熱點：中國國債將被納入富時羅素全球政府債券指數，但國債期貨全線收跌，這釋放著什麼信號？政府繼續放寬QFII、RQFII准入條件，將如何影響A股市場？
解讀：
富時羅素公司正式宣佈將於2021年將中國國債納入富時羅素全球政府債券指數（WGBI），但上週五國債期貨報跌，其中10年期主力合約收跌0.24%。債市走勢與利好消息反行其道，主要是市場對國債“入富”早有預期，而價格通常提早反應預期，提早現象可由週一和週二市場得知。放眼全周，國債期貨多數上漲，且明顯強於政策性金融債，可謂此次納入意義非凡。
中國國債自2018年3月被彭博巴克萊全球綜合指數納入起，到2019年4月被摩根大通全球新興市場政府債券指數納入。此次順利“入富”後，中國國債已被當前全球最重要的三大主要債券指數納入。面對主要經濟體超寬鬆貨幣政策的環境，中國貨幣政策保持穩健，截至9月25日，中美十年期國債收益率利差達到2.41%，較2019年年末擴大1.21%，人民幣資產的投資價值不言而喻。截至8月末，海外投資者持債規模已達到2.8萬億人民幣，三年增速達到40%，其中國債是最主要的配置品種。據悉，跟蹤該指數的資金金額約有2.5萬億美元，以5-6%的納入比重來計算，中國債市有望迎來1250億至1500億美元的被動增量資金。
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結合被動配置增量資金長期流入，轉到主動對外擴大開放部分，是由證監會等三部委發佈新辦法降低QFII和RQFII的准入門檻，拓寬可投資的金融工具範圍，包括新三板掛牌股票、私募投資基金、期貨、期權等。多元化的投資工具將主動激發海外投資者對中國市場的興趣。一方面多元化金融工具能增加避險應用，另一方面這是繼QFII的投資額度取消後，標誌資本市場對外開放再跨進一大步的重要信號。截至9月，所有外資持有A股流通股市值的比重為4.69%。對比日韓股票市場，外資佔比超30%。
隨著中國資本市場對外開放加速，無論是股市還是債市，均能得到“活水”的加持，長期外資持股比重想象空間增加，值得投資者期待的同時，如何提高自身專業的投資策略，比學會依賴專業更為重要。
熱點：COMEX黃金創3月以來最大單週跌幅，美國8月綜合PMI經濟數據出現微降，對投資者來說意味著什麼？
解讀：
上週，COMEX黃金週跌幅達到4.98%，是3月以來最大單週跌幅。不僅黃金，COMEX白銀期貨也創下9年以來最大單週跌幅。據美國商品期貨交易會數據顯示，截至9月22日當週，COMEX黃金投機性淨多頭頭寸減持34,162手。同時，COMEX白銀投機性淨多頭頭寸也出現減持現象。貴金屬期貨接連下挫，市場除了反應對通脹逐步產生“麻木感”外，也反映了美元指數走漲，黃金本身的金融屬性所致。
從美聯儲先引進“平均通脹目標”起，到超級央行周美聯儲宣佈保持零利率至2023年和維持當前的購債節奏，再到上週美聯儲表示貨幣政策無法再度寬鬆空間，表示需要更多財政支持。當通脹已成定數時，貴金屬的避險性質便不再是投資者最關心的核心，直接反應大宗商品由美元報價的價格反向因素。
9月，美國綜合PMI初值為54.4，較8月終值出現微降，仔細來看，其實綜合PMI主要受服務業拖累。自9月中旬起，美國單日新增新冠肺炎確診病例和死亡病例再次抬頭，上週日，美國單日便新增5.19萬例。上週首次申領失業救濟87萬人，高於預期的84萬人。疫情防控不容樂觀，領失業救濟的人數也意外上升，美國商業活動熱度再次回落，成為9月服務業PMI較8月的55下滑至54.6的原因之一。但是，此消彼長，9月製造業PMI出現上升，好於預期。臨近12月歐美地區傳統消費旺季，製造業此時馬不停蹄地復工生產，較低的產成品庫存，或許就是為聖誕老人的到來正做充分準備。
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時隔19年，今年中秋和國慶節再次同日，雖然同日，少了雙重消費的一次，但是預計八天的長假期，迎來一大波消費力是存在的。同理可推，雖然歐美聖誕節每年皆有，但聖誕節對歐美是等同農曆春節的重要節日，那麼今年的聖誕老人將成為幫助美國經濟走出疫情困境的推手。
熱點：住房是人生終身大事之一，上週五房地產板塊跌幅近2%，領跌兩市，未來怎麼看待房地產板塊？
解讀：
傳統置業剛性與偏好，從養兒防老到買房養老，房解決了兒的問題，也幫兒解決房的問題。但上週五，房地產板塊領跌A股。不僅單日表現不好，回顧今年表現，也跑不贏大盤指數，年初至最新收盤日，申萬房地產板塊下跌3.08%，相關個股的估值也仍處於歷史低位。
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過去十年，乘著人口規模紅利，房地產借力高槓杆模式，可謂是蓬勃發展，成為推動中國經濟發展的重要因素之一。今年，政府再次重申“房住不炒”的定位，以及各種政策陸續出臺限制信貸資金流入房地產，一方面既不想放任個人加槓桿買房，也不願意房企加槓桿造房。最近出臺的“三道紅線”政策便是針對房企的債務問題提出明確的指標要求。據房企中介數據顯示，內地100家主流房企中，就有86家房企踩中紅線，其中22家連踩三條紅線。值得注意的是，綠檔房企大多數是中小型房企，主要由於他們規模小，融資困難較大，一般通過謹慎拿地、注重銷售等方式來創造現金流，後續融資將具備優勢，成為投資時適當關注的一環。
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如今，融資環境整體收緊，過去依賴“囤地”模式的企業必須要縮表，如果現金流回流速度跟不上債務失血的速度，那麼資金掉鏈將引發一系列的經營問題。若是期房銷售改為現房銷售時，資金迴流速度降低，融資成本推動升高。或者，高利率發行海外美元債，利率與匯率都將使得房企承壓。加上居民高槓杆率，按揭逐步抑制消費。由此看來，便容易理解為何整個地產板塊指數跑輸大盤。
由於住房依舊是人生終身大事之一，轉型與高質量需求驅動，房地產將由開發紅利向中後端產業靠攏，例如，租賃服務、物業管理等等，正處於上升階段、也具備輕資產屬性等優勢，值得投資者深挖其中。
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投資有風險，入市需謹慎。
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