華菱鋼鐵（000932）
事件
公司上半年實現營業收入434.81億元，同比增加24.14%；實現歸屬於母公司淨利潤34.39億元，同比增長259.59%；其中公司二季度實現盈利19.05億元，創公司單季度業績新高。
點評
產品量價齊升保障業績增長，品種結構調整提升企業效益
公司上半年在2、3月份一座2200m3高爐大修情況下通過精細管理仍實現產量同比增長，上半年公司實現鋼材產量880萬噸，同比增長16.28%；價格方面，“華菱製造”品牌市場認可度高背景下，公司上半年鋼材銷售均價同比增幅高於行業，較好地抓住市場“紅利”，放大了企業收益；產品結構方面，公司積極把握下游造船、工程機械及油氣等行業的良好發展勢頭，搶抓高價訂單，提升高利潤品種板材和鋼管銷量，有力提升了企業效益。
陽鋼280萬噸產能或將注入，公司盈利能力有望提升
據公告，2017年陽鋼實現淨盈利6.05億元，已滿足陽鋼股權注入公司的業績條件，當前公司正在就陽鋼注入公司的可行性和具體方案進行研究和論證。陽鋼地處廣東陽春，年產能280萬噸，主要產品以螺紋、線材為主，考慮到廣東為傳統的鋼材淨流入省份、區域固定資產投資增速高於全國平均水平、“去地條鋼”後區域建築鋼材供需趨緊等因素，判斷陽鋼高盈利可持續較強，若後續陽鋼成功注入，公司盈利能力將有顯著提升。
區域板材龍頭，受益周邊地區製造業發展迅速，維持“增持”評級
公司作為中南地區板材龍頭，有望充分受益於湖南及周邊廣東、湖北、重慶等地工程機械、汽車、裝備製造等製造業發展迅速，區域鋼材需求旺盛並持續增長。暫不考慮陽鋼注入對公司業績影響，預計公司2018-2020年EPS分別為2.20、2.22、2.26元，對應PE為4.60、4.54、4.47倍，對公司維持“增持”評級。
風險提示：下游需求變化，限產不及預期。
本文源自證券市場紅週刊
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