首選和各位投資者說聲歉意，近期寫的文章偏少。本篇文章我原本打算是上週寫出來和各位投資者分享的，但是公司近期業務太多，上週末也在出差調查項目，無暇騰出3-5個小時間的寫點東西，我每一篇文章需要花費我3-5小時的時間，有時候甚至是一天的時間。今天週末，把這篇文章一個字一個字的敲出來出來和各位投資分享一下。
以前在文章中告訴過投資者，當下A股有幾種股票要遠離：1，涉嫌違規違法被監管部門立案調查的股票；2，虧損的股票；3，ST股票，今天我再加上一種股票——大股東高質押率的股票。
這是我個人通過實踐考察，通過對上市的統計驗證得出結論。投資者對這樣的股票要保持高度警惕和重視，後續千萬不要碰這樣的股票，手中有這樣的股票，儘可能早的清倉賣出，一秒鐘都不要耽誤。不然你很可能成為第二個樂視網，第二個中安消，第二個眾和股份，重蹈他們的覆轍。
大股東高質押率的股票和上面三種類型的股票一樣同樣屬於高危股票，你不信，用事實說話：
根據樂視網發佈的公告顯示，2015年10月26日，賈躍亭已質押股份608,546,200股，佔其所持有本公司股份的77.74%，現在樂視網是什麼樣的情形，不用我說大家也都知道，面臨退市。
根據中安消發佈的公告顯示，2017年03月28日深圳市中恆匯志投資有限公司累計質押4.791億股,佔所持股比例為90.74%,佔總股本比37.34%。
根據眾和股份發佈的公告顯示，2013年02月07日，許金和現持有本公司 88,704,802 股股份，佔公司總股本 18.15%；許建成持有本公司 70,963,913 股股份，佔公司總股本 14.52%，截至本公告日，所持本公司股份中累計質押的股份數分別為 88,021,990 股和 48,228,210 股。 許建成、許金和(父子關係)
不論是樂視網、中安消、眾和股份，還是我沒有提及的和它們有相同境況的上市公司，它們逐步變差、到股權被查封凍結甚至於面臨退市，走到這樣的地步，都是從其大股東所持有上市公司股票全部或接近全部被質押後開始的。各位投資者也是有一定金融學識的人，你們自己可以翻閱上面我提及的這幾家上市公司，以及和他們有相同遭遇的上市公司，看看這些上市公司是什麼時候開始惡化的，就一目了染。
為什麼大股東股權高質押比率的上市公司會出現上面的情況？
第一，從法律上、公司治理上講，上市公司和大股東是屬於兩個獨立體的，但是在實際操作上，上市公司很多時候就是大股東的一個運作平臺，一個資本運作的工具，通常情形下是和大股東一榮俱榮，一損俱損的。
第二，我們可以簡單的分析一下，大股東把其所持有上市公司的股票進行了全部或接近全部的質押，說明了什麼？說明了大股東資金非常緊張。
第三，正常情況下，大多數進行股權質押的股東在面對觸及警戒線的情況時，都會採取補充質押的操作，從而消除潛在風險，但也不是所有股東都能拿出足夠的資金或股票。尤其是大股東已經進行了全部質押或接近全部質押的話，這些個股風險敞口則較大。因為大股東已經全部或接近全部質押借了錢，這個時候再讓大股東及時追加保證金或追加質押物難度係數就很大了，這個時候風險就步步逼近了。因為一旦大股東不能及時追加保證金或追加質押物將會面臨平倉，或者是債權人對其股權進行查封凍結的風險。
第四，如果一個上市公司的大股東出現了股權大部分被質押，只有一種情況下，它或許還有起死回生的可能。那就是大股東持有上市公司的股權比例不能太多，比如在20%,股價不能太高，比如只有5-6塊錢，這樣的情形下，大股東負債的金額不會太多，通過出讓上市公司的股權和控股權，這樣上市公司還有的起死回生可能。
為什麼樂視網的賈躍亭不能做，因為他持有樂視網的股權比例在比較高，且股票價格比較高的情況下做的質押貸款，在金融機構的負債實在太多，以至於賈躍亭後來不斷地的想通過出讓股權來減輕負債都得不到解決，因為他借款的金額太多了。
當前股票市場有一部分股票的質押率己非常高，有的大股東股票質押超過了90%。只要再有15-12個點的跌幅，股價就可能隨時隨地面臨閃崩，跌停，跌的稀里嘩啦了。因為被質押的股票由於大股東沒有能力去補充質押品可能會被強平，所以，投資者會看到有的股票一看勢危，馬上選擇了停牌。然後停牌編故事，找各種理由延遲復牌，因為停牌是唯一可行的辦法，也是它們最後的一個救命稻草。
下面給各位投資者看看大股東質押率在90%以上的幾個股票，以及它們的股票K線走勢圖。
陽普醫療：2016 年 1 月 29 日上市公司發佈公告，鄧冠華持有公司股份數量 723,58,074 股，佔公司總股本的 23.43%。其所持有上市公司股份累計被質押的數量 71,958,074 股，佔其所持公司股份數量的 99.45%，佔公司總股本的 23.30%。兩年前開始大股東的股權被質押完畢，其後雖然搞了很多資本運作的動作，包括大股東增持，但是依然不能阻止其股票不斷地的下跌趨勢。
國發股份：2017年8月2日上市公司發佈公告，實際控制人彭韜和朱蓉娟夫婦持有的股份及其質押情況，彭韜和朱蓉娟夫婦直接持有上市公司股份合計154,675,142 股，佔本公司總股本的33.31%；質押的股份數合計 154,604,600股，佔本公司總股本的33.29%，悉數質押完畢。其中：彭韜持有22,514,600股，質押的股份數為22,514,600股；朱蓉娟持有 132,160,542股，質押的股份數為13,2090,000股。
