最近幾個月，市場上的雷越來越多，而且一旦碰到賬戶非死即殘，想跑都跑不出來。走勢好好的股票突然遭遇黑天鵝斷崖式下跌也不罕見，弱市環境，整個市場都非常注重避險，最關注的就是“現金流”，所以尋找安全係數更高的、確定性更強的標的，是當前市場環境下的最優選；目前的位置，更應該著眼中長期佈局，在泥沙俱下的市況裡，人棄我取，人懼我貪。
萬華化學（600309）
1、核心觀點一：爆倉頻出的市場環境下，個股現金流是選股首要考量指標。
1）萬華化學2018年半年報顯示，公司銷售商品、提供勞務收到的現金為366.71億，半年度營業總收入為300.54億，淨現金流是正值，說明該公司收支入平衡，有現金盈餘，現金流很好。
2）此外，半年報顯示，公司資產負債率為49.22%，低於於標準值60%，說明負債情況合理。另外，該公司短中期也無解禁壓力，安全係數較高。
2、核心觀點二：積極開展海外市場，半年報延續高增長。屬行業龍頭，具有定價權。
1）公司主營聚氨酯原料產品，是中國惟一一家，全球五家之一的擁有自主知識產權的MDI生產商。萬華是國內化工行業中，少數具有技術壁壘和技術優勢，同時有側重研發和成果交換、產業鏈配套的全球性行業龍頭企業。
2）公司2018年半年報：上半年實現營業收入300.54億元，同比增加23.02%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤69.50億元，同比增長42.97%，摺合EPS2.54元。加權平均ROE為25.43%，同比持平。第二季度單季公司實現營業收入164.52億元，同比增加22.57%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤34.04億元，同比增長27.69%，公司業績符合預期。
3）2018年上半年，國內經濟平穩向好，歐美髮達國家MDI需求增速較快。萬華聚氨酯系列產品國內市場銷量穩定，海外市場銷售保持良性增長，各事業部產品在行業影響力、市場拓展、客戶管理等方面均取得了較好成績。
3、核心觀點三：低估值、高成長性，未來市場前景可期！
從市盈率來看：2018年半年報淨利潤是69.5億，同比增長42.97%。那麼假設2018年全年淨利潤同比增長85.94%，即139億。由此計算預期2018年市盈率是10.02倍，遠低於標準值32倍。
橫向和同行業公司對比，公司PE較低。縱向和公司本身過往歷史3年估值相比，當下仍處於較低位置。
（橫向和同行業對比）
（縱向和歷史3年估值水平對比）
綜上：以成長性和估值對標全球化工龍頭，我們認為公司目前市值和估值存在低估。公司目前行業形勢走好，主要產品價格均有小幅上漲，這也是目前股價表現如此堅挺的資本，中長線繼續看好。
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