科技的發展正在讓金融服務的廣度和深度持續擴展，從需求滿足的角度看，一個對複雜金融需求滿足的階段可能正在到來。
7月8日，在由上海新金融研究院（SFI）主辦第五屆金融科技外灘峰會上，SFI理事、宜信公司創始人兼首席執行官唐寧發表主題演講表示：過去十幾年，金融科技取得了長足發展，但值得注意的是，取得的成果相對集中於淺水區，滿足的是比較容易的需求。他預測認為，下一個階段金融科技發展將從Easy Finance過渡到Hard Finance，即從滿足簡單需求到滿足複雜需求，這也相應需要更多模式創新和技術創新。
對於Easy Finance和Hard Finance的區別，唐寧認為，在借款端，目前對個人金融的滿足取得了比較好的發展，但在小微、三農領域十萬、百萬級的需求仍然沒有得到很好滿足；在投資端，市場存在大量表面上用戶體驗很好的大量剛兌產品，它們便捷、增速快，滿足了投資人的簡單需求，但有些隱藏了巨大風險。而在Hard finance階段，如何讓淨值化投資和資產配置的長期投資觀念深入人心，如何以技術和模式創新解決這些問題，行業將會面臨更大挑戰會。
如何更好應對這些挑戰？唐寧認為：在目前投融資體系正在發生變化的背景下，需要以新金融的方式去滿足新經濟的發展需求。
他以信貸邏輯的變化為例，“過去10、20年，傳統經濟中成功的企業，像房地產、製造業等都是週期較短、現金流不錯，有足夠實物資產、廠房設備等，非常適合銀行類為主導的投融資體系。“但目前經濟發展動能的換擋背景下，很多企業是輕型、創新型的——沒有實物資產、但有大量數據、品牌資產，研發週期長、風險可能更大。這就需要有新的投融資方式來解決企業成長中的資金獲取問題。
唐寧認為，新的投融資方式將向兩個趨勢發展：一是從債權層面便捷其信用資金的獲取，利用數字化資產、交易數據、運營信息為依據進行風險授信；二是股權層面，利用天使投資、私募股權等方式對雙創、小微企業給予幫助。
在債權層面上，宜信在普惠金融領域很早就提出了“三步走”的戰略——小額信貸、綜合金融和能力建設，在唐寧看來，這種戰略的提出是來自於小微企業痛點的洞察——小微企業不僅僅缺錢，更缺支付、保險、理財等一攬子綜合金融需求；而在此基礎上，想要發展壯大，則需要更好進行內部管理、客戶獲取等能力，而這些需求均與服務大型金融機構不同。
基於小微群體的特點和需求，宜信在普惠金融領域進行了多方式的實踐。據唐寧透露，其數字信貸服務目前可以通過數字化平臺上小微企業的經營數據留存，進行風控建模和風險定價，服務傳統金融機構無法覆蓋的群體。而三農領域，通過將科技注入傳統融資租賃模式中，實現奶牛等活體租賃的模式創新和風險控制。
在股權層面上，唐寧認為，市場化母基金可以實現將市場上長期、有耐心的錢輸入到新興行業，破解雙創企業融資難題。而其中同樣離不開前沿技術的滲透。以母基金的投資為例，宜信就通過將人工智能技術運用在母基金投資管理系統中，通過分析幾萬支私募基金和他們所投的幾百萬企業過往十幾年的信息，判斷其未來前景。在唐寧看來，這才是更復雜需求的滿足，是Hard Finance。
但不論是普惠金融還是財富管理，以及金融科技的各細分領域，唐寧認為：投資者教育的重要性均不可忽視。在他看來，在大變革的過程中，我們的投資者群體是無措的，在容易投資的時代過去後，將進入淨值型、長週期、資產配置為王的時代，對於投資者的要求越來越高。如何將高門檻的金融概念和理念以新方式進行深入人心的普及，也是金融科技機構的職責所在。
以下為唐寧講話實錄：
唐寧：今天非常榮幸。剛才坐在下面聽各位嘉賓的分享，有一個特別深的感受和大家報告一下。過去10年、12年，中國的金融科技取得了非常長足的發展，未來的10年、12年，我們會有更大的發展。但是它的關注點、需要解決的問題會有很大的不同。我的理解是，一個行業的發展，一開始總是有一些相對比較容易的需求去滿足。例如，在過去10多年，我們在個人金融方面取得了較好的發展。但還有一些比較難滿足的需求，像小微、三農的需求，在過去的10多年來沒有得到很好的發展。
