导读：近日，凤凰网财经援引外媒彭博社报道，不愿具名知情人士称，中国监管机构正在起草金融控股公司管理细则，将首次要求金融控股公司必须获得中国央行颁发的金融控股公司牌照，持牌经营，并满足资本充足率要求。
2018年初以来，监管部门多次提及“清理规范金融控股集团”；央行行长易纲在3月底也直言，少数野蛮生长的金融控股集团存在着较大风险，抽逃资本、循环注资、虚假注资，以及通过不正当的关联交易进行利益输送等问题比较突出，带来跨机构、跨市场、跨业态的传染风险。
近日，外媒报道，中国监管机构正在起草金融控股公司管理细则，将首次要求金融控股公司必须获得中国央行颁发的金融控股公司牌照，持牌经营，并满足资本充足率要求。
另据券商中国报道，目前央行金融稳定局正在牵头制定金控公司管理办法，办法将从设置市场准入门槛、严格规范金控公司内部子公司之间的关联交易、强化资本真实性和充足性要求、规范公司股权结构、大股东与高管任职要求等方面明确相关规定。
尤为值得注意的是，民营金控将是金控公司管理办法的重点规范和监管的对象。
彭博新闻社报道称，不愿具名知情人士表示，部分旗下拥有跨两个金融行业的机构，例如蚂蚁金服，必须向中国央行申请金融控股公司牌照。适用新要求的机构应还包括中信集团、光大集团等金融控股公司。
该知情人士称，为实现穿透监管，管理细则将要求金融控股公司控制下属子公司的层级，集团架构不能过于复杂，并对集团内部交易进行约束；细则将提出有关资本充足率要求，相关监管细则仍在拟定中，尚未最终确定，并需报国务院批准。
今年安邦华信相继头条，还有哪些金融控股集团？民营金控为何成为监管重点？谁又将成为金控集团的监管主体？
“少数野蛮生长的金融控股集团存在着较大风险，抽逃资本、循环注资、虚假注资，以及通过不正当的关联交易进行利益输送等问题比较突出，带来跨机构、跨市场、跨业态的传染风险。”这是新任央行行长易纲周末在“中国发展高层论坛”上，对金控集团的最新“敲打”。
这也是近半月来，监管层第二次“点名”金控集团。前央行行长周小川在两会期间记者会上对于金融控股公司也有一次明确表态，严厉指出了一些金控公司存在的问题。
“今年的重点监管就在民营金控。”有消息人士透露。毋庸置疑，对金融控股公司的全面监管已板上钉钉，相关政策办法正处研究制定阶段，进展顺利的话今年有望落地实施。
新任央行行长易纲除在公开场合“点名”当前金控存在的突出问题外，还透露正抓紧出台三大审慎监管的基本制度——金融机构资产管理业务的指导意见、非金融企业投资金融机构的指导意见，以及金融控股公司监管办法。
在当前分业监管的格局下，对各类金融子行业的金融监管政策也较为充分，为何还要出台对金控公司的监管办法？
野蛮生长的金控公司主要存在哪些突出问题？
相比于对单家金融机构的监管，对金控的监管会有何侧重点？
目前国内有哪些规模较大的金控集团？
尽管金控公司的监管办法尚未公布，但从近期监管层的频频表态看，对金控公司监管的架构和思路已渐明晰。可以预计，未来出台的金控监管办法，或将抓住问题突出金融控股公司分类施策；监管的重点对象，将落脚在非金融企业（尤其是部分民营系）发起设立的金控公司。
问题一：国内金控有哪些？主要模式有什么？
目前国内常谈论的金控公司，主要指控股两家或两家以上不同类型金融机构的法人主体。近年来，随着金融创新步伐的不断加快和混业经营的逐步发展，实践中我国已形成多种形式的金控公司。
据券商中国记者不完全统计，目前几大金控阵营包括：央企金控、地方金控、民营金控、集团金控、互联网金控等。
央企金控的体量庞大，又可以进一步分为：金融央企金控、产业央企金控。有数据显示，截至2016年末，有近70家中央企业拥有各类金融子公司共150多家，有28家民营企业持有5家以上金融机构的股权。
