作者 | 駱駝
昔日明星股東方園林上週遭遇滑鐵盧，週四收盤再次大跌8.74%，一週時間東方園林蒸發市值98億。500億市值，在A股絕對算的上大市值公司，一週時間跌去百億，導火索源於5月21日的發債事件。
5月21日，東方園林發佈公告，稱公司原計劃發行10億公司債券，但實際發行規模僅有0.5億，其中一個發行產品甚至還吃了鴨蛋，公告一出，瞬間引發市場恐慌。在債券違約時間頻發的背景下，這家被機構嫌棄的大市值上市公司成為投資者眼中隨時危險品（詳見風雲君2016年的文章《 》）。
雖然東方園林一再聲稱公司有能力償付年底到期的29億債券，但仍未能止住頹勢，於是上週五（25號）東方園林選擇了“逃避”停牌。
有意思的是，東方園林“耍流氓”逃過了週五，但是和東方園林經營模式相近的蒙草生態和鐵漢生態卻同時閃崩跌停。關於蒙草生態，我們可能是最早預警的，詳見《 》。
更有意思的是，風雲君今天一看，鐵漢生態週一也停牌了：我不交易了，看你怎麼跌？！
關於PPP模式
覆盤了一下K線，其實東方園林、蒙草生態、鐵漢生態上週的走勢基本相同，只是蒙草和鐵漢不及東方園林聰明沒來得及停牌，多吃了一個跌停，那麼這三隻股票到底為什麼會同時遭到投資者的拋棄呢？
一個是都發行有債券，另外一個是經營模式多承接有PPP(Public-Private Partnership)類工程項目，前者下面再講，先講一下後者。
PPP模式是2013年以後出現並興起的一種合作模式，一般是企業和政府達成特許合作協議，企業參與公共基礎設施的建設。
採用這種商業合作模式，企業更容易取得訂單，業績短期內會出現高速發展，但這種合作模式需要企業在工程中進行大額墊款，所以PPP模式的採用者多為融資相對便捷的上市公司或大型央企。
此類上市公司對現金的需求很高，而淨利潤的增長主要表現為應收賬款的增長。在資金收緊的宏觀背景下，涉及PPP模式的上市公司日子多不好過。
風雲君早年混跡於安防行業，安防行業也是一個高度和地方政府合作的行業，通常墊資較大，現金流很差，如果無法實現IPO上市在公開市場融資，日子都是過的緊緊巴巴，再遇到資金收縮的年度，安防企業很難全身而退。
風雲君特意查詢了海康威視、大華股份和銀江股份等典型的安防公司，其股價走勢與東方園林等公司類似，各位讀者注意風險。更為關鍵的是，這些公司去年的漲幅確實很大，更加積聚了投資風險。
可能還有讀者問上市公司的這些應收賬款最終能不能收回來，這個問題其實和房地產有關。
關於債券違約
再來說說債券違約問題，上述幾家公司近期閃崩和投資者心理預期有關，相對股票而言，債券本來是相對安全的投資品種，但是在去槓桿和強監管的大環境下，近期違約事件頻發。
2018年以來，億陽集團、神霧環保、富貴鳥、凱迪生態、中安消、上海華信、大連機床、春和集團等相繼爆出債券違約，其中多家是上市公司，還有前段時間鬧得很大的盾安450億債務危機，截止目前其旗下的上市公司盾安環境和江南化工仍未復牌。
所以，對於普通投資者而言，一旦踩雷就很難有翻盤的機會。根據風雲君統計，截至上週五（25號），債券違約的案例主要有：
(數據來源東方財富choice客戶端)
通過統計大家會發現，上市公司中安消和億陽信通算是安防類公司，神霧環保和凱迪生態的經營模式和東方園林較為類似，所有爆雷公司會表現應收賬款高，現金流差，大多數生意屬於虧本賺吆喝。
雖然資金收緊屬於宏觀行為，但是作為健康運營的上市公司理所當然應該想到如何應對資金環境的變化，在資金寬鬆時過度的使用槓桿只會積聚公司的經營風險。
金融市場總是具有放大效應和擠兌效應，在草木結兵的市場環境下，債券交易難以獨善其身。5月25日，永泰能源的債券16永泰02，下午一點多突現閃崩，跌幅達近50%，被交易所暫停交易。
所以，在這種市場行情下，規避地雷比賺錢更重要。
關於退市事件
再聊聊近期引人矚目的退市事件。5月22日，上交所突然宣佈，對*ST吉恩和*ST昆機作出終止上市的決定。此前兩家公司都已經連續三年虧損，這次是押赴刑場，一同赴刑場的還有賭重組的10萬股民。
上交所還同時宣佈*ST上普、*ST海潤暫停上市。此外深交所方面也有動作，5月24日，深交所上市委員會召開首次聽證會，就擬作出的*ST烯碳股票終止上市決定，現場聽取了當事人的申辯意見。
上交所已經做出表率，深交所大概率會跟上，否則如果*ST烯碳恢復上市，大概率盈利一年以後繼續虧損保殼，確實也沒啥意思。
上交所深交所近期的動作表示資本市場奇葩的“不死鳥”神話正在終結，風雲君在《 》文章早就預警今年退市實施會發生很大的變革，上市公司退市數量會退的讓你懷疑股生。
回顧過去近三十年來，A股市場是“進來難，退出去更難”，滋生了市場上一批另類的“A股養殼人”，像ST新梅這樣的都能上演涅槃重生，押重組炒預期的跟風投資者數量更眾，這不前幾天*ST尤夫還連拉了四五個漲停。
所以，隨ST吉恩和*ST昆機同赴刑場的10萬投資者只能說是“可憐之人必有噁心之處”。
風雲君曾在5月23日在市值風雲APP上發佈暴雷預警名單（詳見下圖），今日風雲君再從中幫大家篩選幾家退市概率大的上市公司，避免各位踩雷被埋。
*ST上普和*ST海潤這兩家不用說了，肯定退市概率灰常大，當然還有被暫停上市的*ST眾和；緊隨其後的第二軍團是*ST保千和ST中安，保千里的事情性質極為惡劣，很可能作為典型案例被“祭旗”，ST中安把昔日老八股飛樂股份玩成如今這種境地估計也罪責難逃，另外中安消深層次的問題也不小，風雲君從2016年8月就開始預警中安消，此後連發數篇文章預警，感興趣的可以在市值風雲APP裡面翻一下。
此外，ST銳電和*ST尤夫的退市風險也很大，前者從上市第一天起就很扯淡，現在居然還有75億市值，後者在5月9號左右竟然還有多家券商研報在力推，投資者最好把*ST尤夫的股票都賣給還在推薦的研究員。
還有一家，普遍都認為還算比較安全不會退市，風雲君反倒覺得風險很大必須規避，那就是樂視網，不僅僅是樂視還有150億的市值（即使是殼溢價也不應該有這麼高的溢價）以及淨資產已經為負，而且它代表了一類性質惡劣的案例。
結束語：其實還有機會
當然，在這種泥沙俱下、爆雷不斷的市場中，恐慌的情緒往往會帶下來不少還算優質的公司，這些需要大家自己耐心的尋找並持有，風雲君還是秉承不薦股的原則。
2018年，避免踩雷比賺錢更為重要。
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