聚酯產品中非纖聚酯佔比提升。 根據卓創數據統計， 2017 年，我國聚酯產量中，民用滌綸長絲、短纖各佔比 62.5%、 12.0%，較 2010 年分別下降 3.2 和 2.2 個百分點；非纖聚酯（PET 瓶級、 BOPET）佔比提升 4.7 個百分點至 21.9%，但與歐美日等發達地區 65%左右的非纖產品佔比仍有一定差距。
民用長絲： 新增產能增速放緩，下游需求回暖。 根據卓創數據， 2017 年民用絲國內產能 3487 萬噸/年，產能增速放緩， 前六大龍頭產能佔比近 40%；下游紡織服裝需求回暖，供需改善， 2017 年價格上漲 20%，價差擴大 27%。 2018-2019 年計劃新增產能約 540 萬噸/年，以龍頭擴產為主， 行業集中度有望進一步提升，龍頭議價能力增強。
滌綸短纖：景氣回升推動新一輪投產。 根據卓創數據， 2017 年短纖國內總產能676 萬噸/年， 產能維持穩定，前四大龍頭產能佔比 40%；下游紡織服裝需求回暖，行業供需改善， 2017 年價格上漲 20%，價差擴大 30%。景氣上行推動行業新一輪擴產來臨， 2018-2019 年計劃新增產能 126 萬噸/年，以龍頭擴產為主。
滌綸工業絲： 行業集中度高，高盈利引投資關注。 全球 60%以上工業絲產能集中在中國。 根據卓創數據， 2017 年國內總產能 229 萬噸，維持穩定，前四大龍頭產能佔 50%以上。 2017 年滌綸工業絲景氣明顯回升， 價格上漲 35%，價差擴大82%。高景氣引來投資關注， 根據卓創數據，預計 2018 年新增產能 23 萬噸/年。
聚酯瓶片： 下游需求維持較快增長。 根據卓創數據， 2017 年國內聚酯瓶片產能837 萬噸/年，同比增長 10.6%，前六大龍頭產能佔比 81%。下游軟飲料、片材需求維持快速增長， 2010-2017 年表觀消費量複合增長率 8.3%。 2017 年瓶片價格上漲 19%，價差擴大 9%。 2018 年龍頭計劃新增產能 170 萬噸/年，產能集中度進一步提高。
BOPET： 光學、電子領域需求快速增長。 作為聚酯偏高端型產品， BOPET 近年來產銷量快速增長。 根據卓創數據， 2017 年產能 308 萬噸/年，前六大龍頭產能佔比 37%；光伏、光學領域需求快速增長， 2017 年價格上漲 18%，價差擴大 14%。未來受益智能電子設備的快速擴張， BOPET 具有較強成長性。
聚酯行業產業結構調整，鼓勵發展差別化、功能性和新型聚酯產品。 我國鼓勵聚酯行業進行產業結構調整，重點引導東部地區企業強化對現有產能的升級改造和兼併重組，提高技術水平、質量和效益。我國聚酯纖維差別化率在過去幾年快速提升，由 2005 年 35%提高至 2015 年 68.9%。
建議關注。 隨著行業供需逐步改善，滌綸長絲進入景氣週期， 2018 年 PTA-滌綸產業鏈景氣延續；同時，行業龍頭建設的大煉化項目將從 2018 年下半年開始陸續建成投產，完善全產業鏈佈局的同時提供新的利潤增長點。建議關注民營滌綸長絲龍頭企業
桐昆股份、恆逸石化、恆力股份、榮盛石化。
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