继中信、光大金控集团后，目前我国已经形成了数十家大型金融控股集团，央企产业资本的招商局、中石油和国家电网等；银行系的工农中建交；四大资产管理公司华融、信达、东方、长城。这些央企控股的大型金控集团通常资产庞大，掌握着核心产业和资源，金融牌照已基本囊括齐全。
除了格局稳固的央企金控平台之外，目前不仅省级政府多数参与，甚至地区一级的政府也在整合当地典当行、担保、小贷等金融资产，进行自身金控布局。
问题二：问题金控的“通病”有哪些？
监管层之所以会下定决心要对金控公司出台专门的监管办法实施监管，主要是因为当前金控公司所存在的一些乱象问题突出，不得不“下手”管控；另一方面，过去几年监管空白下，金控公司迅速发展壮大，庞大的体量和规模也日益成为系统重要性金融机构，必须纳入监管范围内。
综合多方观点看，助长资金脱实向虚、虚假注资或循环注资、过度举债、公司治理不健全、滥用大股东权利等是问题金控公司的“通病”。
中国进出口银行董事长胡晓炼近日就表示，大家对金融风险都高度关注，其中一个风险就是大型金控集团在经营过程中出现违法违规问题，并形成巨大的风险隐患。
在胡晓炼看来，风险较大的金控集团存在一些明显的特点：
一是金融机构的杠杆率较高，在资产扩张的过程中大量甚至是无节制地举债；
二是法人治理不健全；
三是经营过程中出现异化，保险公司做成资产投资公司，实业做成金融公司；
四是这些机构通常体量较大，出现风险的话影响范围大，甚至可能引发系统性金融风险。
问题三：为何民营金控成为监管重点？
值得注意的是，不论是“点名”的金融乱象，还是即将出台的监管办法，都有一个矛头指向，那就是未来对非金融企业（特别是民营系）发起设立的金控公司将强化全面监管。
过去几年，在金控公司领域内，有一支力量异军突起——民营资本。民营资本的纷纷“杀入”金融业，有着多方面的原因，但核心仍是资本逐利。
一方面，在结构性供给侧改革和产业转型升级的背景下，传统行业面临各种压力。
另一方面，大资管时代的来临，给资本市场各金融机构提供了发展空间。数据显示，2012-2016年，我国资产管理规模实现快速增长。2012年，我国资产管理规模为27万亿元；到2016年，资产管理规模已达到116万亿元，年均复合增长率高达43.97%。
按照近几年我国资产管理规模的增长情况，有研究机构预测到2022年，我国资产管理业务总规模将达到252万亿元。
因此央企、地方国资以及民营资本纷纷加码或转型金控平台。民营资本由于束缚相对较少，快速跑马圈地，大干快上金融版图，一些民营金控例如泛海系、复星系、万向系等，他们均控股了核心金融企业，金融牌照已比较齐全。例如，泛海系、复星系已经基本实现了“实业+金融”的双轮驱动。
而易纲口中所说的“少数野蛮生长的金控公司”，主要是指部分民营系非金融企业发起设立的金控公司，在过去几年的快速扩张所积累的风险日渐突出。
可以预计，未来出台的金控公司监管办法，或将抓住问题突出金融控股公司分类施策；监管的重点对象，就将落脚在非金融企业（尤其是部分民营系）发起设立的金控公司。
问题四：对金控的监管重点有哪些？
在出台金控公司监管办法的计划提上日程后，有个问题让人疑惑，尽管当前我国对金控公司的监管没有专门的法律法规，但对银行、证券、保险等各个金融子领域的监管都有相对完善的法律法规体系。如果能管控好金控公司旗下各类金融子公司的合法合规经营，是否意味着使得整个金控公司都合规健康运行？
对于这一问题，全国人大代表、央行西安分行行长白鹤祥在接受券商中国记者专访时解释称：
一方面，当前我国对金控公司的市场准入和风险监管没有明确的法律规范，其监管处于缺乏上位法依据的状态，尚未形成整体性的框架安排。
