繼阿里攜手蘇寧多年之後，
4月19日，拼多多（PDD US）宣佈認購國美零售發行的2億美元可轉債，期限三年，票面年利率為5%。初步轉換價為每股1.215港元，該價格較國美（493 HK）4月17日的收盤價每股0.73港元，溢價約66.4%。
如最終全部行使轉換權，拼多多將最多獲配12.8億股國美新股份，約佔後者發行轉換股份擴大後股本的5.62%。
同時，雙方宣佈達成全面戰略合作，國美零售全量商品將上架拼多多，品牌大家電將接入拼多多“百億補貼”計劃。
國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務平臺，將同時成為拼多多物流和家電後服務提供商。
兩大服務平臺將分別為拼多多平臺商家提供覆蓋全國的中大件物流、倉儲及交付服務，以及包含家電維修-清洗保養-以舊換新在內的消費者服務方案。拼多多則會向國美注入消費大數據、平臺流量等優勢數字零售資源。
國美需要錢和渠道，拼多多雪中送炭
“它（國美）現在很缺錢。”前國美互聯網業務相關負責人曾在接受採訪時說。
這家曾經的傳統3C零售連鎖巨頭已經連續三年經營利潤為負，連續兩年營收和毛利負增長。2019年它的現金以及現金等價物為82億元，而2018年則為101億元。從賬面現金來看，國美的現金仍比較充裕。但2020年線下門店運營都遇到了“黑天鵝”。
2020年受疫情影響，所有線下門可羅雀，高頻消費的餐飲行業的多個連鎖品牌甚至喊出，今年能活著就算不錯。
同為線下門店收入為主的國美受到了一定的衝擊，且多項債務到期。與此同時，門店租金、人工費用等各種成本仍要支出。在此情況下，國美不得不增加線上渠道，包括入駐曾經揚言要通過價格戰“幹掉”的京東，以及開展社群營銷，並計劃在4月底發行不超5億的防疫債。
國美CFO方巍也表示，從2018年入駐拼多多至今，在業務合作，到服務、又到現在的資本層面，是一個“漸進的過程”。
2018年10月，國美就入駐了拼多多的品牌館。這一年拼多多上市了，這一年國美也加速了自己的轉型。在2017年提出的“共享零售”無果後，2018年國美轉向“社交電商”，並在次年3月推出了社交電商App——國美美店。同時在2018年國美零售下半年工作大會上，國美提出要加速到下沉市場。
然而這一系列戰略，又被市場認為“空中樓閣”。因為看不到它效果：截至2019年年底，國美已連續三年經營利潤為負，兩年營收和毛利負增長。
8年前自稱“價格屠夫”的國美，對京東發起了價格戰，並稱要“幹掉京東”。當時北京國美分公司總經理劉永剛還對媒體表示，“既然京東挑起價格戰，國美就要玩到底。”但還沒有玩到底，8年後國美在京東開了旗艦店。
但現在，國美顯然不得不尋求電商渠道的合作。在媒體溝通會上，方巍表示，入駐京東，雙方側重在採購端形成聯合採購、定製化採購，將線下商品在線上進行體驗；而拼多多，除了資本合作，更多在於獲取消費數據以及技術流量，連接定製化商品端，觸達客戶的個性化需求。
“國美主要的市場是在一二線市場，這幾年也在大力拓展三四五線市場。”方巍說。說白了，國美選擇京東，因為它原本3C和家電的強渠道，選擇拼多多則是下沉渠道、以及拼購形成的預售模式——也即是現在拼多多宣傳的C2M（Customer-to-Manufacturer，用戶直連製造）。
拼多多何所求？
對拼多多而言，與國美合作又意味著什麼？
根據方巍所言，雙方合作談判的時間的很短，“三四天左右就快速完成了”。國美可能真的缺錢，那麼對於拼多多來說，此番英雄救美，應該更多是在品類和供應鏈上的需求考慮。
3C家電對電商而言，是一大主要銷售品類。以去年“6·18”為例，阿里的銷售額中，3C家電排名第二；京東的3C 數碼、大家電、以及傢俱家居品合計佔了全部銷售額的80.4%。拼多多則以手機及周邊、家用電器、電腦辦公銷售額合計佔比 48.3%。
國金證券的一份報告顯示，就品類而言，三大電商平臺的格局較為穩定，各有所長。儘管彼此互相滲透，努力拓展品類份額，但在消費者心中，阿里認知度相對更高的是服飾，京東是3C家電，拼多多更偏向於低價綜合平臺。選擇國美，拼多多或看中了其在3C家電市場的份額。
蘇寧早已和阿里聯手，京東有自己的打法。儘管有同一股東騰訊，但京東並不與拼多多“聯手”，就搶灘下沉市場上，上線了“京喜”，還給了微信購入的一級入口。排在第四的國美，看起來是拼多多不錯的選擇。
與國美合作，拼多多獲得了包括西門子、索尼、海爾、格力和美的等國內和國際頂級品牌商品全量。其實，今年3月底，拼多多就與國美聯合推出“超級品牌日”活動，覆蓋了家電數碼、個護美妝、日用百貨等近10個品類6000多款精選產品。至此，拼多多+國美、阿里+蘇寧，在3C家電商領域以另一種形式發起進攻，京東又將如何接招？
而且，國美在600多個城市經營2400家門店裡，其中大部分都在一二線城市。這與拼多多這兩年衝進“五環內”的戰略相符。
另一方面，拼多多還獲得了國美家電供應鏈的支持。國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務平臺，同時成為拼多多物流和家電後服務提供商。安迅物流主要提供中大件物流配送，其運營網絡覆蓋全國，城市覆蓋率達92%，可做到4萬餘個鄉鎮無盲區服務。
拼多多戰略副總裁九鼎表示，平臺將在商品採購、消費補貼、物流配送、客服售後等方面與國美建立深度對接，探索跨界合作的新模式、新方法，助力地面零售實現數字化轉型，為消費者帶來更多的平價大牌好貨。
2億美元的合作，對去年年底賬面有333億元（約47億美元）的拼多多來說，或許是一筆不錯的交易。
拼多多聯姻國美，自然會加劇存量競爭，目前的家電市場，阿里聯合蘇寧，拼多多抱團國美，獨留京東孤軍奮戰，未來的競爭狀況如何，我們也將拭目以待。
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