自6月20日會議，部署進一步緩解小微企業融資難融資貴，持續推動實體經濟降成本後，就已經奠定了下半年的政策基調——雖然不會全面寬鬆，但結構性寬鬆是可以期待的。
而我們預料，穩定經濟股市的信心成為當前工作重點無疑！包括結構性放水、平滑由於貨幣政策收緊導致的市場流動性出現嚴重緊缺狀態等。
這一切，都可能在按慣例一般在7月初召開的“總結上半年、部署下半年”的年中經濟工作總結會上得到確認。
在“傳統上”，一般會在“上半年經濟數據公佈之後”召開的決策層“年中經濟總結會”，大概率會在6月底、7月初的某個時間召開。
因此，無論短期內A股行情如何演繹，對7月份，乃至下半年影響最大的“變量”，很可能要轉移到決策層對下半年“一系列宏觀政策”是否、以及如何“微調”（甚至不排除某些具體政策上的“大開大合”），這是投資人當前必須把握的“關鍵”！
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當前，無論是內因的撲朔迷離，還是外因的波詭雲譎，都增高了決策層“相機調整”的概率，這一點，在6月以來的相關政策動向上，已經略有反應——1、外因方面，當前的重中之重，自然還是中美之間的“貿易戰”。7月份美國的對中500億美元貿易關稅政策將生效。監管層究竟如何判斷當前中美毛衣ZHAN的走勢？會否在戰略、戰術上有所“調整”？
這肯定是此次“年中總結”時必須考慮的一大“外部擾動因素”（金的“百日三訪”，6.12會晤等，其實是中美之間“另一個渠道的互動”，暗示中美之間還有很多需要“互相合作”的“共同之處”）；
2、內因方面，則顯然是要對5月以來展現的“部分領域‘疲弱’的經濟數據”予以“研判”，宏觀政策是否會有所“微調”。
5月數據給部分人一種“天要塌下來”的感覺，尤其是社融“腰斬”，居民槓桿高企、消費增速“15年新低”；投資增速持續低位等等……
根據我們此前的分析，經濟下行壓力持續增大，5月數據體現的更為充分，而美國將從7月正式開始實施的“制裁”也將加劇中國經濟的不穩定，這些都是實質性影響，而毛衣ZHAN極大影響著市場信心，這一點A市場已給予反映。
可以說，從外講，到目前為止，“金融去槓桿”並沒有令資金流向實業，反而實體融資更難；從內講，實業尤其是國改滯後，表了態度但尚未落實到“增效率”。
這說明決策層“調整”相關政策的必要性已十分緊迫，而“時間窗口”也已經開啟——可以判斷，目前有關上半年的各項統計數據、或者預測數據，大概率也已經送到決策層案頭了，到了“總結、規劃”的時間！
而無論是對外應對美國的貿易大棒，還是對內，拿捏實體經濟發展的節奏，調整政策操作的“平衡和時機”，都勢必對國內經濟運行，尤其是下半年資本市場預期，帶來明顯而重大的影響！
★實際上，政策即將大調整的跡象已經不少。
除了6月20日會部署進一步緩解小微企業融資難融資貴，持續推動實體經濟降成本，有關部門6月中下旬以來已展開了密集的調研，地區包括山東、湖南、廣東、福建等。通過調研，瞭解經濟形勢，進而作出決策。
包括之前“個稅第七次修訂案”提交審議，不僅“大幅”提升起徵點（從3500元提到5000元），更增加了諸多“子女教育、住房租金、房貸利息”等“扣除項”！
可以看到，無論是“扶持小微”，還是“修訂個稅”，決策層的政策指向，其實就是“穩定、激發”內需！！而這一點，恰恰是應對當前內外各種挑戰的關鍵所在！
另外，6月中下旬後，高層在送走了小金之後，由於暫時未見諸位近期還有其他“出訪”安排，或外國領導人訪華的消息，這一側面同樣說明決策層大概率進入到“年中總結”的時間段了。
而在25日，宣傳口流傳的一張“證監會將在近期就穩定市場預期組織專家發聲、近期將突出報道經濟亮點與變化、低調處理中美貿易戰的相關報道”等之類宣傳口徑的通知——也從降準如期而至，以及在26日通過滬深交所、中國證券業協會和中國銀行業協會網站就上市公司公司股權質押的風險問題同時、緊急發聲：風險總體可控的表述，已經得到了驗證。
這麼多部門同時發聲的政策信號意義不容忽視。這證實監管層對股市的態度可能已經開始出現巨大轉折！股市的希望正在來臨！它代表著股市現階段將進入維穩時期！
在我們看來，不管監管層是不是在“報喜不報優、是不是又在呼籲老鄉別走的套路”，但四部門的發聲已經表明監管層正式走上前臺旗幟鮮明地維穩市場了，這也是我在之前的文章中提到的“股市見底前提之一，就是監管層必須有旗幟鮮明、用猛藥來救市的態度”。
而現在這種態度，市場已經看到了，所以，閃崩質押問題風險緩解！所以昨天，才有創業板的結構性大漲。
可見，我大A股雖然一貫“抗通脹能力很強”，但是當然也不會一直如眼前這般一直萎靡不振，物極必反否極泰來的規律還是成立的。
★總之，今年上半年的經濟確實異常複雜，尤其是近段時期以來，金融形勢、經濟形勢，都出現了明顯的變化，外部環境也在惡化，整體來看，困難在增多，時間窗口在縮小。
那麼，如何看待當前的形勢？下半年政策會作怎樣的調整，這些困惑，都會在年中工作總結會後得到答案。
這也是在經歷接連暴跌之後的A股，要把握市場走勢，尋找投資機會所必須首要評估的“變量”！
我們認為，如何將“講政治”實落到“發展實體經濟”上來，應是此次“年中總結會”的主要議題！以“內需為導向的全面振興經濟新政”，將在三季度確立！最樂觀的結果是，本次“年中總結會”或解凍金融環境！
可以預料，下半年貨幣政策重心將偏向於穩經濟、防緊信用可能產生的經濟失速與債務風險。央行並未跟隨美聯儲上調OMO利率，實際上就是在釋放信號。OMO+MLF與降準置換，將同時成為央行寬貨幣籃子裡的政策選項。
短中期來看，7月股票市場仍難以有大機會，貿易戰走勢的不明朗，也給股市帶來壓力。前期黑色大宗強勢，源於需求復甦預期和環保限產，但需求復甦被證偽，而環保因素也被透支，大宗商品價格有較大下行壓力。
但是，股市轉折的政策希望，很可能也在7月誕生！
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