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近期，網貸行業雷聲滾滾！唐小僧、聯璧金融、米袋計劃相繼暴雷，花果金融、圖騰貸深陷逾期，僅6月以來，已有近50家平臺連環暴雷。可以說，網貸行業正經歷一場生死考驗。今年3月初，時任央行行長的周小川在談到P2P監管時指出，一定要搞懂了再投，如果要投資就要自擔風險。6月的這場暴雷潮正在倒逼P2P行業打破剛兌魔咒。但投資人會同意嗎，或許他們會用腳投票。
剛性兌付成網貸“毒品”
現實情況是，網貸行業少有從業者敢打破剛性兌付，因為有血淋淋的前車之鑑。
貸幫網因為拒不剛性兌付已化為歷史，同步出現逾期的人人聚財則因為明智的選擇兜底而堅持到現在；周世平的紅嶺創投因為一直履行剛性兌付而備受投資人推崇，數十萬鐵粉不離不棄，老周在不斷爆出壞賬的情況下堅持兜底的行為還被投資人贊“講義氣”。就連中國第一家自我定位為網貸信息中介的拍拍貸，也只敢嘗試部分標的風險自擔，多數標的仍提供擔保。但在行業社區裡，你能發現有無數投資人在吐槽拍拍貸的風險自擔標的。
目前的中小投資人是最脆弱也是最有冒險精神的一個群體。一方面追求高收益，另一方面卻無力也無心去判別風險。中國互聯網金融創業者為迎合投資人喜好，在全世界獨創了高收益理財產品“剛性兌付”的規則，一路狂換到現在。雖屢遭監管剎車，但無論是投資人還是互金平臺都已中毒太深，無法戒除。
可以設想，只要沒有外力打破，平臺和投資人就可以一直維持這種短暫的甜蜜利益關係。但問題是，全世界的投資歷史告訴我們，收益一定是與風險掛鉤的，各國受到法律保護的無風險收益率最高不超過6%。超過6%的一定是帶有一定風險的浮動收益率。
6月份，中國銀保監會主席郭樹清在上海陸家嘴上提醒說，收益率超過6%的就要打問號，超過8%的就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。此番言論隨即引發爭議，據說很多正規金融機構不滿意這一說法，怕對投資人造成誤導。這導致主辦方不得不趕緊跟媒體澄清，原話是針對“非法集資”，沒有指其它正規持牌機構。
這個說法是很有意思的，正規理財機構銀行、信託難道超過6%的收益就不危險？有的信託預期10%的收益率難道不需要打問號？本質上，這些理財產品都是存在損失本金風險的。最大的區別在於，非法集資不受法律保護，出事後基本上血本無歸。正規金融機構的理財產品可能遭遇收益率不及預期，或者出現本金虧損。舉個簡單的例子，今年上半年的基金產品，8成以上虧損超過10%；股市虧損大概率超過20%；私募產品運氣不好的可能直接虧損30%以上，個別產品甚至拿不回本金，例如最近阜興集團旗下的意隆財富。
由此可見，打破剛兌不僅是行動上難，心理上這一關就過不了，領導說一句話，下面就受不了了。具體到P2P上，此前監管三令五申要打破剛兌，但平臺仍然新瓶裝舊酒，將明面上的自我兜底變成隱性關聯第三方兜底，大平臺基本都是這種模式，就不用一一舉例了。大平臺尚且如此害怕，何況中小平臺呢？只要稍有風吹草動，投資人跑得比兔子還快，打破剛兌，平臺是萬萬不敢的。
短期內難以擺脫依賴
然而，天下沒有免費的午餐，所謂的第三方代償本質上還是由平臺承擔。天下沒有活雷鋒，沒有誰願意只承擔風險，不考慮回報。當然，有平臺資產來自合作機構，或者資產端與資金端完成剝離。從這個意義上講，合作機構代償規避了剛性兌付的問題，但這並未擺脫剛性兌付的影子。但不可否認的是，網貸行業的現實情況需要剛性兌付。
1）網貸投資的門檻普遍是100元起，最高的也不過1萬元。這也決定了網貸投資者多以受薪階層、工薪階層，以及中老年人為主，而這些人以往都是銀行理財、餘額寶的客戶。
2）網貸投資者的投資額普遍在幾千元到幾萬元，投資額在50萬以上就是大戶，投資額達到百萬甚至千萬的更是鳳毛麟角。投資金額小決定網貸投資人的風險承受能力比高淨值客戶更差。
3）網貸平均年化收益率目前已低於10%，如果讓投資人自擔風險，很多投資人會猶豫退縮。隨著監管持續加碼，暴雷平臺一茬接一茬，舉一個不太恰當的例子，誰願意操著賣白粉的心，賺賣白菜的錢？
由此來看，監管要求P2P平臺只做純信息中介，投資人自擔風險很難行得通，至少在投資人還不成熟的環境下行不通。
分散投資但不要盲目
需要指出的是，網貸年化收益率現在雖然跌到10%左右，但少數平臺收益率還能達到15%左右，甚至有高返平臺平均年化收益率達到20%—30%，這裡面一部分是中小平臺希望用高收益來吸引投資人，另一部分則是完全違法違規的龐氏騙局。但無論哪一種，高收益的最終代價都是要沒退出的平臺投資人承擔，而投資人方面，大部分貪圖高收益的都幻想自己能在平臺暴雷前下車。然而，無論是e租寶、錢寶網，還是唐小僧，當警方介入或實控人自首消息傳開時，這些自以為能安全下車的人都會慌成一團。
事實上，詐騙平臺並不傻，你貪圖它的高息，它卻貪圖你的本金。投資人在這場貓鼠遊戲中始終處於劣勢，即使你能料到結局，你也無法猜到結局什麼時候到來。這種踩雷只能算是火中取栗，自認倒黴。
隨著網貸行業進入深度調整期，無論上市背景、國資背景，還是風投背景都不再是絕對可靠的保障，出了問題，平臺該暴雷還是會暴雷。從這個意義上講，網貸分散投資非常有必要。這裡也有必要再次提醒所有網貸投資人，銀行存管只能在一定程度上控制道德風險，無法存根本上消除業務風險。
然而，分散投資並不意味著盲目投資。時至今日，暴雷的P2P平臺幾千家，但真正踏實做業務，具備一定規模而突然暴雷的平臺少之又少。這也再次告訴我們，業務合規的大平臺還是相對安全，如果要投P2P，不妨集中在3-5家頭部平臺，遠離不合規的非主流平臺。
最後，網貸投資一定要擺正心態，不要為了博取一兩個點的收益，而去不太瞭解的平臺投資，畢竟網貸投資只能起到強制儲蓄，抵禦通貨膨脹的作用，拼的是耐心，而不是為了一夜暴富。
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