1984年美國對外貿易赤字高達1600億美元，而政府預算也出現了赤字。在雙赤字的陰影下，美國引入大量外來資本來發展經濟。但外來資本的大量流入使得美元不斷升值，美國出口競爭力下降，於是擴大到外貿赤字的危機。在這種經濟危機的壓力下，美國寄希望以美元貶值來加強美國產品對外競爭力，以降低貿易赤字。
1984年美國對外貿易赤字高達1600億美元，還開工建造10萬噸的林肯號核動力航母
1985年日本取代美國成為世界上最大的債權國，對外淨資產近1300億美元。日本製造的產品充斥全球，日本資本瘋狂擴張的腳步，令美國人驚呼日本將和平佔領美國。1985年美國、日本、聯邦德國、法國和英國開會，五國達成協議聯合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國鉅額貿易赤字問題的協議。
日元持續升值五年
會議上日本表示願意協助美國，採取入市干預的手段壓低美元匯價，甚至說貶值20%都OK。根據購買力平價測算，日元兌美元合理匯價該是108：1，但1985年的名義匯率水平僅為201：1。廣場協議後各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。
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之後日元持續升值五年，日元兌美元升值了一倍。日本卻坐視日經指數每年以30%、地價每年以15%的幅度增長，但同期日本GDP的年增幅只有5%。日本政府旁觀泡沫膨脹，並對資本過度投機不聞不問。不僅如此日本還在1987年實施降息，將實際利率降到2.5%，試圖以泡沫、通脹來維持經濟高增長。
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而很多人認為，廣場協議是美國為整垮日本而佈下的一個驚天大陰謀。經濟泡沫在1991年破滅之後，日本經濟便陷入戰後最大的不景氣狀態，一直持續了十幾年。帶來的直接損失超過6萬億美元。泡沫完全破裂後日本製造被迫全面轉型，日本工業從一般的加工製造型企業轉向高技術、高附加值產業，日式精細化管理進一步強化。
日本海軍準航母艦隊
即使是經過所謂失去的十年，但到2010年中國才超過日本成為第二大經濟體，但人均GDP只是日本的十分之一。而目前作為最重要的產品輸出國，中國的外匯儲備已躍居世界第一，人民幣面臨巨大的升值壓力。但還尚未到以日為鑑的程度，唯一相似的是對樓市泡沫仍是束手無策。
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