同樣是小微需求的滿足，對“萬級”這個級別的滿足，我們可能會做得比較好。所以輕型的、容易一些的應用會先期得到滿足。但是對於“十萬級”、“百萬級”這些級別，對於傳統金融來講，即使是非常低水平的信用借款需求，卻非常難滿足。大概屬於Hard Finance這樣一個邏輯。下一個十年，金融科技是否可以從Easy Finance過渡到Hardfinance？在財富管理領域，大家注意到，如果是剛兌的，或者說在表象上是一種給用戶體驗最好的，比如T+0等等，雖然後面隱藏了很大的風險，由於表象上是Easyinvestment、Easy Finance，大家的感受會很好，上量會很快。下一階段，在Hard Finance方面、Hard investment方面，我們就要設計一種淨值型產品，讓理財者接受，讓理財者轉變為資產配置長期投資觀念。所以我覺得，比起過去10年，金融科技、互聯網金融來講，可能摘的一些果子相對容易，我們取得的成果也是集中於淺水區，相對比較容易的需求。下一階段，挑戰會更大，我們的模式創新、技術創新，需要做的事情會更多，給業者提出來的挑戰會更大。但是我想挑戰越大，機遇越大，希望大家共同努力。
今天我也想和大家分享一下我們實戰中看到的一些金融科技的發展趨勢。
中國的投資體系在發生著深刻的變化。過去10、20年，傳統經濟中成功的企業，像房地產、製造業等，都是週期較短、現金流不錯，也有足夠房、地等等，實物資產、廠房設備等，非常適合銀行類為主導的投融資體系，我們可以較短的期限，每個季度、每半年付息，我們也有相應的抵押擔保可以去進行風險防控。十九大明確提出我們進入新時代的時候，企業的特點應該是創新驅動的，應該是科技驅動的，應該是追求高質量、長期可持續發展的。這樣的一種企業形態和過往的傳統經濟企業形態發生了很大的不同，他們是輕型的，沒有實物資產，但有數據、創新模式和品牌，他們研發的週期可能會很長，相應付出的風險會更大，會比過去大很多。等10年之後，未見得就可以獲得當時預期較高的回報。這種形態，如何能夠幫助新經濟之中的企業解決他們成長中的資金獲取問題？
我們認為兩個趨勢，一是解決他們債權方面、信用資金獲取方面的數字普惠金融。利用他們的數字化資產，他們的運營信息、交易數據來進行信用判斷，這是一個非常重要的趨勢。在股權方面來講，利用直接投資、天使投資、風險投資、私募股權這樣的方式，幫助這些雙創企業、中小微企業去成長，這是另外一個重要的趨勢。所以說我們走進新時代，我們的投融資體系，我們的金融體系支持新經濟的體系會有很大的不同。
從服務小微的普惠金融來講，我們認為這是一個三步走的邏輯，但實際過程當中也不是一個線性邏輯，可能會交替發生。從根本上來講，你要問小微企業的普惠金融痛點，肯定說是“缺錢”。如何能解決他小額信貸的需求？與此同時你會發覺，他們在支付、保險、理財方面也有很多未被滿足的需求。就以保險為例，中小微企業如此脆弱，對保險的需求應該是巨大的。但過往保險產品比較複雜，對接方面有巨大的信息不對稱、知識水平不對稱的鴻溝，所以如何讓中小微企業可以更好利用各種金融服務，這是我們需要面對的第二個挑戰，也是機遇。三是普惠金融機構，不僅要解決小微的金融服務獲取問題，還要同時幫助他進行能力建設。如何更好的做內部管理，如何做外部客戶獲取、服務，這和我們傳統金融服務大企業、大機構有很大的不同。服務小微的時候，不僅是金融能力，同時還有展業能力、管理能力等能力建設等方面的要求。我們在能力建設與他們深度互動時，也會獲得關於他們運營情況、交易情況第一手的數據，從而幫助我們更好的開展金融服務。
幾個案例：
一是關於小微企業金融服務。最近亞洲銀行家把大獎頒給宜信普惠旗下的一個產品叫商通貸。這個產品和亞馬遜、貝寶、二維火這樣的平臺合作。所做的事情，是幫助數字化平臺之上的商家，能夠獲得他們的交易信息，在運營信息的前提下，實時地就可以進行信用評估。舉一個現實生活中的例子，我們在上海如果到小餐館吃飯，你們會發現這個小餐館的數字化水平已經非常高了。不僅支付是數字化的，定餐、點菜都是數字化的，不僅前臺是數字化的，中後臺的內部管理，外部供應鏈、ERP等等也越來越數字化。像二維火這樣一個平臺，在上海小餐館的覆蓋率應該已經超過了50%。這樣的線下商家過去數字化的成本非常高，需要購買軟件、下載軟件、維護軟件，軟件總壞，而且只有老闆會用、員工不會用。一旦壞了，軟件提供商不見了怎麼辦？等等問題。現在雲計算、雲服務等，很好地幫助了中小微企業的數字化，基於這樣的數字化平臺，我們的商通貸平臺可以直接對接，獲取相關數據。談到這樣的數據，無論是個人數據還是中小微企業的數據，能夠實時打通、獲取，基於它去進行風控。
