圖為印度水彩畫家Abel Antonysamy筆下的印度市集
盤古智庫
印度經濟雙週信息動態
盤古智庫印度研究中心
2018年6月下（總第36期）
林民旺 盤古智庫學術委員（審閱）
研究員：毛克疾 王凱文 範衍 彭珅 徐梅影（撰寫）
宏觀經濟與政策
■ 印官員：印度有足夠外匯儲備應對匯率波動。
近日，印度盧比匯率跌破69盧比兌1美元至歷史新低。印度經濟事務部長Subhash Chandra Garg表示，印度擁有足夠的外匯儲備來應對當下匯率波動，並稱目前匯率波動主要受國際環境因素的影響，包括美國退出伊核協議和原油供需錯位。Garg還表示，如果有需要，印度政府能夠通過“外幣不可贖回存款(FCNR)”，主權債券和其他的途徑來增加外匯儲備。對比2013年的盧比危機（當時盧比匯率跌至68.86兌一美元），當下印度所處的內外部環境相對較好，受到充裕的外匯儲備，強勁的服務出口和非居民的境外匯款等因素的支持。盧比此次貶值的導火索是印度國內股市和債市的資金外逃。自今年以來，外國機構投資者已經賣出了約8.37億美元的印度股票和84.5億美元的債券。另外，印度不斷攀升的經常賬戶赤字也加劇了盧比的貶值壓力。
■ 印度成全球IPO最活躍市場之一。
安永會計事務所近日發佈的一份報告顯示，從全球範圍來看，印度股票交易所已經成為最火爆的IPO（首次公開募股）目的地。2018上半年以來，印度國內交易所已經成功上馬了90個IPO項目，佔到全球IPO數量的16%，同比增長27%；IPO募集金額達到39億美元，佔全球總體募資金額的5%，同比增長28%。在這90個IPO項目中，有15個在印度國家證券交易所(NSE)和孟買證券交易所(BSE)同時上市，佔到總體募資金額的93%。就IPO數量來看，排名前五的產業是工業（27個），消費者日用產品（18個），材料（14個），消費者產品（10個）和科技產業（5個）。就IPO募集金額來看，排名靠前的產業為工業（15億美金），金融（15億美金），和消費者日用產品（2.79億美金）。根據該報告，不斷攀升的投資者信心，改善的企業盈利前景，和宏觀經濟的穩定均為印度IPO市場的火爆提供了支撐。然而，股票發行者缺乏管理經驗和IPO過高的溢價仍可能為市場帶來隱患。
■ 印度奧里薩邦內閣批准建立私有工業園區。
印度奧里薩邦內閣近日批准了塔塔集團利用甘加姆地區的一塊土地作為國內關稅區域(DTA)，以建立一個私有工業園區。所謂國內關稅區域(DTA)有別於既有的經濟特區(SEZ)，DTA主要用來幫助企業設立面向國內市場的製造工廠，而經濟特區則主要是服務出口導向型的企業。此外，內閣還批准了對奧里薩邦內的一塊政府土地進行無溢價和無額外收費的私有化，以用來幫助鐵道部門在“敏感區域“開展鐵路項目建設。據悉，此前奧里薩工業與基礎設施發展集團已經從政府處獲得超過2970英畝的土地，其中1235英畝將被Tata鋼鐵集團用來建設。
重點行業
■ 印度紡織行業復甦。
印度紡織工業聯合會於2018年6月29日表示，受當前盧比貶值，國內需求回升以及有利政策影響，印度紡織品和服裝行業出現復甦跡象。此前，在盧比升值，GST稅制改革以及國內棉花價格高企等因素的影響下，該行業承受了巨大的下行壓力。印度紡織工業聯合會進一步表示，紡織品和服裝行業當前迫切需要政府的政策支持，以阻止超額進口壓制國內產能，並加快全產業鏈上出口貨物出口退稅。在2017-18財年，紡織品和服裝的進口額達到了70億美元，相比去年的60億美元增長16％。然而，超額進口給國內生產企業帶來了壓力。此外，如果印度能夠與歐盟，澳大利亞，加拿大和英國簽訂的製成品和服裝的自由貿易協定，這將使印度紡織業競爭力大大增加，並使其可以與越南和孟加拉國等競爭中獲得優勢。
■ 中國關稅政策將有望推動印度出口。
