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最近，監管新政接二連三地發佈，速度密集到讓人有些惶恐。
又是一個監管新政不斷的週五。資管新規細則落地，銀行理財新規出爐。
首先，是令今年以來資本市場風聲鶴唳、大小金融機構缺錢不止的資管新規，有了一定程度的“放鬆”。
（1）週五，央媽發佈資管新規執行通知，新實施細則的五大內容如下：
1、 明確公募資管產品可以適當投資非標
2、老產品可以投資新資產
3、部分定期開放式資管產品可用攤餘成本法計量
4、非標回表要求放鬆，鼓勵發行二級資本債
5、不硬性設置階段性壓降要求，金融機構自主整改。
新規一出，給市場吃下一顆大大的定心丸。銀行活了，股市漲了，非標能夠鬆口氣了。套在市場脖子上的三根繩索被放鬆了：第一根，不斷創出低位的社融、廣義貨幣增速，第二根，嚴查非標資產、穿透式監管，第三根，過渡期不再強壓出表。
同時，銀行理財的門檻也被降低——1萬塊起就能買，老鄉別走！
（2）近日，銀保監會起草了《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》，向社會公開徵求意見，重點梳理如下：
1、理財起投從五萬降到一萬
2、公募銀行理財仍不能直接投資股票，但可以配置權益類公募基金
3、設定理財產品所投資產負面清單
4、實施淨值化管理
5、銀行應該如何銷售理財產品？不得宣傳預期收益率
6、打破剛性兌付出狠招，再剛性兌付要被罰
7、嚴禁高槓杆投資，開放式產品最高140%，封閉最高200%
8、嚴禁嵌套，理財產品不得投資其他銀行理財
9、允許現金管理類產品暫參照貨基估值核算規則
10、對結構性存款提出監管要求。
購買銀行理財的門檻將從5萬元下降到1萬元。顯然，銀行理財產品的購買範圍一下子被擴大了，更多大爺大媽，工薪階層，農村縣城居民都可以進場了！
（3）前幾天，在央媽和財爸的史詩級互撕之後，央媽先扛不住認輸了，再度向市場放水——本月可對一級交易商額外給予MLF資金，用於支持貸款投放和信用債投資。
1、較月初報送貸款額度外的多增部分才會給予1:1配MLF資金。並要求多增部分為普通貸款（票據和同業借款不鼓勵），人民銀行總行會月末“回頭看”。
2、新增信用債投資，AA+及以上1:1配MLF，AA+以下1:2配MLF，要求資金必須投向產業類，金融債不符合此次投放要求。
也就是說，央媽讓一級交易商（金融機構）給企業增加普通貸款投放，多買企業發的較低評級債券。基本上，信用債等級越低，配給的資金量越多。
這下，那些走在爆倉邊緣的低信用、高槓杆的企業。終於抓到了“救命的稻草”。
（4）與此同時，銀保監會也積極跟進，召開銀行業金融機構座談會，要求大中型銀行要加大信貸投放力度，帶動小微企業貸款利率明顯下降，降低對抵押擔保和外部評估依賴。
央媽果然是親媽！一系列的“放鬆”，原因之一在於安撫市場情緒。中國的資本市場很大程度上是“情緒市”，買的時候大家都一窩蜂地搶，而賣的時候也是一窩蜂地拋。比如現在的P2P之所以大小雷全爆，就是因為個別平臺所引發的擠兌風潮。
而“親兒子們”果然也得到了安撫。前端時間陰跌不止的A股於週五成功上演大逆轉，金融板塊突然發飈，銀行、保險和證券三大馬車集體躁動，三大股指全線上漲，大盤漲超2%，深市三大股指漲逾1.1%。
大水之下市場解渴，只是，說好的“去槓桿”還去不去了？風向是否就要發生轉變？
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沒有不痛苦的“刮骨療毒”，沒有不付出代價的市場出清，然而
前段時間來勢洶洶的“強監管”“去槓桿”，實在是讓我們扛不住了。首先是金融市場風聲鶴唳，股市暴，債務崩，外匯跌，P2P平臺更是割不完的韭菜、爆不完的雷！
更麻煩的是實體方面，原以為去杆槓擠泡沫，最受傷的會是樓市，沒想到中國的實體經濟先扛不住了。
前段時間，實體掀起了一股史無前例的違約潮，眾多實體大佬，不是破產跑路就是自殺身亡！
1月25日，中國傳統的春節前夕，35歲的茅侃侃在北京的家裡開煤氣自殺。這位80後的創業明星，由於所領導的萬家電競常年虧損，一直拿不到融資，經營困頓。工資發不出，電費付不起，房租交不了，最後物業還對辦公場所斷電，迫於壓力，聲背兩千萬的債務，他選擇走上絕路。