二是農村金融方面的案例。農村現在自動化水平越來越高，科技讓三農更美好，但金融始終是一個短板。5年前，我們在內蒙和東三省創新了一個金融模式叫小微租賃。租賃，過去都是為大飛機、大輪船所做，小微租賃是為十幾萬、幾十萬、一兩百萬的農機具所做的，包括今天在中國農村使用的無人機、無人駕駛的農機車來講都有這樣的需求，無論是農戶個人還是農村合作社，很難支付得起幾十萬、一兩百萬購買農機的資金，通過租賃的方式可以幫助他們獲取農機。而我們在農機上有傳感器，地廣人稀的農村，農機在哪裡？使用如何？這些信息我們可以實時或許。
三是活體租賃的案例。下面說奶牛，我們現在在全國的奶源基地，和近300家牧場有合作，我們租賃了他們6萬多頭牛。大家每天喝的牛奶，都是從宜信牛中生產的。我們也為牛做了科技配套，他們也都有相應的傳感器，同時金融配套，他們有相應的保險等等，這樣的模式創新、技術創新可以幫助三農更好的發展。
另外一個案例，就是運用區塊鏈技術，運用網貸技術進行精準扶貧。通過網貸平臺，城市愛心人士可以把自己的100塊錢，和農村貧困創業婦女種植養殖項目需求對接起來。9年前我們開始創業的時候，主要是利用了宜信已經打造出來的網貸平臺這樣一個基礎設施，去進行戰略企業社會責任（戰略CSR）的創新舉措。幾年前也利用區塊鏈技術，將愛心、善舉，永遠的記錄在區塊鏈上，有利促成了更多愛心人士參與其中。經過幾年在區塊鏈方面很好的應用，不論是公益金融還是供應鏈金融，前段時間把自身的區塊鏈能力開放給外部，所有的機構都可以可視化方式來到我們的平臺上，利用區塊鏈技術做自己的事情，我覺得這也是非常棒的。早年來講，我們使用操作系統都要寫Dos代碼，後來都是視窗、視圖。現在手機上就是操作系統，但是誰也沒有感覺。區塊鏈平臺，希望幫助業者做到“無感”使用最前沿的技術。如果大家希望使用區塊鏈技術在自己的業務之上，也歡迎到我們的區塊鏈開放平臺，我們可以進行合作。
金融科技可以幫助財富管理大發展、大變革做事情。首先中國財富管理市場正在經歷一個歷史性的轉變。五大趨勢，是我們在行業當中所注意到的，固定收益向權益類轉變，剛兌到淨值，這樣的轉變非常深刻。無論是從機構還是投資者本身，能夠應對這樣的轉變都是非常艱難的。從短期投機到長期投資的轉變也是同時在發生的。我們注意到，投資者的資產組合，不應該再僅僅是中國的，而是一個全球的組合。他們投資的方式，不再會是自下而上，單一產品、單一機會為主，而是要看自上而下的資產配置，整個組合應該如何構建。與此同時，不僅是高淨值、超高淨值，包括我們的中產階層、大眾富裕階層，也面臨一個傳承的挑戰。所以這五大趨勢來講，應該在未來10年、20年，對中國財富管理行業來說是非常深刻的趨勢，影響著每一家機構。
其中的一個重要創新是市場化母基金，剛才談到股權方面幫助中小微企業，直接投資、風險投資、創業投資，它在中國面臨的最大問題就是缺少長期的資金，有耐心的資金，能夠等上10年，能夠承擔相當高風險、不確定性很強的資金，過去中國市場上都是Pre-IPO的資金，或者稱為是股權投資，但是每個季度、每半年還是要利息的，這樣的資金。真正有耐心的錢、有溫度的錢非常非常少。母基金的形式起到的作用，就是幫助頭部的創投基金獲取長期的錢，就像IDG資本、華創資本、真格基金等，這些基金他們需要它們的機構投資人、他們的LP有10年以上耐心的。而另一端傳統經濟的贏家，創一代、富一代也有擁抱新經濟的需求，他們想投入到這些大數據、雲計算、黑科技、深科技、消費升級之健康醫療等等行業中，他們如何投？如果單一的投項目，投企業，或者是投單一的基金，風險非常高。所以用母基金的方式做。幾年前我們一直在推動這樣的一個創新理念和方式，到今天應該已經成為大風口。如果我們不談資產配置、不談母基金好像就OUT了。這樣的創新模式，幫助把傳統經濟的財富創造和新經濟長期資金需求有效的對接起來。和大家報告一個數據，宜信財富私募股權母基金，過去用了中國0.15%的私募股權資產類別管理的資金，投出了1/4的獨角獸企業。
