4月20日，立訊精密（002475）發佈2019年年報，實現營業收入625.16億元，同比增長74.38%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤47.14億元，同比增長73.13%。
【財務方面】
自2010年上市以來，立訊精密即開啟瘋狂增長模式。公司近5年營收CAGR達到了53.7%，公司2015-2018年營收分別為101.39億元、137.63億元、228.26億元、358.5億元。公司近5年淨利CAGR也達到了49.6%，跟營收增長速度保持了一致，公司2015-2018年淨利分別為10.79億元、11.57億元、16.91億元、27.23億元。瘋狂的增長節奏看樣子還會繼續持續，根據其發佈的2020年第1季度業績預告，預計淨利同比增長55%-60%。
公司毛利率和淨利率最近幾年比較穩定，公司2019年毛利率為19.91%，近三年均在20%左右上下浮動。公司2019年淨利率為7.88%，近三年其淨利率都控制在7.5%以上。
費用方面，公司2019年銷售費用為4.98億、管理費用為15.25億、研發費用為43.76億，三項費用營收佔比分別為0.8%、2.4%、7.0%。銷售費用率低於1%，並且增長速度低於營收速度，這顯然是聚焦大客戶的優勢所在了。當然，公司也沿襲了臺資高科技代工廠的管理嚴格的模式，成本方面控制非常出色。
2019年公司淨資產為217.50億元。公司2019年期末貨幣資金為61.8億元，淨增23.6億元，結束了近兩年增利不增金的歷史。公司應收賬款132.4億元，存貨77.0億元，佔總資產比重分別為26.82%、15.6%，同比增長18.9%、62.8%。存貨增長速度略高於營收增長速度。公司短期借款為41.7億元，長期借款為15.6億元，應付賬款為172.7億元。公司2019年資產負債率為55.95%，儘管負債壓力不算嚴重，但節節攀升的資產負債率仍然值得關注。公司2015-2018年資產負債率分別為49.26%、42.11%、48.21%、54.24%。
公司現金流近兩年得到大幅度改善，2019年經營現金流達到74.66億元，同比增長137.6%。公司2015年-2018年經營現金流分別為4.87億元、13.1億元、1.69億元、31.42億元。2019年公司自由現金流近10年也首次為正。2019年公司分紅總額為6.45億元，股利支付率僅為13.64%。業務處於擴張期，為了維持產能，利潤需要不斷的投入，給股東現金分紅顯然不是優先考慮因素。
【業務方面】
立訊精密的產品主要應用於電腦及周邊、消費電子、通信、汽車及醫療等領域。
在消費電子領域，公司主要產品包括Type-C、Airpods、TWS、線性馬達、手機天線、無線充電等，主要客戶有蘋果、華為、索尼、谷歌、微軟、三星等公司。該業務領域目前是立訊精密最核心的業務板塊，也是近幾年增長最快的領域，2019年營收達到519.9億元，營收佔比達到83.16%，同比增長達到了恐怖的93.95%。
在電腦互聯領域，公司主要產品包括數據線、Lighting接口等，主要客戶有蘋果、聯想、戴爾、惠普、微軟、華碩、宏基等。該業務為公司第二大業務板塊，也是公司發家的業務。2019年營收為41.1億元，營收佔比為6.58%，同比增長為10.19%。增長略顯頹勢。
在通信領域，公司主要產品包括高速連接器、基站天線、濾波器、有源光纜、光模塊等，主要客戶有華為、諾基亞、愛立信等公司。該業務2019年營收為22.4億元，營收佔比為3.58%，同比增長僅為3.97%。不過隨著5G技術的推廣，據稱今年一季度該業務增長超預期。
在汽車電子領域，公司主要產品包括線束、ETC連接器等，主要客戶有奔馳、寶馬、大眾、福特、通用等一線汽車品牌以及特斯拉、蔚來等新能源汽車品牌。該業務近幾年增長比較迅速，2019年營收為23.6億元，營收佔比為3.78%，同比增長達到36.66%。
立訊精密的快速增長離不開核心客戶的支持。2019年，公司前五大客戶貢獻了77.04%的營收。
在2010年上市之前，立訊精密的核心客戶為富士康，每年營收貢獻在50%左右。2011年，公司以5.8億元併購聯滔電子進入了蘋果供應鏈，2014年公司獲得了apple watch無線充電光模塊的獨家訂單，2017年AirPods的發佈讓無線藍牙耳機成為主流趨勢，公司也成為了Airpods最大供應商。2017年12月，蘋果CEO庫克專程前往崑山，高調參觀立訊精密的AirPods生產線。
從2014年開始，立訊精密的核心客戶逐漸切換成了蘋果。
2019年蘋果營收貢獻達到346.5億元，營收佔比達到55.43%。而2018年營收佔比為44.85%，2017年營收佔比為36.58%。顯然，蘋果的輝煌造就了立訊精密，蘋果產品的暢銷造就了立訊精密的瘋狂增長模式。因此，蘋果的任何風吹草動，也會給它帶來連鎖反應。【關於公司】
立訊精密成立於2004年，於2010年9月在深圳證券交易所成功掛牌上市。公司研發生產的連接器、連接線、馬達、無線充電、FPC、天線、聲學和電子模塊等產品廣泛應用於消費電子、通訊、電腦、汽車及醫療等全球多個重要領域。自上市以來，公司營業收入年複合增長率達50%左右，公司市值也節節攀升。截至年報發佈之日，立訊精密市值達到2267億元，在中國A股市場高科技製造領域排名前三，僅次於海康威視市值（2884億元）、工業富聯市值（2872億元）。
公司創始人為王來春。王來春出身農村，初中就出來打工，在富士康打工10年，2004年回深圳創辦立訊精密，堪稱“中國最牛打工妹”。在最新的福布斯2020中國億萬富豪榜單中，王來春以51億美元的財富值稍低於前老闆郭臺銘（55億美元）。而前老闆郭臺銘對立訊精密的全力扶持，則是王來春成功的關鍵因素。在上市之前，富士康為立訊精密貢獻的營收達到50%左右，可謂是“扶上馬送一程”的典範。在企業文化方面，立訊精密也是緊隨富士康文化，立訊精密的車間與辦公樓裡隨處可見的標語，都是郭臺銘的經典原創。立訊精密目前商業模式也正在複製富士康的模式，從純粹供應零組件，逐漸轉變為整機產品的組裝。按照目前的發展速度，立訊精密能否達到富士康的高度呢？值得期待。
