今日導讀/Introduction:
2018年正好是08年金融危機後第十年，前十年的故事基本完結，未來十年的新篇章開啟。過去十年，在金融危機後，美國、歐洲、日本，包括中國，各大經濟體開足馬力，印鈔加碼。建立在貨幣大放水的基礎上，各類資產出現泡沫：美股9年牛市；中、美、加、英乃至全球樓市經歷了超級繁榮期。然而，貨幣大寬鬆時代的終結，意味著泡沫盛宴的結束。
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2018年經濟、國際關係、政治發生重要變化
我們可以先看一下我們正在面臨的一些重大變化。
第一，紐約曼哈頓、倫敦、北京、悉尼的房價走勢。
這幾個全球一線城市的房價，最近幾個月都在下跌，這反映的是什麼？實際上這是十年一遇的大拐點，經濟上的大拐點在房價上的投射。
2008年金融危機之後，全球貨幣大寬鬆、貨幣大放水時代結束，各國央行陸續開始緊縮貨幣，整個世界的宏觀環境、經濟環境迎來了一個全新的運行軌跡。
全球貨幣越來越少，它勢必反映在各類資產上，也將影響全球經濟的走勢。這幾個大城市的房價走勢，只是其中的一個微小的反映和徵兆。
第二，特朗普簽署貿易戰備忘錄時，背後站著史上最具鷹派色彩的內閣官員。
貿易戰，不光是商業摩擦，還是國際格局大變動的前聲。
第三，新版《中華人民共和國憲法》頒佈，中國政治週期和政治秩序進入新時代。
這三件事看似彼此獨立，實則有內在邏輯，分別對應著經濟、國際、政治，意味著全世界政治經濟基本面正在發生重要變化，整個底層邏輯發生著重要變化，社會運行的基本操作發生著重要變化。而這些，都將發生在2018。
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去槓桿化，中國居民負債解救企業和政府
全球從貨幣超級寬鬆到大收縮，中國也不可能置身事外。但是這時，中國會比較尷尬為難，為什麼？
中國面臨一個問題：槓桿率太高，通俗來說就是負債太多，經濟運轉很大程度靠借錢來支撐。負債太多時，如果加息還實行緊縮，那麼還款的成本會變高，可能使資金鍊發生斷裂，這樣風險是很大的。
當下中國最大的一個宏觀事件，就是降低負債率，通稱“去槓桿”。必須在進入實質性緊縮之前，把槓桿降下去，否則可能帶來系統性的金融、經濟風險。央行一直沒動基本的存貸款利率，除了經濟增長的考慮，很大原因也是為去槓桿留出時間，在債務降低之前儘量晚地使用強緊縮手段。
在“與緊縮賽跑去槓桿”背景下，這幾年發生了很多事：金融業興起監管風暴，包括各種表外渠道的規範化；為了降低政府負債，包頭叫停了地鐵項目，鐵路投資計劃下降；打破剛性兌付觀念，打擊負債擴張，對負債企業行為進行震懾和調整，如萬達、海航、安邦等。
另外，在2015年，完成了由企業、政府部門負債向居民負債的轉移。本來是房產商欠銀行的債，房子賣後，房產商還清債務，而買房的居民背上房貸，這本質是債務轉移。這場轉移中居民個人槓桿率明顯上漲，超過政府和企業。
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居民負債率原來並不高，因此可以成為企業和政府高槓杆的一個緩衝。
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政府權威增強，或將扛過貿易戰
這時中國正在經歷非常大的考驗，要兼顧經濟的增長也要避免引爆債務的連鎖反應。這個關口，中美變局是個很大的變數，貿易戰勢必會給中國的出口及經濟帶來一系列壓力。
還有一點，就是美國的減稅，基本上是在和中國爭奪資本，爭奪產業。減稅的一個重要目的是使製造業和資本回歸美國。美國的一系列動作實際上給中國的壓力比較大。
有人在思考，貿易戰打起來，決策層會不會重新啟動樓市？他們的邏輯是對的，貿易戰整體是負面信號，經濟如果真的下滑，中國能撬動增長的手段不多，是不是又要用樓市來刺激經濟？
不能排除這種可能。但是這裡出現了一個重大變量，也就是上面所說政治上的變化——政治秩序和政治週期在重建。這個變化使政府的權威大大加強，出現危機時，各個利益集團的干擾會被弱化，可以強力撐住一些矛盾和問題。因此，我們多了一種選擇，不一定走樓市刺激的老路，而是用權威熬過當前，追求長效機制，用短痛換取長安。
