愛美之心人皆有之，人對於藝術和美的追求是永恆的。儘管中國人講究“身體髮膚，受之父母”，但近年來整容已不再成為一個禁忌話題。《創造101》美麗的小姐姐們火了，各大明星微整的新聞滿天飛。對自己外形不滿意的年輕人選擇醫美似乎已經是一件再正常不過的事情，“微整風”的興起也帶動了一批整形機構的崛起。6月15日，私立醫療美容連鎖集團藝星醫療美容集團向港交所遞交了上市申請，是否會颳起一陣港股中“美之狂潮”？
醫美的龍頭
現今醫美項目種類繁多，眼睛、鼻子、皮膚、身體，只有想不到，沒有做不到。不少醫美機構也正是賺愛美人士的錢，藝星正是其中的佼佼者。根據弗若斯特沙利文報告，以2017年的收益及美容外科醫療美容服務的收益計算，藝星在全國所有私立醫療美容連鎖集團中排名第二。
藝星的收益主要源自提供美容外科醫療美容服務，包括整形手術醫療美容服務及注射醫療美容服務，及美容皮膚科醫療美容服務。於2017年4月起，開始於提供醫療美容機構管理諮詢服務中獲得部分收益。
觀近年來藝星的業績情況。由2015年4.05億元（人民幣，單位下同）的總收益，發展到2017年時10.37億元的總收益，增長驚人。當然，這後面也有醫美這個龐大的市場。其中，美容外科醫療美容服務的收入約8.93億元，佔總收入的86.1%。至於2015、2016及2017年，藝星醫美的年內溢利分別為1298.1萬元、4921.7萬元、1.14億元。別的不說，毛利率更是驚人，基本穩定在50%上下。公司指整形手術醫療美容服務的毛利率增長主要是由於診療人次增加使得藝星享有更大的規模效應。整形手術醫療美容服務的毛利率近兩年依然維持相對穩定，在60%以上。
外延與內生
曾有位網紅說過：“微整是會上癮的。”藝星的活躍客戶從2015年的37744人增長至2017年的136591人，其中新客戶由2015年的19636人增長至2017年的72795人；而老客戶由2015年時的18108人增長至2017年的63796人。可見，回頭客的增加也是對於藝星醫美的認可。
不過，仍然需要警惕整形行業普遍存在的風險因素：競爭激烈、品牌聲譽以及行業前景。整形和醫美行業的激烈競爭自不用說，而藝星高度依賴於其品牌形象及聲譽，也會因整形和醫美這一特殊業務成為客戶投訴、申索及訴訟的對象。這些都有可能會有一些費用的支出，對於品牌形象、聲譽及經營業績產生不利影響。而行業內的嚴格管制也構成一定風險，即藝星需承諾持續的合規成本，並面臨潛在的不合規處罰。
截至2017年12月31日，藝星擁有總負債約3.9億元，其中流動負債總額約3.53億元。然而，就公司披露2017年末，公司持有現金僅1.2億元，並不足以償還流動負債，這或許是促使藝星赴港IPO集資的原因。此外，而在藝星的宏圖大志之中，立志要做全球性的醫美機構，必然存在著外延式收購和內生式的增長。
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