巴菲特在哥伦比亚大学演讲时曾透露他的选股秘诀：他只选择那些具有持续性竞争优势的公司，这类公司的股票相当于一种股权债券。本质上是股票，但投资形式看作债券，每年公司的利润相当于股权债券所支付的利息。为了形象化理解，以上海医药为例阐述：
一，上海医药简介
根据上海医药官网：上海医药2017年营业收入1308亿元，是国内医药流通“带头大哥”之一，和国药、华润医药一类。入选沪深300指数样本股、恒生指数成分股、摩根斯坦利中国指数（MSCI）。
二，上海医药10年里“债券化”的每股税后收益
根据上海医药历年财报数据：上海医药从2007年到2017年，每股EPS逐年增加，不断累积每股净资产（每股收益，即税后净利润除以股本总数），股东权益增加。分红数据10年里不断提高，内在价值不断增长。
数据来源：上海医药历年财报，汇总统计
三，上海医药10年里的价格变动图：
根据上海医药年报：上海医药近10年基本没有高送转，只有分红10年里每年提高。假设之前已验证上海医药的真实性、品牌、行业地位等，确定性比较高。
数据来源：上海医药股价K线图，除权。
四，股权债券化收益率计算：
将上海医药视为长期债券，购买价格视为债券买入基数。每年以每股收益除以购买价，复核“债券化”收益率。如果企业内在价值增长稳健，则无需在乎外在股价变动。甚至每个季报，也可以验证相应的回报率。（注意：不同企业季度利润等的会计确认不同，会有一些季度差异，但可以与历史同期数据对比）。
2012年，上海医药股价曾10元附近，而每股EPS为0.76元，对应的长期债券每年收益率是7.6%，意味着公司每年内在价值会有7.6%的积累，而每年每股收益还在继续增长。
2014年每股收益是0.96元，相对于2012年股价10元，是9.6%的债券收益率。相对于12元现价，相当于每年8%的债券收益率，而每年每股收益还在继续增长。
2017年，每股收益是1.31元，按照2012年股价10元来算，长期债券收益率是13%，按照2014年股价12元来算，长期债券收益率是10.8%。相对于现价的20元附近时，相比之前收益率数据是低了一些，大致是6%债券收益率。
终有一天，市场会发现公司的价值，给它应有的荣光。
五，价值投资并不复杂
中国现在3500家上市公司，利润金字塔顶端的招商银行、格力电器、中国平安，赚钱机器茅台等。只要肯研究就一定会发现“生活中的美丽”，尤其是消费品类公司，有“护城河”的类似公司。
如宁沪高速，甚至08年金融危机利润都未受显著影响：
数据来源：宁沪高速历年财报，汇总统计
六，不败之地的胜利
“在金融市场上生存，意味着必须把防范和控制损失考虑在第一位。我不去想我会赚到多少钱，只去防范我出现损失的情况。能把亏钱了怎么办应对得当，赚钱就是自然而然。”
——乔治·索罗斯
巴菲特有一句投资名言：“投资最重要的原则是：第一，不要赔钱；第二，永远记住第一点。”而股权长期债券化投资理论，也非常符合巴菲特的投资原则：安全，有保底，一旦股市上涨，自己会利润丰厚，就像不会赔大钱的长期上涨期权。
终有一天，市场会发现公司蕴含的内在价值，给它应有的荣光，在上涨中“吹泡泡”，让长期债券投资者获得数倍甚至数十倍回报。林园选择贵州茅台，化为长期债券一样投资，十年未曾动摇茅台之心。一投就是十年，必然是基于贵州茅台是一家顶级赚钱机器。而贵州茅台给林园的回报，又是何其惊人。