中國醫藥界首富家族的股權佈局
這無疑是今年醫藥界最受矚目的IPO事件之一。
6月14日，備受矚目的醫藥黑馬股翰森製藥正式敲鐘港交所，摩根士丹利和花旗銀行為其保薦人和承銷商。該股發行規模在今年香港市場新股發行中排第二。上市首日，該股以16.3港元高開，盤中最高漲至21.2港元，較發行價14.26港元上漲48.67%，市值一度突破1168億港元。
翰森製藥大漲，宣告著醫藥股“史上最強夫妻店”正式登陸資本市場，翰森製藥控制人鍾慧娟與恆瑞醫藥第一大股東孫飄揚成為A股與H股中的製藥霸主。2018年，孫飄揚、鍾慧娟夫婦以825億元的身價登上了胡潤百富榜的第20位，成為了醫藥界當之無愧的首富。而隨著公司的成功上市，孫飄揚家族在資本市場的財富將進一步增長。
前不久，由於康美藥業暴雷，財政部下令對77家藥企進行賬目調查（詳見蒸發500億，醫藥股頻繁“暴雷”背後）。從幾口大缸、大鍋起家，到如今的醫藥業的龍頭，本週，妙盈市場洞見將再次聚焦醫藥行業，揭秘醫藥第一股恆瑞醫藥及其背後孫飄揚家族。
“我不是藥神”的背後，是中國醫藥第一家族
《我不是藥神》去年大火，電影中的天價抗癌藥格列寧及印度仿製藥引發熱議， 翰森製藥生產的格列衛就是國產抗癌仿製藥的代表。資料顯示，翰森製藥的國內運營實體為江蘇豪森藥業集團有限公司，成立於1995年。公司的產品聚焦於中樞神經系統、抗腫瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管六大領域。
豪森藥業是目前這六大領域的龍頭公司。2017年，上述六大領域中豪森藥業佔到中國藥品總銷售額的62.1%。同時，豪森藥業還擁有8種佔據市場領先地位的核心產品以及5種極具增長潛力的主要產品，這13種主要產品在2016年、2017年及2018年佔公司總收入的83.4%、85.7%及89.5%。
在招股書中，翰森製藥表示自己是中國為數不多以研發能力為主的製藥企業。實際上在今年上半年，翰森製藥已經有4款新藥上市申請獲得批准。同時將於2019年至2020年推出近30款在研藥物，包括具高增長潛力的15種在研藥物。
根據翰森製藥的股東數據顯示，鍾慧娟作為公司的實際控制人持有39億股。根據妙盈科技AMI的統計，在上市之前，鍾慧娟的個人總資產達到了16億美元，在翰森製藥上市後，其個人總資產已經達到了89億美元。
提到鍾慧娟，就不得不提其愛人孫飄揚，A股醫藥第一股恆瑞醫藥的第一大股東。根據妙盈科技AMI的數據顯示，孫飄揚目前持有恆瑞醫藥的股份23.98%，總資產達到105億美元（根據6月25日恆瑞醫藥的市值統計）。
是競爭對手還是影子公司？恆瑞醫藥vs江蘇豪森
上市公司翰森製藥的背後，是國內運營的實體江蘇豪森製藥。但是由於恆瑞醫藥與江蘇豪森之間的關聯關係，兩家公司常被媒體指為“夫妻店”“影子公司”等。江蘇豪森製藥上市前，還多次傳出恆瑞醫藥要對其進行收購的消息，但是無論是上交所的公開問詢還，還是在公開採訪中，恆瑞醫藥曾經多次否認兩家之間的關係。
根據妙盈科技AMI的數據顯示，恆瑞醫藥的主營業務為抗腫瘤西藥、神經系統西藥、影像檢查用化學藥劑以及其他化學藥劑，其中抗腫瘤西藥的產業佔比最高，達到42.49%，與江蘇豪森製藥的主營業務高度重合。
不過，翰森製藥的招股書中對公司與恆瑞醫藥的業務重合度等情況進行了說明。翰森製藥表示，除抗生素恆特等3種產品外，公司所有在售或處在後期研發的產品與恆瑞醫藥的產品在疾病類別、疾病嚴重程度等方面都不存在重合的情況。
利用妙盈科技AMI的圖譜功能，我們可以進一步分析深層次關係，對恆瑞醫藥大股東孫飄揚以及翰森製藥實際控制人鍾慧娟進行關係搜索，發現兩人同時持股江蘇恆創房地產開發有限公司，並共同投資連雲港名創藥物研發有限公司。
實際上，恆瑞醫藥與豪森藥業還存在更加深層次的聯繫。根據上圖，我們可以看到，岑均達為兩家公司的重要關聯人物，他同時持有恆瑞醫藥以及翰森製藥兩家公司的股份。根據妙盈科技AMI的股權穿透分析數據顯示，恆瑞醫藥的十大最終受益人之一——岑均達，通過西藏達遠投資管理有限公司對恆瑞醫藥進行持股，持股比例達2.54%。
岑均達與孫飄揚及恆瑞醫藥關係密切，同時他還曾經是江蘇豪森藥業的法定代表人。據江蘇豪森藥業的工商變動信息顯示，2018年5月，也就是豪森藥業準備提交招股書之前，公司將法定代表人從岑均達修改為呂愛峰。
更換法定代表人的這波操作究竟有何深意我們不得而知，但是恆瑞醫藥與豪森藥業你中有我，我中有你的複雜關係，絕不止夫妻店這麼簡單。
不過，此次翰森製藥的成功上市，最大的贏家自然是孫飄揚與鍾慧娟，恆瑞醫藥的A股股價遙相輝映，最新收盤市值達到2921億元。孫飄揚與鍾慧娟兩人的身價也隨之水漲船高。
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