根據中國財政部消息，中國將從2018年7月1日起減少來自印度和其他四個亞洲國家的8549種商品的關稅。該調整是根據“亞太貿易協定”（APTA）達成的關稅減讓安排的一部分。此次關稅調整涉及化學品，服裝，鋼鋁製品和農業和醫療產品。這一輪調整也被認為是中美之間的關稅問題壓力下中國做出的反應。其中，在與美國的貿易戰即將到來的情況下，中國決定將印度，韓國，孟加拉國，老撾和斯里蘭卡進口的大豆關稅從目前的3％降至零。該消息發佈後，印度工業機構溶劑萃取器協會（SEA）表示在中國決定削減對大豆及其他一些商品的進口關稅後，印度可將向中國出口40 到50萬噸豆粕和菜籽粕。該行業協會表示，除了關稅下調之外，中國對油粉、豆粕類產品的檢疫規定的細節也有所調整。2012年之前，印度每年向中國出口40萬噸價值約600-700億盧比的油粉。2012年後，由於中國對進口油粉類產品檢驗檢疫規定的調整，印度停止向中國出口該類商品。在2018年4月份舉行的印中戰略對話期間，印度國家轉型研究所副主席就特別提到了從重啟印度向中國出口大豆和糖等。在印度總理莫迪和中國國家主席習近平舉行的武漢非正式峰會之後，兩國還舉行了會談，專門加強印度對中國大豆、大米，糖，藥品等產品的出口。
■ GST改革或為物流倉儲行業帶來爆發性增長。
印度房地產服務公司JLL India在最近發佈的一份報告中指出，商品和服務稅（GST）改革將為印度的倉儲和物流業開啟一個新時代，到2021年該行業至少可以實現100％的增長。GST在推動倉儲中心+輪輻模式以及MultiModal物流園區（MMLP）的發展方面發揮著關鍵作用。截至2017年，印度總倉儲空間（A級和B級倉儲）總面積為1.4億平方英尺，這一數據預計將達到2. 97億平方英尺。商品及服務稅改革對倉儲業的影響將促使公司從傳統的承運和轉運（C＆F）經銷商模型中探索不同的分銷模式。它還將推動物流行業整合，將該行業重點從通過小倉庫減稅轉向進一步提升轉運效率。到2020年，印度將投資近45,000億盧比用於在印度建立儲存設施。
基礎設施
■ 莫迪政府考慮建立全國性的電力配送公司。
莫迪政府正在考慮成立一家全國性的配電公司，這對於陷入困境的印度配電部門來說，可能徹底改變遊戲規則。到目前為止，配電公司在印度電力價值鏈中是最薄弱的環節。國有電力配送公司（Discom）的不良付款記錄不僅對發電公司造成不利影響，而且還對銀行業造成壓力.因此，電力行業不良資產（NPAs）上漲一直是一個主要問題。而這個問題迫使國家拒絕簽訂新的購電協議（PPA）。在這種情況下，全國性的配電公司可以以具有競爭力的價格採購電力，並幫助解決發電行業中的不良資產問題。經濟時報報道，該計劃正處於探索階段。“我們正在考慮是否可以按照由能源部管理的EESL（能效服務有限公司）的方式建立全國配電公司。”一位印度政府官員表示。EESL是一家能源服務公司，由四家國營公司NTPC Ltd，Power Finance Corporation，RuralElectrification Corporation和印度電網公司共同運營。普華永道印度公司合夥人Sambitosh Mohapatra表示，“全國電力零售供應公司的想法值得中長期探索。它可以引導現有公用事業公司的競爭，為1MW以下的客戶提供選擇。
■ 摩根斯坦利啟動專注印度基礎設施投資的新基金。
摩根士丹利出資成立以印度為重點的基礎設施基金，預計不久將正式結束規模近3億美元的首次募資。知情人士透露，摩根士丹利希望為該基金籌集約6至7億美元的資金。近年來印度基礎設施支出急劇增加，私人資本參與也直線上升，這正是這隻基金成立的大背景。今年也有新的投資公司進入印度的基礎設施領域，例如Rohatyn Group和Global InfrastructurePartners。與市場上其他基金主要關注道路和電力等硬資產不同，摩根士丹利基金將考慮投資於醫療和教育等社會基礎設施領域。該基金將著眼於在這些領域中的運營資產以及資助綠地項目。經濟時報在去年9月的報道中透露，該基金已收到亞投行的1.5億美元的投資承諾，並正在與來自中東和東南亞的主權基金進行談判。