投資者可能會說上面的兩個股票質地較差，所以其股票價格才不斷地走低。OK，那我舉例幾個業績不錯的標的。
九鼎投資：2017年11月23日上市公司發佈公告，中江集團所持上市公司股份總數為 313,737,309 股，佔公司總股本比例為72.37%，累計質押的股份數量為304,034,500股，佔其持股總數的比例為96.91%、佔本公司總股本比例為70.13%。
粵泰股份：2017年6月29日上市公司發佈公告，城啟集團及其一致行動人粵泰控股、廣州豪城、廣州新意、淮南中峰、廣州建豪累計質押的股份總數佔其所持有股份總數的98.90%。
投資者看到了沒有，大股東高質押比例的個股，走勢都是什麼樣，不論業績好壞，整體走勢都是比較弱勢的。還有一種情況，比如整個行業受到政策利好刺激，整個行業有業績支撐，整個行業板塊都在上漲，但是就是因為其大股東高質押率，導致其遠跑輸整個板塊，比如美錦能源。
美錦能源：2017年10月17日上市公司發佈公告，接到公司第一大股東美錦能源集團有限公司通知，獲悉美錦集團所持有公司的部分股份被質押，具體事項如下：
一、 股東股份被質押的基本情況
二、股東股份累計被質押和凍結的情況
截至公告披露日，上市公司總股本為4,105,932,102股，美錦集團持有股份數量3,173,400,000股，占上市公司總股本的77.29%；美錦集團所持上市公司股份中仍處於質押和保管狀態的股份數量為3,147,674,282股，佔其持有公司股份總數的99.19%，佔公司總股本的76.66%；美錦集團持有公司股份被司法凍結的股份數量為7,720,768 股， 佔其持有公司股份總數的0.24%，佔公司總股本的0.19%。
投資者或許會有疑惑為什麼質押率太高的上市公司股票價格整體會偏弱，因為質押率太高的股票風險係數通常較大，所以一般機構投資者和經驗豐富的投資者基本上都不會去碰它們，雖然這樣的上市公司通常受到大股東的操控和運作，都會時不時的發佈利好用以吸引投資者，但是這樣的手段和伎倆越來越不受到市場的待見和認可。特別是在今年整個市場都在奉行價值投資的情況下，這樣的手法就更沒有什麼市場了。
我以美錦能源為例子給大家簡單分析一下這類上市公司表現通常較差的原因。
美錦集團持有股份數量3,173,400,000股，占上市公司總股本的77.29%；美錦集團所持上市公司股份中仍處於質押和保管狀態的股份數量為3,147,674,282股，佔其持有公司股份總數的99.19%，佔公司總股本的76.66%；美錦集團持有公司股份被司法凍結的股份數量為7,720,768 股， 佔其持有公司股份總數的0.24%，佔公司總股本的0.19%。
美錦集團當前市值308億元，大股東市值238億元，我沒有，也不想去翻閱它具體的貸款明細，我假定美錦集團是在銀行，信託，券商等金融機構做的貸款，平均折算一下，如果質押率整體在為50%，那麼貸款總計則在120億元，如果質押率整體在為40%，那麼貸款總計則在95億元，按照年華7%的貸款利率推算，美錦集團每年僅僅向金融機構支付的利息在6.7-8.4億元。我翻閱美錦能源的第三季度報告，半年報沒有找美錦集團的最新財務情況，所以我不能完全判斷其是否有可持續性的能力償還金融機構的利息，到期歸還本金以及其企業自身運行所要的全部開支。但是我知道每年償還金融機構7個億左右的利息費用，是足夠一個民營企業吃一壺的了，況且企業還要按時還本金，還有自身運營的開支。
備註：質押預警線、平倉線是根據股權質押的規定，滬深300成份股質押率一般為50%，創業板質押率為30%，其餘公司的質押率為40%，目前質押機構對於質押標的一般設定的預警線和平倉線分別為160%/140%(借款額的160%和140%)；預警線=凍結起始日收盤價前復權*質押率*預警線比列(160%)；平倉線=凍結起始日收盤價前復權*質押率*平倉線比例(140%)。因為上市公司不會公佈自己質押的平倉線，數據就是根據大部分的情況來判斷出來的，因此，上述數據是個模擬的測算。
結語：當前政府極力倡導價值投資，市場也逐漸強化和認可這樣的投資理念。作為投資者我們也應當積極適應和轉變，以適應這個市場共識。對於這4種股票要遠離，看都不要看它：1，涉嫌違規違法被監管部門立案調查的股票；2，虧損的股票；3，ST股票，4，大股東質押率太高（80%或其以上就屬於太高）的股票。如果投資者持有上述4種類型的股票，要以迅雷不及掩耳之勢，要以儘可能快的速度清倉它們，絕對不要對這樣的股票心存僥倖和幻想，不然，你很可能遭遇到第二個樂視網，第二個中安消，第二個眾和股份投資者那樣的境遇，重蹈他們的覆轍。
風險提示：文章的內容僅為投資者交流、學習，不構成任何投資意見或建議，投資者不應以此取代自己獨立判斷或僅根據文章內容做出投資決策。文中所列個股僅作為案例分析，並非具體推薦，不作為投資者買入或賣出的參考或依據。股市有風險，投資需謹慎！
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