摘要：投資者越來越擔心目前的低級別貿易衝突將演變成一場全面的貿易戰。如果貿易戰爆發，會有什麼政治、經濟和金融影響？普通投資者又應如何在股、匯、商市場上進行交易？
英為財情Investing.com - 在過去幾個月中，特朗普政府加大力度重塑過去的全球貿易協定，挑起了與世界各地的盟友和對手之間的鬥爭，試圖為美國——世界其他地區最大的出口市場——謀取更有利的條件。
到目前為止，這種衝突更多的是言論上的，而不是政策性的，主要集中在一些單獨的行業和各種報復措施。
然而，鑑於特朗普傾向於將每一項政策理念都推向極限，全球投資者越來越擔心目前的低級別衝突將演變成一場全面的貿易戰。
下面我們來看看這個或將成為2018年投資主題的政治、經濟和金融影響。
政治
特朗普當選總統是基於其民粹主義“美國優先”的口號，這顛覆了美國數十年的外交政策。將該國將美國視為西方世界的領導者，有義務支持和培育其盟友。而現在，美國要犧牲其盟友和對手，將本國利益擺在首位。
特朗普的主要政治觀點之一，是要減少與中國之間的鉅額貿易逆差，2017年這一數字為36550億美元。然而，正如許多政治分析人士指出的那樣，特朗普孤軍作戰的風格成功激怒了美國最強大的盟友和最好的貿易伙伴，比如說像歐盟和加拿大；也正是這種風格，在實際中讓中國變得更強悍，非但未達到在全球上孤立中國的效果，反而成功將美國——而非中國——成為國際社會的眾矢之的。
此外，特朗普威脅要置自由貿易機構（如世貿組織）於不顧，儘管美國曾參與到這些機構的建立。這可能會對貿易體系造成長期的損害。以全球GDP來衡量，自由貿易體系已對人類歷史上最偉大的經濟進步作出了貢獻。
經濟
迄今為止，貿易戰的經濟影響很小。特朗普政府僅計劃對價值500億美元的中國商品實施4％的關稅。
然而，Marketwatch最近一篇文章指出，美國銀行美林證券的經濟學家們模擬了一場全面的貿易戰，假設全球所有商品和服務都要徵收10%的關稅——這是特朗普威脅要對價值2000億美元中國商品施加的關稅稅率。
MarketWatch指出：
運行FRB / US（美聯儲的宏觀經濟模型）之後得出的情景並不好，但並未達到災難性的程度。首年GDP增長將削減0.4個百分點，次年降幅將擴大至0.6個百分點。由於進口商品價格的上漲將被美元的上漲部分抵消，核心通脹將略有上升。隨著貿易戰的繼續，美聯儲可能會放慢利率的步伐。
但是，這種情況低估了貿易戰的間接負面影響，比如商業樂觀情緒下降，消費者信心下降，最重要的是長期投資計劃減少，這可能會對長期經濟增長產生重大影響。
金融
金融市場越來越關心當前事態的負面影響，這毫不意外。
股票、固定收益和外匯市場已經開始感受到貿易戰的壓力；儘管有證據表明G-11國家的增長繼續保持穩定，但過去幾周風險規避交易明顯增加。
目前，市場已經開始對更大程度的經濟摩擦前景進行定價，在可預見的未來，這種摩擦可能會抬升價格、抑制需求並降低投資水平。如果關注點轉向貿易相關方的政策和報復措施，這將使多種金融資產在近期面臨拋售風險。
交易思路
股指
標普500
美國經濟相對孤立，內需佔美國國內生產總值的90%左右，但美國股市卻完全不同。標普500指數由許多跨國公司組成，美國公司有50%的利潤來自於海外。
這個因素從兩個方面威脅到美國股市。一是來自匯率的負面作用，因為美元走強會增加商品成本，同時減少來自國外的收入；二是來自盟友和對手可能實施的報復性關稅，這或會從根本上影響最終需求。
美國股市估值已經接近歷史高位，因此任何利潤預期的下滑都可能使股價迅速下跌10％或者更多。
從技術面來看，標普仍維持在歷史高位附近，但價格在2800的水平附近停滯不前，而且隨著買入勢頭喪失，似乎有下滑的跡象。第一級支撐位要到2600，所以如果風險規避資金流動加速，一輪迅速的拋售可能會推動股指跌至這個水平。
貨幣
歐元兌瑞郎
沒有哪個貨幣對比歐元/瑞郎更容易受到風險溢出的影響。該貨幣對已經從近期的多年高點1.2000下跌了500點，但這波動調整可能才剛剛開始。在全球地緣政治緊張局勢日益加劇的背景下，投資者紛紛湧向避險貨幣瑞郎，而且歐洲的民粹主義情緒也對歐盟存亡構成了威脅，歐元兌瑞郎在這兩條戰線上都面臨困境。
在意大利，民粹主義政黨正準備大幅度增加財政預算，令該國已經不堪一擊的金融狀況更加膨脹，這有可能增加意大利退出歐元區的風險。
與此同時，德國總理默克爾受到來自聯合政府內部的巨大壓力——他們要求削減移民規模，不接受對移民問題的泛歐洲回應。雖然聯合政府破裂導致提前選舉的風險仍然很小，但在過去兩週裡，這一可能性大幅上升。如果默克爾被迫再度進行選舉，金融市場的不確定性將會激增，因為全球投資者認為她是抵禦軍國主義、民族主義和貿易保護主義的最後堡壘。
目前，歐元兌瑞郎險守1.1500的支撐位，但如果德國和意大利的緊張局勢在本週升級，那麼該水平可能很快就會被下破，並在近期內將價格推向1.1000。
大宗商品
黃金
一般情況下，在風險規避期間，作為避風港的黃金錶現良好。不過，儘管貿易問題日益緊張，黃金近期卻一直承壓。金價面臨的主要逆風因素，是美聯儲。美聯儲在過去六個月裡一直堅定地作出強硬表態，明確它有意在每季度提高利率，最終將美債收益率曲線短端推升至3%水平以上。美國金融資產收益率的上升使得長期持有黃金變得越加無利可圖，因為美元對大宗商品的負面影響越來越大。
儘管如此，今年金價最令人吃驚的並不是價格前景有多渺茫，而是其應對鮑威爾不懈加息的能力有多強。過去兩年，黃金價格基本上在1200-1400美元/盎司的區間內交投；但在此期間，黃金在每次修正時都創下了更高的低點，表明買家目前正在潛伏，同時做好收手的準備。
雖然貿易戰的緊張局勢不是黃金的直接催化劑，但如果這種衝突的後果迫使美聯儲改變其行動計劃，黃金可能會迅速升溫。如果美國經濟增長由於投資延遲或最終需求下降而開始放緩，美聯儲可能恢復中立立場，這可能會令黃金因大規模空頭回補而反彈，將價格推向多年來的高位——1400美元/盎司。
黃金從來不是一項真正的投資，因為它是無息資產，但幾千年來它一直是金融壓力下的終極保險工具。鑑於所有跡象都表明美國與世界其他地區之間的敵對行動會進一步升級，黃金確實呈現出低風險的對沖投資機會。只要金價守住1200美元/盎司的水平，黃金仍然是金融市場上一個潛在的買入標的。
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