■ 印官員稱恰巴哈爾港有望於2019年啟用。
印度負責水務與航運的部長Shri Nitin Gadkari近期在杜尚別表示，印度正在努力以使伊朗的恰巴哈爾港在2019年投入運營。他認為恰巴哈爾港的運營將提升獨聯體國家的連通性。在參與在塔吉克斯坦舉行的“國際行動十年：可持續發展的水”的高級別全球會議上，Gadkari與塔吉克斯坦外交部長進行了廣泛的會談。Gadkari在會談中強調，印塔兩國應加強在可持續發展，特別是水發展領域的相互合作。
科技創投
■ 風投資金在農業領域尋求投資機會。
越來越多的印度風投資金轉向了從事現代農業科技的初創企業，僅2018年上半年已經有五家農業初創企業獲得了約3200萬美元的投資，預計到2018年底投向農業的資金總額將創下記錄。Venture Intelligence提供的數據顯示，近年來在印度農業科技領域，投資案例也在不斷增加中。2017年，農科領域共實現了11筆交易，融資總額約3700萬美元；2016年為10筆交易，融資2700萬美；2015年的總投融資額僅為150萬美元。專家表示，從2011年起，越來越多具有影響力的風投公司開始進入農業資本市場，不僅形成了多家專業化的農業科技投資機構（如Lok, Aavishkaar, Aspada, Elevar, Ankur, Unitus等），也吸引了一批有影響力的綜合性風投公司（如Accel, IDG, Matrix,Kalaari, Nexus等）。目前OmnivorePartners已經已經投資了約15家農業初創企業（包括Skymet, Stellapps, Eruvaka, YCook,MITRA, Ecozen, Doodhwala 和AgNext）。
■ 印度電子商務收入有望於2022年達到520億美元。
CPA廣告聯盟公司Admitad調查數據顯示，2017年印度電子商務業總營業額達到250億美元。印度網民群體佔到總人口的37%，其中14%的人群有經常性網購的消費習慣。報告還預計，到2021年印度的網民群體將增長45%，到2022年電商營收將比2017年增長22.2%達到520億美元。目前，印度是繼中國之外全球第二大互聯網和智能手機市場。該報告還進一步分析了印度電子商務的其他指徵。超過一半（56%）的消費通過電腦網頁完成消費，智能手機即其他移動終端的消費僅有30%，然而到2020年，54%的印度人都將擁有一部智能手機。因此，來自移動終端的購買需求將在未來顯著增加，預計將佔到70%的總營收。此外，57%的用戶目前更願意選擇貨到付款，15%的用戶選擇銀行卡支付，11%使用信用卡。該報告分析指出，隨著移動支付和智能手機的擴張，網購用戶的支付偏好也將發生顯著的改變。
■ 印度政府推出農村WIFI計劃。
印度政府計劃投資1000億盧比為超過250,000個村莊建設Wi-Fi基站和熱點網絡。該項目將通過 PPP 公開競標完成，其中印度政府將通過網絡扶貧專項財政基金負擔36億盧比。新建設的Wi-Fi熱點將覆蓋農村公共區域及警察局、衛生院、郵局和學校等公共服務機構。印度交通部下屬的電信委員會將著手製定相關的電信通訊標準，並更新相關的電訊通訊服務政策。印度交通部在2018年5月1日發佈的一個聲明中表示，到2019年將新增15萬光纖接入的鄉村；到2020年確保全國每一個村莊都可以使用1 gbps及以上接入速率的固定互聯網帶寬接入；到2022年將確保50 mbps 及以上的高速固定互聯網帶寬接入覆蓋全國。電信委員會已經設立了公共數據辦公室來協調和管理公共Wi-Fi熱點，並設計合理的市場營銷計劃。目前該服務將主要通過即付即用（“pay-as-you-go”）推廣。■
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