事件：2018年5月23日，交大产业集团 2017 年非公开发行可交换债券持有人长甲投资将其所持有的可交换债券交换为公司股票，占公司总股本比例为 8.38%。
点评：
实际控制人未发生变化。交大产业集团和交大企管中心合计持有公司24.65%股权，实际控制人未发生变化。交大产业集团拟在未来90天内通过大宗交易方式减持不超过2%，减持后不影响对公司的实际控制权。
民资先后入场。换股完成后，长甲投资持股8.38%，加上其一致行动人长甲宏泰合计持股12.71%，未来12个月内目前没有增持或减持的意向。中金集团及一致行动人合计持股15%，未来5个月计划增持至16.04~23.04%。
校企体制改革或将迎来突破。5月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议指出，高等学校所属企业体制改革，要坚持国有资产管理体制改革方向，尊重教育规律和市场经济规律，对高校所属企业进行全面清理规范，理清产权和责任关系，分类实施改革工作，促进高校集中精力办学、实现内涵式发展。
投资建议：教育部和民资持股比例逐步接近，股权结构逐步优化，带来管理效率的提高。暂维持2018/19/20年每股收益0.56/0.71/0.85元的盈利预测，对应估值55x/43x/36x，校企体制改革及民资举牌形成股价催化，维持“买入”评级。
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