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今天來聊聊股票退市的那些事！
最近，*ST吉恩、*ST昆機、*ST烯碳等三家A股上市公司的相繼退市，引發市場對退市制度以及A股 “不死鳥”現象的關注。
長生生物拉響A股退市警報
無獨有偶，近日，證監會發布《關於修改的決定》，對2014年《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》進行修改。
在沒有先例的規則領域，中國證監會將涉及國家安全、公共安全、生態安全、生產安全和公眾健康安全等的重大違法行為，新增為強制退市的指標之一。這意味著，如果企業造假作惡，涉嫌違法犯罪並最終被認定，就要“從哪裡來到哪裡去”。
這與深陷“疫苗門”事件的長生生物（ST長生）被調查出的問題不謀而合，有網友猜測，這是為長生生物“量身定製”，ST長生退市也“板上釘釘”了。
退市制度是資本市場一項重要的基礎性制度，今年以來，A股市場新一輪退市制度改革啟動，退市規則也是不斷完善、力度持續升級。
證監會殺雞儆猴，把那些作惡的公司趕出資本市場，確實大快人心。退市的威懾力巨大，足以那些對“安全”麻木不仁的上市公司敲響一記警鐘。作惡的上市公司就該退市，不然留它何用？
深交所表示，將嚴把退市制度執行關，特別是對於嚴重危害市場秩序，嚴重侵害群眾利益，造成重大社會影響的重大違法公司，堅決做到“出現一家、退市一家”, 不姑息，零容忍，淨化市場環境，維護退市制度的嚴肅性和權威性。
但是，一直以來“退市難”是A股市場飽受詬病的難題之一，在IPO近年來快速擴容的大背景下，“只進不出”的問題愈發顯得突出。
A股退市制度現狀
我國退市制度分為主動退市和強制退市兩大類。
2001年，A股市場設立了第一版退市制度，但可量化的退市標準只有一條，即“連續三年虧損暫停上市”，“連續四年虧損終止上市”。
Wind統計數據顯示，自2001年以來的18年中，A股共計有97家上市公司退市，但其中有33家是因為吸收合併退市，有9家是因為私有化而退市，另有1家是因為證券置換而退市，真正因為連續虧損或欺詐發行等原因退市的，只有54家。與此同時，從2001年至今，A股共計有2571只新股上市交易，“只進不出”成了A股特色。
要想從根本上打破A股“只進不出”的現象，就必須要完善退市制度的相關法律法規，對退市規則予以簡化和細化。
2014年10月17日，中國證監會正式發佈了《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，《退市意見》實施以來，已經有多家上市公司相繼離開了A股市場：
2015年，*ST二重申請終止上市，成為首家主動退市公司；
2016年，*ST博元成為A股首家因重大信披違法行為被強制退市公司；
2017年，欣泰電氣因欺詐發行被退市，*ST新都因財務指標不合格未能通過交易所的恢復上市審核，從而被終止上市;
2018年以來，包括*ST烯碳、*ST吉恩、*ST昆機、金亞科技和雅百特等5家公司因各種原因被退市。特別是還出現了第一例被會計師事務所出具“非標”意見後退市的上市公司。
專家看退市：將產生積極影響
對於此次證監會發布的退市新規，多位學者表示，此次修改主要與本輪退市制度改革一脈相承，是“重大違法”這一監管概念的細化，未來可能會以列舉法對退市規則進行完善。但“重大違法”必須要依照司法部門的量刑和定罪為依據，最終都要以法律為準繩；證監會不僅要制定行政法規，同時要堅持依法監管。而進一步明確退市標準、加強執行力度，是保障退市改革的關鍵。
武漢大學法學院院長馮果表示，從具體內容上來看，將危害公眾健康安全等重大違法納入強制退市範疇，對A股市場肯定將產生積極影響，是市場建設和退市改革的進步。
川財證券則認為，退市新規將進一步加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“殭屍企業”等符合退市財務指標企業的退市執行力度，以往通過財務報表的包裝來留在A股市場的ST或是*ST企業、以及處於暫停上市階段謀求恢復上市的企業的難度進一步加大。長期來看，退市制度進一步完善後，上市公司違法違規行為將受到打擊，重大信息披露等資本市場制度建設將得到完善，價值投資的理念將得以進一步引導，這些都有利於提振市場整體風險偏好，從而吸引長期資金入市。
四類股拉響“警報”
對於證監會此次修改意見，有分析人士指出，此次《退市意見》的“突襲”發佈，不僅僅只是針對長生生物，對於A股來說，投資者也要當心，自己倉中的股票會不會也突然蹦出個“黑天鵝”來：
第一類是食品飲料、醫藥製造、釀酒，一些產品質量存在缺陷而被舉報的上市公司股價將明顯承壓；
第二類是高汙染高排放事故多發的煤炭、化工、有色，尤其是化工事故仍然頻發，化工類上市公司受衝擊程度較大；
第三類是因信披違規以及業績連年虧損而存在暫停上市或退市風險的公司（*ST）；
第四類是業績變臉下滑的次新股，一些次新股在上市後業績變臉很快，上市公司高管藉助高送轉大手筆減持套現，難免會引起監管層的關注。
中小投資者“踩雷”該如何維權？
目前ST長生的退市警報已經拉響。截至今年一季度末，該公司在冊股東數為1.8213萬戶。對於其中因此次“疫苗”事件而受損的投資者而言，將會是漫長的維權路。
股市有風險，投資需謹慎，雖是老話卻是讓投資者容易忽視的真理。對於那些其他存在欺詐發行、信披違法和重大情形違法的企業，一旦觸發退市，中小投資者的權益該怎麼維護？
有兩個辦法，一個是用腳投票，另一個就是積極尋找法律途徑進行索賠，這是市場經濟下法治經濟的必由之路。
“收益和風險總是相伴”，當我們投資一隻股票的時候，一定要對這個企業、行業屬性和其安全監管要求要基本瞭解，在追逐收益的同時也要提防風險，不要抱僥倖心理。
時下，A股基本實現IPO發行常態化的目標，但退市常態化則還有很長的路要走。對A股市場而言，加大退市力度，讓不符合要求的公司離開資本市場，一方面更能體現市場自我出清功能，騰出直接融資空間；另一方面，也能培養股民們真正的價值投資理念。
文章來源:巨豐財經綜合新浪財經、中國產經新聞報等媒體
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