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新舊交替的時代，中國發展盡顯生機
總結來說，經濟上，全球貨幣超級寬鬆時代結束，出現十年一遇的拐點變化；政治上，中國出現新的政治週期和政治時代；國際關係上，中美的對抗性因素增加。可以說，
注意到這些鉅變的投資者，在中國不超過1000萬，也就是總人口的0.7%。但是更深層次的，是中國的發展到了一個變化的關口。
有人說，現在的中國進入了成熟期，不再是青春年少的愣頭青，她已經有了一定的體量，肩負著責任，同時也要找到自己的確定發展方向。成熟期和青春期的發展動力是不一樣的，原來的幾大動力，邊際效應正在衰減，比如城市化，現在已經過了50%，農村人口往城市轉移的速度在下降，比如投資拉動，每單位GDP所需的資本投入越來越大。
很多國家到了這個階段，都會碰到新動能的問題，舊有動力在衰減，那麼現在的中國，能不能邁過這道坎？
學者劉煜輝有一個觀點，實際上現在的中國有兩個面孔：
你要是看統計局的數據，你看到的就是一張老年人的心電圖，起伏越來越低，直到最後變成一條平行線。但是這就是中國經濟的全部了嗎？如果你把中國經濟分拆，你就會發現別有洞天。
上圖紅色的線，代表電子產品、計算機、通訊產品，這些產業，有15%的增長速度。這是一顆青年小夥子的心臟。但是藍色的線，代表重化工、礦業，這些是負增長。把新舊產業結合在一起，就是增長6%的老年輕的心電圖。
再看中國的消費，中國的消費，合起來只有10%的平行線，看起來也是沒有生機。但是你要是把線上線下區分來看。
線上（互聯網）的消費，增長在35%。線下只有5-6%的增速。
我們從這些角度能看到中國新舊之間的分野和變化，能知道生機的所在。
巴菲特曾說，美國最大的秘密就在於有一套釋放人才潛能的體系。這是正確的，能把人的潛能煥發出來，是一個國家真正的生機所在，而中國在自己特有模式下能否釋放人的潛能，是一個大考驗。
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面對正在發生的巨大變化，投資者怎麼辦？
萬物皆變，我們再不能用過去的邏輯預測現在的走勢，中國未來一段時間可能會呈現控制型經濟的基本面貌，強監管、緊資金。中國經濟在全球緊縮週期和國內高槓杆的夾擊下，有諸多不確定性，再加之打破剛性兌付的趨勢，中國已經過了可以閉著眼睛買房，可以隨便選擇一個投資標的的時候。
這時候我們需要強化配置意識和分散意識，很多策略其實是可以去規避和對沖風險。比如，日本有迷失的30年，但是它能夠保持比較高的生活質量，一個原因是基礎雄厚，還有一個很重要的，日本實際上是一個全球投資非常成熟的國家，它本身經濟不增長，但是它參與到中國、歐洲、美國，去收穫其他國家的紅利。這是視野放到更廣闊的地方帶來的收益。
另外，對新趨勢要有認知。很多投資者感到迷茫，不知道投資選擇什麼。
投資房產時代終結，政府出臺了許多政策打擊炒房行為，現在購房條件苛刻，而且資金量大，時間週期太長。
全球股市下挫，3月美股、港股、A股全面下跌，這都是有目共睹的，顯然已經進入割韭菜模式。
那投資什麼呢？這個就需要對趨勢有前瞻，更新自己的認知。
投資行為是要緊跟市場趨勢的，那麼，現在比較明顯的趨勢有哪些呢？如今美聯儲加息和貿易戰是人人關注的焦點，最直接的反映就是貨幣的價值變動，我們應該在這種變動中尋求機會。和貨幣價值變動直接相關的投資行為是外匯交易，現今貿易戰事件還在持續發酵，各國貨幣價值也在持續波動，匯市就是在這種波動中繁榮發展的。
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我們踩在一個週期更替的節點上，踩在重大變化的關鍵點上，看清方向比什麼都重要，它關係著是我們的投資結果。
現在兌換一萬美元可以少花六千人民幣， 正是加入匯市的好時機。人民幣升值已經是既定事實，國際貨幣基金組織總裁拉加德也宣佈人民幣加入世界法定貨幣，這意味著人民幣掌握了更大的話語權，我們可以更加便捷地進行外匯交易，這是投資者的福音。
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