另一方面，在现行分业监管体制下，金控公司的监管责任主体不明确，集团整体和交叉环节容易出现监管盲点和监管空白，各个子公司的监管部门又往往“只见树木，不见森林”，对其整体风险状况难以有效把握和判断。
既然监管层已释放明确的信号要强化对金控公司的监管，外界现在最为关心的，莫过于如何对金控公司实施监管。
参照对其他类金融机构的监管办法，不少分析人士认为，应包含对金融控股公司进行市场准入审批；股东、资金来源审查；对金融控股公司董事、监事和高级管理人员的任职资格进行核准；对金融控股公司进行现场检查和非现场监管；对违法违规行为进行行政处罚等监管内容。
不过，金控公司由于其特殊性，在部分监管条款的设定上仍会有所突出和不同。
问题五：谁将成为金控的监管实施主体？
在监管实施主体方面，可以明确的是，未来对金控公司的监管责任主体，将落到央行身上。去年召开的第五次全国金融工作会议要求，央行负责金融控股公司等金融集团的基本规则制定、监测分析和并表监管。
不过，在赋予央行监管金控公司的主体责任时，新近成立的银保监会和证监会如何发挥协调监管的职能，“一行两会”如何分工也是外界关心的问题。
对此，白鹤祥建议，基于我国已设立国务院金融稳定发展委员会、强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范职责的监管改革方向，可以借鉴参考美国的伞型监管模式，即央行居于伞顶，负责对金控公司法人主体的风险管理和金融业的稳健运营进行全面监管评价，具体的监管职责应包括：金融控股公司的市场准入审批、高管任职资格核准、现场检查和非现场监管、违法违规行为的行政处罚、采取行政强制措施等。各监管机构对金融控股公司的子公司进行分业监管，从而实现分业监管基础上的合并监管。
可持续回归实体是监管根本
事实上，金控模式在我国快速起步和发展有着一定的历史必然性：
随着市场金融需求日益多元化和深入化，监管层对业务创新和牌照逐渐放开，单一业务的聚集效应在减弱，全产业链的金融模式应运而生，金控模式必然成为迅速崛起出来的重要组成。
与此同时，我国金融改革步伐正提速向前，监管模式也正从分业监管向综合监管模式渐进过渡，“一行三会”等职能机构此前管理权宜上无法逾越的局限性，有望被打破。
然而通常情况下，金控公司资产规模大、业务品种多、服务机构分布广泛、信用链条长、管理架构复杂，因此除了极易受到金融市场和宏观经济变化的影响之外，更易受到来自监管层面的变动。
从这一点来看，不久前，前央行行长周小川在今年“两会”期间就表示，对于金控公司的监管将有三方面侧重点：
一是强调资本的真实性、充足性和资本质量。他表示，金融是高风险行业，因此就要有足够的资本来吸收风险。目前一些金融控股公司的资本并不真实完整，社会上存在着虚假注资、循环注资的问题；
二是要强调股权结构的透明度。金融控股公司的股权结构、实际控制人的状态应足够透明，否则会出现违规操作；
三是加强对关联交易的管理。金融控股集团内部的金融机构之间，或是金控集团的实体企业以及海外企业之间都可能存在关联交易，要强化关联交易的管理，在金融机构和控股公司之间，以及和其他实体企业之间建立防火墙制度。
从这段言论可以看出，相关部门监管思路的根本并非要遏制金控公司的发展，而是要随着金融业务不断创新、业务交叉不断增多，与之同步的是提高监管效率；与此同时，金控模式中的多牌照金融资源由企业方集中掌控，这不仅符合全能监管思路，更有效避免监管重复、缺位、监管机构间协调不当等问题。
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