很明顯，即便已經大幅反彈8%，但依舊很難認定土耳其里拉最艱難的時間已經過去。
雖然美國總統特朗普對土耳其的加徵關稅被認為是此次里拉暴跌的直接原因，但根本原因卻是土耳其經濟和地緣政治雙重危機。
過去很長一段時間，土耳其一直是新興經濟體國家中的佼佼者，2017年經濟增速高達7.4%。先後被高盛等國際投行列入“新鑽十一國”“薄荷四國”“靈貓六國”，備受國際資本追捧。
但事實上，土耳其的這種經濟增長過度依賴外需，造成嚴重結構性失衡，截至2017年外貿佔土耳其國內生產總值(GDP)的比重高達46%。並且，土耳其連年出現嚴重貿易逆差和資本項逆差，這意味著該國極度依賴外部投資和融資。
在此背景下，土耳其的貨幣政策處於進退維谷的兩難之境。由於經濟穩定需要保證國際資本的大規模流入，因而不得不採取相對較高的利率政策，但這與降低通脹率和企業運營成本、提升出口產品競爭力的目標相矛盾，壓縮了經濟增長的潛力與政策空間。
在這種矛盾之下，土耳其也從“靈貓六國”變成了“脆弱五國”。在標普2017年發佈的報告中，土耳其位列“脆弱五國”榜首，該五國分別為土耳其、阿根廷、巴基斯坦、埃及和卡塔爾。標普稱，“在我們看來，當全球金融環境最終收緊時，這些主權國家所面臨的風險最大”。
現在，土耳其的風險已經暴露，並已經在向歐洲蔓延。本週一，因投資者擔憂情緒加重，意大利10年期國債收益率一度觸及兩個月高位3.109%，接近5月底意大利債市危機時的水平；同時，意大利10年期國債與德國同期國債息差也大幅暴漲至280個基點，為5月底最高。通常來說，兩者息差超過200的“警戒線”，不僅拉響了意大利債市警報，也預示著意大利債市風險很可能向歐元區其他成員國擴散。
這在本週一的歐洲市場已有跡可循。雖然當天被視為避險資產的德國國債收益率跌至1個月低點，但受到意大利債市大幅波動的拖累，西班牙和葡萄牙國債收益率也大幅走高。與此同時，歐元對日元匯率跌至5月30日以來最低，歐元對瑞郎也跌至一年低點。
意大利執政的北方聯盟黨的經濟事務發言人Claudio Borghi警告稱，除非歐洲央行(ECB)保證限制歐元區公債之間的收益率之差，否則歐元將崩潰。
Borghi表示，“這種情況無法解決，而且還會爆發”。在土耳其發生金融動盪之後，意大利、西班牙和葡萄牙政府公債的收益率上漲。
Borghi表示，歐洲央行應該保證歐元區政府公債之間的收益差不超過一定水平。他建議任何兩個主權債券收益率之間的最大差異不應超過150個基點。“要麼歐洲央行提供保證，要麼歐元垮掉，”Borghi表示。
那投資者該如何在這場危機中操作？
隨著土耳其、中國和美國及美國和土耳其貿易關係的不確定性增加，歐元兌美元仍面臨壓力，支撐位分別在1.1365(2018年8月13日低位)、1.1312(2017年7月5日低位)和1.1300(心理水平)。
歐洲股市自然也是承壓方。因為土耳其是歐洲第六大貿易伙伴，佔歐盟2017年貿易總額的4.1%；而且歐洲金融業對土耳其的敞口很大，特別是西班牙和法國的銀行。事實上，歐洲央行擔心這些金融公司沒有對沖里拉貶值的風險，可能會開始拖欠外幣貸款，這些貸款佔土耳其銀行業資產的40%。
不過就在歐洲承壓之際，亞洲特別是日本的不少投資者卻找到了新玩法。
多年來，土耳其里拉一直是日本散戶投資者中最受歡迎的貨幣之一，這些投資者統稱為渡邊太太(Mrs. Watanabe)，此外還持有南非蘭特(rand)等新興國家的熱門貨幣。里拉與日元之間的交易量自5月以來一直在攀升，當時里拉開始迅速下滑，截至6月，這一數字達到1.4萬億日元(合126億美元)。
而在危機爆發之後，日本投資者將其里拉兌日元淨多頭頭寸削減47%至2017年5月以來的最低水平。然而，他們又分別將蘭特和澳元淨多頭增加8.3%和39%。
東京Gaitame.com研究機構總經理Takuya Kanda說：“日本散戶投資者削減里拉多頭頭寸，可能是由於土耳其央行加息與市場相悖。他們認為，土耳其危機推動其他高收益貨幣貶值，這正是一個買入良機。”
在這種風險高發期採用這種操作，小編目前是不推薦的，只能祝渡邊太太們好運了。
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