我們是怎麼做到的？除了投資團隊有“老司機”“老師傅”去做直投，他們在海外的母基金做投資。我們大力使用金融科技。這個金融科技的例子，就是剛才我和大家報告的Hard finance、Hard investment的例子，不是easy finance、easyinvestment。我們做的是什麼？人工智能驅動的母基金投資管理系統，目的就是要判斷。徐小平、熊曉鴿、周全在過去10年、20年做得不錯，在未來的10年、20年是否可以持續做得不錯？他們所做的事情，是把中國幾萬名私募基金管理人，他們的幾萬支私募基金和他們所投的幾百萬企業的信息，通過各種蒐集方式彙集到人工智能平臺之上，每秒鐘處理1000萬條信息，可以做到對於這個團隊他們的投資思路、投資邏輯，他們的投資企業情況等等有一個實時的瞭解。這樣的能力並不是要取代我們的投資團隊，而是讓我們的投資團隊更加的智能、更加的實時響應。我們是老司機、老師傅加金融科技前沿這樣的一個投資方式。
最後和大家報告一下，我們在金融科技12年所建立起來的能力，現在也在積極面向全球金融科技機遇進行能力輸出。從3年前宜信新金融產業投資基金成立，到今天已經在美國成為最為活躍的，企業背景的金融科技投資機構。過去3年時間裡，一共投資了近30家美國的金融科技企業，在英國和歐洲包括以色列，一共投資了7家，在中國接近20家。我們所做的，就是把中國在支付、網貸以及在未來財富管理、保險科技、監管科技、區塊鏈應用等方面的積累，通過投資合作的方式向全球進行輸出。
最後想和大家報告的，不論是普惠金融還是財富管理，以及金融科技的各細分領域，特別重要的一件事就是投資者教育。因為在大變革的過程中，我們的投資者群體是非常鬱悶、非常無措的。過去，他們很容易判斷一些投資機會，那是非常容易投資的時代。我們的融資主體是誰？只要是剛兌的，下面就可以判斷期限、判斷回報。但是進入淨值型、進入長期投資，進入風險更高的領域，進入資產配置為王的時代來講，對於投資者的要求越來越高。如何能夠把這些複雜的、拗口的金融理念、金融邏輯包括金融產品，能夠栩栩如生、生動的讓這些“小白”投資者所瞭解，用投資者教育科技這樣的方式，用互動型的、遊戲型的，用短視頻、影片等一系列的方式，在國際最佳實踐方面要有一個娛樂型的場景，讓理財者進入這個場景，可以和我們的平臺有深度的互動、共鳴，同時可以通過一個幾分鐘的、有趣的小故事，對過去門檻很高的這種金融概念、金融理念有所瞭解。最終我們所做的就是利用金融科技，真正做到把專業的金融，以白居易給老奶奶講詩，講懂了再出版這樣的方式搞好，最終讓投資者知道他到底在幹什麼。只有做到了這點，我們才能真正做到買者自負。
第五屆金融科技外灘峰會回顧：
本次峰會由國內領先的金融專業智庫上海新金融研究院（SFI）主辦，由中國互聯網金融協會（NIFA）、中國金融四十人論壇（CF40）和北京大學數字金融研究中心（IDF）提供學術支持。
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上海新金融研究院（Shanghai Finance Institute，SFI）是一家非官方、非營利性的專業智庫，致力於新金融和國際金融領域的政策研究。研究院成立於2011年7月14日，由中國金融四十人論壇（China Finance 40 Forum，CF40）舉辦， 與上海市黃浦區人民政府戰略合作。研究院在國內率先提出新金融概念，並積極開展相關研究，逐漸形成了以新金融和國際金融為特色的研究道路。
此外，為紀念我國卓越的世界經濟學家浦山先生，並推動我國國際金融與新金融的研究和發展，上海新金融研究院於2016年7月發起成立上海浦山新金融發展基金會，並與中國世界經濟學會戰略合作，聯合主辦浦山獎。
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