6月11日3:30，由金牛理財師APP推出的首個基金直播欄目順利開播，首期直播嘉賓為嘉實基金投資顧問部執行總監計璐先生，直播主題為《基民如何坐上小米IPO頭等艙》。期間計璐先生不僅詳細解讀了作為首發戰略配售基金的嘉實戰略配售基金（501189）的具體產品設計及投資策略，同時也對現場參與互動的投資者的問題逐一進行了詳細的解答。
以下為本次直播中的精彩觀點整理：
A股現行結構不能滿足新經濟時代的資產配置需要
計璐在直播中談到，當前國內經濟在新經濟與舊經濟的增速方面體現出明顯的差異，以BATJ以及近期即將上市的小米等新興科技企業為例，創新的形式、新興的市場以及獨特的運作模式可以帶給這些企業大幅超越舊經濟企業的增長速度。而此前由於各種條件的限制，A股無法安排這樣的高增長企業在國內市場上市，這導致國內的投資者無法配置代表國內最具活力的新經濟的資產，而只能在代表舊經濟的企業中篩選。戰略配售基金的出現無疑改善了這種情況。
戰略配售基金並不會成為境外投資者割韭菜的樂園
針對本週不少投資者擔心的BATJ等新經濟股票因CDR迴歸，而引發國外投資者拉高出貨從而讓國內戰略配售基金持有人被割韭菜的憂慮，計璐先生認為不存在這樣的必然性。首先，從最近的例子看，MSCI指數的熱潮中，有觀點認為A股入摩為我們國內市場帶來了收割國外韭菜的機會，但是事實上從近期的市場實際表現看，並沒有出現這樣的結果，原因是國外的資金在進入中國股市的時候有其選股邏輯和進入的節奏，所以這個韭菜並不容易割。與之相對，國內的戰略配售基金也是專業的基金管理人，有其各自的投資策略，國外資金也同樣因此難以割國內的韭菜。第二，國內國外由於投資邏輯和對股票本身的市場認識不同，對企業價值的認識會有偏差，未來CDR帶回來的公司大多都是國內的公司，國內投資者實際上會比國外的投資者更瞭解這些公司的價值，因此，並不能說國內投資者會被割韭菜，反而是個新的價值發現的過程。
戰略配售基金不是打新基金 基金公司投研能力非常關鍵
談到六隻基金應該選哪隻好的時候，火藥味略顯濃郁，計璐多次強調基金公司投研能力在戰略配售基金未來業績表現中的決定性作用，當然前提是嘉實基金在海外投資領域確實有過人之處。之所以這樣強調，實際上與戰略配售基金本身的設計是有關的，按照規則戰略配售基金在獲配CDR股票以後，最早一年之後才能拋售，而基金管理人也可以選擇更長時間的持有對應股票。這一點與打新基金有明顯的區別，打新基金只要新股解禁以後一般來說基金管理人會選擇立即拋售相關的股票以獲取可預期的收益。打新基金從打中新股，到新股解禁的時間非常短，因此打新基金在打新這一塊的收益是相對非常穩定的，而打新以外，打新基金更多配置的是債權類的資產，因此，打新基金之間的差異並不會特別突出。但是戰略配售基金在獲配CDR股票以後，最早在一年之後才能拋售，而且基金管理人完全可以選擇繼續持有對應股票，在這個長週期的投資期間內CDR股票不僅不是穩賺不賠的，而且可能存在較大的波動率。這樣的情況下，六隻戰略配售基金在未來的實際表現就可能出現巨大的差異，基金公司的投研團隊將在擇時和選股中發揮更大的作用，因此選擇投研能力強的公司會顯得尤為必要。
三年很長 是否做戰略投資者的關鍵是投資者自身
直播中不少投資者對三年期的封閉期表現了擔憂，從過往的數據看，一般基民3個月左右的基金持有期來看，3年確實比較有壓力。事實上戰略配售基金確實不適合以短期投資為目標的投資者，計璐強調適合購買戰略配售的用戶一定是與股票發行人具備戰略合作關係或長期合作願景、具有長期投資意願的投資者。
直播總結：如果條件允許，戰略配售基金適合作為資產配置之一
儘管近期市場對於戰略配售基金的關注達到了一個極度高漲的水平，以百度指數為例甚至"獨角獸基金（戰略配售基金）"關鍵詞的搜索指數在近期已經和"基金"關鍵詞持平，但是實際上是否投資該類型的基金與投資者個人的投資目標、資金可用時間是有密切關係的。如果投資者認為在以創新為增長源動力的時代，代表新經濟的股票具有更好的成長性，無疑是可以將這類基金作為資產配置之一進行持有的，但是必須要有足夠的風險承受能力和足夠的耐心。當然，如果對於新經濟的概念並沒有足夠信心的投資者，大可不必因為短期熱點就競相追逐，三年畢竟還是很漫長的一個時間。（《老編輯聊基金》 田立夫）
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