積壓需求有望逐步釋放，預計2020Q2汽車產銷量環比將快速提升，但同比仍將出現下滑。2020Q1客車銷量共計6.6萬輛，同比下降30.7%，環比下降55.4%，預計2020年客車銷量仍將出現下滑。2020Q1卡車銷量共計72.8萬輛，同比下降28.2%，環比下降31.0%，其中重卡同比和環比降幅均較小，宏觀政策加大逆週期調節力度，基建有望加碼推動工程重卡銷量提升；多地鼓勵淘汰國三車與嚴查超限超載等有望推動重卡銷量持續位於高位，預計2020Q2重卡銷量同比有望實現增長。2020Q1新能源汽車銷售11.4萬輛，同比下滑56.4%，環比下滑65.9%，新能源乘用車與商用車銷量同比、環比都出現大幅度下滑，國務院常務會議確定新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年，工信部表示2020年新能源汽車補貼退坡政策不會大幅退坡，隨著疫情好轉，新能源汽車銷量有望重回增長軌道，車企盈利也有望提升。
鋼、塑料等主要原材料價格有所下降，企業成本壓力有所緩解。
受疫情影響，2020年2月以來鋁材、熱軋卷板、聚丙烯、天然橡膠價格均呈現快速回落之勢，2020Q1同比與環比均有所下降，零部件與整車企業成本壓力有所緩解。2020Q1人民幣同比大幅貶值，環比有所升值。人民幣匯率總體處於較低位置，利好以出口為導向或海外收入佔比高、外幣借款少的汽車與零部件企業。
主要汽車行業上市公司一季報業績前瞻。
2020Q1乘用車、客車、卡車銷量同比都大幅下滑，車企與產業鏈業績都將承壓，其中重卡同比下滑15.9%相對錶現較好，隨著二季度車市逐漸恢復，預計2020Q2業績環比將明顯改善。對於整車公司，預計2020Q1長安汽車（放棄增資長安新能源優先認購權非經常性損益22億元與產品結構改善）業績扭虧為盈，中國重汽（重卡銷量降幅相對較小，降本增效）、長城汽車（同期基數較低）業績下滑幅度相對較小，預計其他車企銷量大幅下滑，業績都將出現大幅下滑。對於零部件公司，預計2020Q1保隆科技（國內TPMS放量）同比業績有望基本持平，萬里揚（CVT與G系列高端變速箱銷量高速增長，剝離金興內飾減虧）、濰柴動力（配套重卡發動機銷量降幅相對較小）、伯特利（輕量化制動及電控制動產品放量）、銀輪股份（主要配套商用車與工程機械銷量降幅相對較小）、德賽西威（配套新車型與訂單放量，同期基數較低）業績同比降幅有望在30%以內相對較小，預計其他零部件公司由於下游汽車銷量大幅下滑，業績都將出現大幅下滑。
投資建議新冠肺炎導致汽車行業短期產銷量承壓，預計Q1整車及零部件業績承壓；
多地出臺刺激汽車消費政策，中長期持續看好汽車行業觸底反彈大趨勢，建議關注乘用車及零部件、特斯拉產業鏈等投資機會，重點推薦長安汽車、華域汽車、拓普集團等；基建有望加碼，環保加嚴、淘汰國三車與嚴查超載等因素影響，2020年重卡有望維持高景氣度，關注濰柴動力、中國重汽、威孚高科；《智能汽車創新發展戰略》出臺有望推動智能汽車技術和產業高速發展，重點推薦保隆科技、伯特利、德賽西威。
