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民生銀行（01988-HK、600016-CN）是一家有故事的銀行，當年五大派系角逐董事會的年度大戲堪比一部商業版《甄嬛傳》，各種力量齮齕傾軋，一度成為市場焦點。
最終，該事件在延期22個月之後於2017年2月落地，新的執行董事、股東董事、獨立董事悉數到位，多方博弈達到暫時平衡，民生銀行逐漸歸於平淡，收息放貸、賣理財……。
民生銀行盈利能力持續提升，負債比重和不良貸款承壓
民生銀行成立於1996年1月12日，是內地第一家由民間資本設立的全國性商業銀行，主要大股東包括劉永好的新希望集團，盧志強的中國泛海集團，王玉貴代表的中國船東互保協會，中國人壽保險股份公司，安邦保險股份有限公司，史玉柱的上海健特生命科技有限公司等。
截至2018年3月31日止一季度，民生銀行經營效益持續提升。報告期內，集團實現歸屬於母公司的淨利潤149.42億元（人民幣，下同），同比增加7.43億元，增幅5.23%；實現營業收入367.48億元，同比增加4.94億元，增幅1.36%；成本收入比24.75%，同比上升0.03個百分點。股東回報指標保持穩定，集團年化平均總資產收益率1.02%，同比上升0.04個百分點；年化加權平均淨資產收益率16.28%，同比下降0.43個百分點；基本每股收益0.41元，同比增加0.02元；截至報告期末，歸屬於母公司普通股股東的每股淨資產10.28元，比上年末增長0.16元。
資產負債規模亦保持協調發展。截至報告期末，集團資產總額達到60,025.08億元，比上年末增長1.70%，其中發放貸款和墊款總額29,065.09億元，比上年末增長3.64%，各項貸款總額佔總資產的比重達到48.42%，比上年末提高0.91個百分點；負債總額56,066.72億元，比上年末增長1.71%；吸收存款總額30,506.55億元，比上年末增長2.84%。
但值得注意的是，集團負債比重和不良貸款率不容樂觀。從負債端來看，按加上同業存單的新同業負債口徑計算，佔總負債比重環比去年末下降0.4個百分點至37.6%，已經超過監管規定比例，負債結構仍有繼續調整壓力；報告期末集團不良貸款餘額496.47億元，比2017年末增長17.58億元，不良貸款率1.71%，貸款減值準備854.75億元，比2017年末增加109.56億元，繼續處在風險高位（一季度股份制商業銀行平均不良貸款率1.7%），一旦無法收回，將會對公司利潤造成重大影響。
此外，存款增長乏力也將是後續民生銀行發展面臨的一大桎梏。
存款增長乏力，影響民生銀行規模擴張
民生銀行近年在吸收存款方面已展示出明顯的乏力跡象，2017年四季度民生銀行存款環比增長1%，但全年同比來看減少4%，降幅較前三季度繼續擴大；2018年一季度態勢並未有明顯改善，吸收存款30,506.55億元，利息淨收入同比減少23.88%。如果任其情勢延續，民生銀行放貸業務將受到制約，對2018年規模擴張形成制約。
在金融監管趨嚴、經濟有下行風險的環境下，民生銀行在規模、信譽、盈利能力和抵禦風險能力上都無法和大型商業銀行相比，存款增長堪憂；受制於政策等因素，各種信貸領域的優惠不可能“雨露均霑”，比如公租、廉租、棚戶改造等項目，民營商業銀行往往被擱置門外失去了很多房貸機會；進入2018年，監管部門加大對商業銀行不良貸款處置的督促力度和不良違規出表的打擊力度，要求各銀行將逾期90天以上的貸款計入不良貸款，此舉在加快不良貸款真實暴露的同時，也意味著民生銀行等一批商業銀行將面臨更加嚴峻的貸款審批及風險防範機制，資產質量管理端壓力增大。
由於預期後續業績增長不樂觀，我們看到近期民生銀行在資本市場的表現差強人意。以港股為例，股價從1月底開始一路下挫，目前已跌至5.5港元附近，創2016年以來新低。
圖源：同花順
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