進入6月份，市場關注焦點正陸續轉移到產油國會議。歐佩克(OPEC)和俄羅斯將於6月22日至23日在維也納舉行會談。若美國重啟對伊朗的制裁，伊朗原油供應將減少100萬桶/日。 美國總統特朗普曾抱怨歐佩克減產行動把油價推得過高。日前美國政府向沙特和其他歐佩克成員國發出非正式請求，要求沙特和其他主要產油國增產約100萬桶/日。但也有不少投資者困惑，究竟油價對行業鏈的影響是什麼呢？今兒針對這一因素做一次專題分析。
石油產業鏈的劃分與小規律
石油產業鏈一般分為上游、中游和下游三個部分。上游企業的主營業務是原油的勘探和開採，中游企業的主營業務是石油的儲運（對油價敏感度最低），下游企業的主營業務是石油的加工和銷售，具體包括煉油、化工、銷售三個環節。由此可以總結三個小規律：
規律1：當WTI原油均價處於65美元至75美元這一價格區間時，中國三大石油公司（中石油、中海油、中國石化）的淨資產收益率達到最大值。
規律2：油價上漲最受益的板塊是石油勘探及開採類上市公司。如原油價格每上漲1美元，中石化勘探及開採板塊的毛利平均可能會提高15.73億元；其次是原油銷售類上市公司，如原油價格每上漲1美元，中石化銷售業務板塊的毛利平均可能會提高5.17億元。投資者可以關注主營業務中勘探與開發、銷售業務佔比較高、業績較好的上市公司。
規律3：油價上升會降低化工板塊的毛利率。如原油價格每上漲1美元，中石化化工板塊的毛利率平均可能會下降0.11個百分點。此外，油價上升會提升煉油板塊的營業成本。
油價對行業影響分析與對油價敏感度
油價對石油行業上市公司上下游各板塊有著不同的影響，那麼油企的整體淨利潤隨著原油價格的波動會發生怎樣的變化？那就需要用實際企業來分析了，即三桶油。
首先，原油價格過低會使三大石油企業的淨利潤大幅降低。如2015年原油均價跌至53.6美元，中石油、中石化、中海油三家公司的淨利潤同比下降66.86%、30.19%、66.37%。值得注意的是，2016年原油均價降至45.13美元，中石油、中海油的淨利潤繼續下滑，而中石化淨利潤出現了增長，這主要是因為中石化中下游產業資產規模較大，煉油板塊盈利能力強，成品油銷售和化工板塊盈利穩步增長，抵禦了低油價帶來的衝擊。
其次，原油價格適度上漲有利於提高三大石油企業的淨利潤。如2002年至2007年原油均價由25.03美元逐漸上漲至72.66美元,三大石油公司的淨利潤呈持續增長趨勢。值得注意的是，中石油和中石化2008年淨利潤分別大幅下降22.02%、47.34%，分別降至1144.31億元和297.69億元，而中海油淨利潤卻大幅增長了41.96%，達到443.75億元人民幣，這主要是因為中海油專注於油氣生產上游業務，並未承擔煉油虧損，更多的受益於2008年前三季度國際原油價格的高漲；而中石化、中石油均需要承擔較大的煉油虧損。
最後，當原油價格過高時，三大石油企業的淨利潤同比增長率反而下降，原油價格並不是越高越好。如2010年至2012年原油均價由80.34美元上漲至116.67美元，達到歷史高位，三大石油公司2011年、2012年的淨利潤同比增長率均有所下降。油價的高漲一方面會促使石油企業的成本大幅上升；一方面會使得石油公司交納更多的特別收益金，這對企業的淨利潤造成負面影響。
以上，數據有利於投資者梳理出油價上漲對行業和相關公司影響，供大家研究。
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