富凯摘要：恒星科技对一家长期亏损的子公司增资1.96亿元，但这家子公司在2012、2014和2016年营业收入为0元，2015年营业收入只有15万元左右。
作者|天鹅
7月13日晚，恒星科技发布业绩预告，预计今年上半年归属上市公司股东的净利润-4909.35万至-2643.50万，同比变动-165.00%至-135.00%，通用设备行业平均净利润增长率为10.54%。
据了解，这家公司属于金属制品业，生产销售钢帘线、胶管钢丝、镀锌钢丝、镀锌钢绞线等产品，拥有太阳能、新能源、多晶硅、金属制品等概念题材。
富凯财经发现，这家公司近期受到市场的质疑，涉及向亏损企业增资、多个项目不及预期等问题。
接盘亏损企业让人看不透
实际上，恒星科技2017年业绩相对理想。去年该公司全年实现营业收入30.46亿元，同比增长47.55%，通用设备行业平均营业收入增长率为28.68%。恒星科技去年净利润5662.02万元，同比下降46.47%，通用设备行业平均净利润增长率为45.26%。
去年业绩不错的恒星科技在战略布局让人捉摸不透。比如，今年5月份，该公司对河南恒星新材料增资1.96亿元。对此举动，该公司指出是改造生产设备和工艺并补充流动资金。
实际上，恒星科技对一家名为恒星新材料的公司相当“执着”。在今年5月这场增资之前，恒星科技在2017年4月与扬州尚德签署了股权转让协议，最终恒星科技对万年硅业（后改名为“恒星新材料”）股权增持至63.74%。
从业务角度观察这一系列资本运作，我们可以看出恒星科技当年将恒星新材料“招致麾下”是扩大整个公司光伏产业链条。
值得注意的是，河南恒星新材料却是一家业绩亏损的公司，成立于2008年9月，当时是恒星科技参与出资建立的。
翻阅业绩数据，这家公司2012-2014年开始持续出现亏损，2015年出现盈利后，2016年再次出现了亏损415.03万元，2017年净利润亏损扩大至8316.99万元。
过去几年的运营中，恒星新材料一度出现负债指标飙升的情况，包括短期借款和应付票据额飙升翻倍的情况。
近期，有央媒记者还专门远赴恒星新材料所在地河南，发现厂房设备均显得破旧不堪，而且工厂门口依然挂着“洛阳万年硅业”的牌子。
富凯财经看到了恒星新材料“不可思议”的业绩数据，该公司2012、2014和2016年营业收入为0元，2015年营业收入只有15万元左右，最高的一年是2010年超过1亿元。
另有报道称，恒星科技为了成为恒星新材料控股股东，还付出了1.51亿元现金和4948.81万元货物的出资代价。对于一家长期业绩不佳的子公司，恒星科技为何如此执着？实在猜不透。
多个“僵尸”项目时隐时现
恒星科技2010年启动的“3万吨钢帘线改建项目”，前后经历七年才完成投产，但收益却不及预期。数据显示，该项目投入2.83亿元，预计收益是4383.80万元，实际收益却是868.71万元。
恒星科技旗下有一个名为“年产5000万片多晶硅片项目”的项目，这可以追溯至2010年启动的“年产100MW硅片项目”，但2013年项目便进入“暂缓状态”，此后数年虽有进展，但到2015年项目进度还不到31%。最终，恒星科技2016年6月将“年产100MW硅片项目”调整为“年产5000万片多晶硅片项目”。
类似的项目还有2015年围绕两种产品的成品生产设备的搬迁技改。根据2017年年报，上述项目的进度只有81%，这意味着该项目持续了两年，但进度仍是难及预期目标。
实际上，恒星科技还经常出现更换投资项目，比如“600万km超精细金刚线项目”就是由2015年的定增项目演变而来。
子公司挂牌新三板却无故“夭折”？
2015年恒星科技的控股子公司——河南恒星钢缆申请改制设立股份公司并拟挂牌新三板。当时恒星科技持有恒兴电缆股份超过七成。
据了解，这是一家成立2009年，主要生产预应力混凝土用钢绞线、预应力钢丝，恒星钢缆产品主要应用于铁路、高速公路、高架桥等大型项目中。
然而，奇怪的是恒星钢缆2016年11月才正式挂牌，今年3月份该公司决定终止在新三板挂牌。
富凯财经查阅资料发现，这家公司的业绩较好，比如能够查到的财报数据显示，2017年上半年营业收入近5亿元，同比增长183%，净利润较上年同期增长162%。
究竟恒星科技这家子公司为何终止挂牌，还没有明确的说法。一般来讲，近期终止挂牌的原因多以不合符挂牌情形、生产经营调整为主。
恒星科技运营背后存在太多让人看不懂之处，究竟真相如何？
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