1月30日，55歲的上虞人周建燦爬上當地一家五星級大酒店，縱身一躍，留下了一間瀕臨破產的上市公司，以及98.99億元的債務。大家都說他是被“高利貸逼死”的。
而這背後更嚴峻的事實是，下半年，經濟減速的壓力已無爭議。
1-5月份，外面流氓罰款、收保護費，出口增速持續下滑；房凍和銀行金融業去槓桿，鐵腕無情拆除金融系統非標業務的雷，造成投資增速大幅下滑，特別是基建投資增速首次跌破10%。
更難辦的是，截止6月中旬，全國延續2017年，只有六省一市是賺錢的，其餘的25省財政都是鉅額虧空，
整體財政缺口達數萬億。於是中央早在去年年底就喊話，“有多大能耐就幹多大的事”，緊接著，今年計劃要投300億的兩條包頭地鐵項目被叫停；呼和浩特的高速也被叫停。經濟病了，我們希望“鈍刀割肉”，只是過程實在太痛，內部已經叫苦連天；而外部來自大洋彼岸的寒風，又讓我們的時間窗口期越來越短。
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樹欲靜而風不止！
毫無疑問，在內部承壓的情況下，想要進行深化改革，就必須具備一個穩定的外部環境。然而，虎視眈眈的美國豈會給我們這樣的機會？左手美元加息、右手毛衣戰來勢洶洶，讓我們陷入了“內憂外患”的被動時刻。
前幾天，美國媒體發表了這樣一篇評論——特朗普的毛衣戰可能引發中國債務危機！
非常明顯，債務的巨大負擔將拖累經濟造成經濟衰退，這很難做出精確的估計。但從任何指標上看，每年新增貸款的增長速度都快於經濟增長，新增利息超過GDP的增量。換句話說，整個經濟可能是龐氏騙局。
文章的中心邏輯大體是這樣的，由於大量資金流入，由於天量的貨幣氾濫，所以有了高懸空中的資產泡沫，而背後的巨量債務也得以運轉。
然而一朝之間風向巨轉，美元的加息將使得資本出現大逆流，而貿易戰引發的出口下降、順差減少，由於我們錨定外儲的發幣機制，貨幣必然緊縮，（若是強行發鈔將會引起通貨膨脹），而失去了大水支撐下的信貸泡沫自然會破裂、高高在上的資產自然會從空中跌落。
放水，已經成為人人聞之色變的大魔頭。
放，可能會前功盡棄；不放，可能會小命不保。“既要控制泡沫，又要保住泡沫”“既要穩定增長，又要結構轉型”在這點麼多的“既要……又要……”面前，誰都會左右為難。
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苦思冥想良久，央媽終於搬出終極大招，以“定向降準”“定向降息”的名義，向市場撒錢，明白地告訴大家——這些錢是專門針對實體企業的，不是流向樓市的！雖然資管新規執行細則在一定程度上“鬆綁”了，但去槓桿的大風向還是沒有變的！
只是結果，能否如願呢？
錢都是聰明的，它自然會流向利潤豐厚的地方！
就算央媽願意兜底，銀行難道真的願意為這些小微企業買單嗎？
即使我們再怎麼嚴防死守，也防不住銀行的違規套路！
根據審計署的2017年工作報告顯示，9家大型國有銀行違規向房地產業提供融資360.87億元，個人消費貸款中也有
流入樓市的現象。更讓人細思恐極的是農發行，作為農業政策性銀行，有人居然用通過農發行獲取10億元的廉價購糧貸款，挪用貸款違規開發房地產！
央媽放水的初衷是好的，就怕是放出來的水流不到乾旱的“莊稼地”，卻跑到了快要“決堤”的水池子！
實體要是仍然不賺錢，放水也流不到實體。高稅負之下，融資難中，企業如何賺錢？
另一方面是居民。居民沒錢，沒有消費，沒有消費，就沒有企業擴大規模的動力，實體經濟依舊不振。內需不振，實體有錢也花不了。
如今，被寄予厚望的國內消費，也並沒有因為官方說的“我們已經形成了世界上最大的中產階級消費群體”而有起色。2018年5月，消費品零售總額同比增幅8.5%。上一次這麼低還是在2008年股市暴跌最慘烈的下半年。
那麼內需到哪裡去了呢？
高房價的冰山上，“四座大山”的寒風中，消費正被凍得瑟瑟發抖。
其實，“去槓桿”固然重要，然而中國經濟最重要的出路更在於“降稅負”“降成本”！
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